DeFi之道 深度解读Terra生态以及其生态中Mirror和Anchor的代币经济学

2021-12-02 阅读 24896 撰文：Florian Strauf 本文编译自BanklessDAO Terra生态系统

Terra提供了一个去中心化的算法稳定币。为了确保其代币有长期的生命力，Terra围绕稳定币建立了一个完整的生态系统。该生态系统目前包括一个支付应用程序（Chai）、一个储蓄协议（Anchor）、一个合成股票市场（Mirror）等。此外，Terra计划很快推出一项保险协议（Ozone）。每个应用都使用了Terra的稳定币，以增加其需求。这很重要——我们将在下面分别介绍。

Terra用例——Chai

Chai是一个韩国的电子钱包应用程序，允许其用户用韩元（KRW）支付。交易通过Terra的区块链在后台处理，交易费用支付给Terra网络（而不是VISA或Mastercard）。从供应商到客户钱包的结算时间比银行账户快得多，而且交易费用也低得多。

我将详细介绍Terra、Mirror和Anchor的代币经济学（Tokenomics），并表明它们是相当复杂的。 要想获得更多关于代币经济学的基本介绍，请看我在BanklessDAO上关于比特币和以太坊的文章。Terra最近对Columbus-5进行了更新，本文反映了当前Columbus-5版本的网络。你可以在此处阅读有关更改内容的信息。

Terra/Luna代币经济学细分

Terra & Luna代币经济学 Terra & Luna代币经济学 Terra（UST）代表稳定币。Luna代表储备或治理代币，用来保持Terra与其挂钩。稳定币不仅用于Terra生态系统，还搭建跨链桥以便在在其他生态系统中使用，比如Solana。

内置稳定币的代币经济学比比特币和以太坊更复杂一些，下面的细节有助于解释它的工作原理。 Luna的创世供应量为10亿个代币，拆分如下： LUNA的创世供应量 LUNA的创世供应量

稳定储备用于管理网络的早期稳定性，并在需要时以注入Luna的方式进行干预。如果需求迅速增加，Terra团队可以从储备中销毁Luna以供应更多Terra（后面会有更多介绍）。

Terra可以与许多不同的法定货币挂钩。与美元挂钩的TerraUSD (UST)拥有最大的市值和交易量。与韩元挂钩的TerraKRW（KRT）用于Chai支付应用程序。出于此分析的目的，我们将专注于UST以解释其机制，但挂钩的货币可以与任何其他Terra稳定币互换。

每当对UST的需求很高时，协议做市商通过铸造Terra提供套利机会。这种需求将导致UST在市场上的价格上升，它将失去与美元的挂钩。这时套利者可以以1:1的比例用Luna交易Terra，允许他们以高于挂钩的市场价格出售新铸造的UST以获得利润。另一方面，Luna则被烧毁。

这种情况一直持续到有足够的供应量使UST回到其挂钩点为止。

与刚才描述的扩张相比，收缩的方式正好相反，允许套利者在市场上购买廉价的UST，然后以1:1的价格换取Luna。UST在这个过程中被烧毁。这减少了UST的供应，直到挂钩恢复原位。

收缩可以引入大量LUNA并导致其价格下降。Terra协议的目标是通过经济、现实世界的使用来增长。相信这一点的持有者将不得不忍受短期波动，以实现生态系统的长期增长、UST的采用以及Luna日益增加的稀缺性和价值。

自从Columbus-5版本上线以来，现在100%的铸币税已被烧毁。

验证者参与确定与Terra所挂钩的法定货币的汇率。准确的投票会得到奖励，不准确的投票会受到惩罚。自Columbus-5以来，奖励来自于不同Terra货币之间的互换费用（如UST到KWT）。

交易费用包括gas费用和税金。Gas费用由验证者设定，以避免网络上出现垃圾邮件。税收由协议设定，可以通过投票来改变，最大限度是1%。

验证者运行一个完整的节点，并将交易签入一个区块。他们从交易中获得费用作为奖励，不存在通货膨胀铸造代币作为质押的奖励。只有拥有最大权益的130个验证者是活跃的，从而从交易费用中获得奖励。不遵守安全和活跃度规则，可能会导致对所押金额的处罚。

Luna持有者可以将他们的Luna委托给验证者以获得奖励（约10% / 年），而无需自己成为验证者，为验证者抵押的总金额做出贡献。验证者将从奖励中收取佣金，并将剩余金额转给委托人。

金库从铸币税中接收Luna，并将其用作支持Terra生态系统中应用程序的财政刺激措施。金库资金的具体使用取决于验证者的提议和投票。这个想法是通过支持经济中的应用程序来促进经济增长。

Mirror代币经济学细分

Mirror protocol代币经济

Mirror protocol旨在将合成资产（称为Mirror资产（mAssets））引入Terra生态系统。这些复制了现实世界的股票，允许美国以外的人投资于美国股票，并从价格行动中获利，即使没有定期进入美国股市。该协议是围绕UST的使用而建立的，但它有自己的代币MIR，主要用于治理。

mAssets追踪在纳斯达克上市的现实世界股票的价格，并由抵押品支持。想要铸造列入白名单的mAsset的用户，需要支持当前资产价格加上一定比例的超额抵押。

然后，mAssets可以在Terraswap上持有或交易。这种情况甚至在股票市场交易时间之外也会持续。如果mAsset价格与复制的资产价格相差太远，则采用套利的方式来激励用户将价格拉回来。

