市场对 Shards 估价偏低，Pendle 上 YT USDe 仍有 3 倍的炒作空间。

撰文：0xYaro
编译：Peng SUN，Foresight News

Ethena Labs 碎片（Shards）是一个被低估的「金铲子」，他们将「积分」改为「碎片」也非常明智，这太酷炫了。

我算了一下 Ethena 碎片价格，感觉它被低估了。简而言之，抓紧买入 Pendle 上的 YT USDe。

先来算一下 Ethena Labs 预计会发行多少「碎片」。自 2 月 19 日至 3 月 2 日，该活动已经持续了 12 天。

目前碎片总数为 657.8 亿，而未来每天会产生近 40 亿枚碎片。Joo 提供了一个非官方的预测，接下来 2 至 4 个 Epochs，碎片通胀率将分别较目前降低 25% 与 50%。

Messari 预计 Ethena 碎片活动将于 3 月 20 日结束，还剩 18 天。若该数据属实，我们现在可以估算出市场上的碎片总数大约是 1380 亿（657.8 亿 + 40 亿 * 18 天）。

下面可以算算 Shard 价值多少。保守一点的是自上而下的方式，Ethena 预计估值 20 亿美元，预计空投 5% 总供应量的代币（约 1 亿美元）。也就是说，每个碎片的隐含价值大约是 0.0007258 美元（1 亿美元 /1380 亿枚碎片）。

自下而上来看，目前市场对 Ethena 碎片的估价偏低。现在 Pendle 上每一枚 YT USDe 价格是 0.05 美元，每天每一枚 YT USDe 可产生 10 个碎片，18 天后每枚 YT USDe 可累积 180 枚碎片。也就是说，目前市场对 180 枚碎片的定价是 0.05 美元，每个碎片的隐含价值则是 0.0002778 美元（0.05 美元 /180 枚碎片）。如果买入 YT USDe，那就意味着 Shard 还有 3 倍的炒作空间。

我想说的是，大家在 all in 参与 Ethena Labs 的碎片活动之前，还是需要注意一下风险：

• 以上计算基于我自己的合理估计，不一定与实际情况完全相符；

• 空投也不意味着立即就能变现，可能会在很长一段时间才能获利；

• 产品、智能合约等其他风险。

现在你可以通过 Ethena Labs 官网存入 USDT、USDC、DAI、GHO、crvUSD、mkUSD 换取 USDe，使用 USDe 提供流动性、锁定或质押 USDe 均可获取碎片。但根据上述分析，我认为获取碎片的最佳方法是在 Pendle 上购买 YT USDe，不仅可以获取 181 倍杠杆积分，还能领取 Ethena 的 10 倍碎片奖励。