抵押品被支付给抵押债务头寸（CDP），该头寸跟踪支持率，如果资产价格上涨过高而没有得到进一步的支持，就会清算头寸。在MIR、UST、mAssets、ANC和LUNA中都可以进行支持。

Mirror使用内置的预言机，激励其报告资产的实际价格，或对不报告的行为进行惩罚。

治理机制决定哪些mAssets可以被列入铸币的白名单。

质押已经到位，以允许参与治理。质押者可以投票并获得MIR奖励（APR）。

MIR质押由1.5%的协议费资助。每次从CDP提款时都会收取费用。

该合同收集者以UST的方式收取1.5%的费用，并在Terraswap上出售，以购买MIR，创造对MIR的需求，并通过质押奖励平衡供应。

另一种形式的抵押涉及到为每个货币对铸造的流动性代币。流动性提供者将收到LP代币，以表示对某一货币对的流动性池的贡献百分比。这些代币可以被质押以获得MIR。除了对流动性提供者的定期佣金之外，这进一步激励了LP（耕作）。

流动性提供者的押注奖励由创世供应（如下图）资助，在多方之间分配，并在4年内支付。

MIR代币的分配 MIR代币的分配

像真正的股票市场一样，Mirror允许做空资产。CDP的结构方式已经是一种空头头寸。假设通过200%的质押而铸成的mAsset价格上涨，必须通过发布更多抵押品来维持200%的抵押品比率——类似于在股市中做空资产。如果不保持抵押比率，则头寸将被清算并拍卖。

Anchor代币经济学细分

Tokenomics Anchor储蓄协议 Tokenomics Anchor储蓄协议 如果Mirror是股票市场，Anchor更偏向于固定收益，对UST或其他Terra稳定币的存款提供每年19%的固定回报。其他协议提供固定回报的不多，所以让我们看看这些回报从何而来。

存款UST或KRT等Terra稳定币将获得每年19%的固定利息。稳定币按货币入池，并获得aTerra代币以表示入池的份额，并索取存款利息。

该协议旨在将存款利率保持在19%左右的范围内，并通过从收益储备中进行补贴和激励借款人在需要时存入更多的债券资产（bAssets）来实现这一目的。

借款人收到Anchor的治理代币ANC作为借款的奖励，通常会偿还贷款的到期利息。这是由于该项目的创世供应发行了ANC代币以加强生态系统。在以后的阶段，这将在必要时由收益储备提供。

收益储备以Terra稳定币的形式收集多余的收益率，并将其转换为ANC代币，以换取Terraswap上的Terra稳定币。这创造了需求，并平衡了将ANC代币奖励给质押者、流动性提供者和借款人而产生的供应。收益储备只在需要时转换和供应生态系统，在供应量大时收集产量，并在需要时分发收益率以刺激利率。

借款人可以通过支付利息和存入抵押品来借入Terra稳定币。抵押品以bAssets的形式发布，资产是权益证明协议中的抵押资产。目前仅支持Luna，但正在计划其他质押资产。

bAssets被超额质押，以确保流动性。bAssets是质押资产，因此它们产生质押奖励。这种奖励由Anchor协议保存，并支付给收益储备或作为质押奖励分发，构成了协议的一个很大的收入来源。Anchor从所有超额抵押的资产中收集Staking奖励。虽然它只会向借款人借出一定数量的资金，但它会从staking中获得超过该金额200%的奖励。

超额抵押的比例由清算人观察，如果不通过提供更多的抵押品来维持比例，头寸将被部分或全部清算。在这种情况下，1%的抵押品将被支付给收益准备金。

收益储备还负责向ANC的质押者支付质押奖励。截至撰写本文时，年利率（APR）为7.88%，并且将允许质押者也参与协议治理。

与Mirror protocol代类似，Anchor需要在Terraswap上为其代币ANC提供流动性。截至目前，ANC/UST货币对的流动性提供者将获得约77%的 APR，由创世供应量提供补贴。 总创世供应量（见下图）是10亿，在前4年分配。大部分的供应用于激励借款人。

供应时间表ANC代币 供应时间表ANC代币 Oracle喂价确保资产的价格保持最新，以跟踪抵押品比率。

总结

Terra及其所有不同的协议，是我遇到的最有趣的项目之一。围绕稳定币建立的整个生态系统是独特的，可以使稳定币和生态系统非常受欢迎。通过桥接其他链的扩展使Terra有更大的影响力，并符合将平衡机制锚定在稳定币的实际使用上的范式。

在写这篇文章时，至少有几个新的Terra项目冒了出来： Pylon，一套Defi储蓄和支付产品 Spectrum，在各种Terra协议上自动放样和自动复合的产量优化器 StarTerra，一个游戏化的IDO启动平台 Valkyrie，一种奖励和推荐协议，用于帮助启动协议和DAO Ozone，一种保险互助协议，确保整个Terra Defi生态系统中的技术故障风险 Terra生态系统建立在Cosmos上，因此可以访问区块链间通信模块（IBC），从而可以与其他区块链，特别是与建立在Cosmos上的其他链（如Binance、Thorchain、Avalanche等）轻松整合。这种简单的整合，再加上真正的去中心化稳定币是基础设施中重要的一部分，使得Terra有可能走出Terra生态系统，并进入其他链。

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