我们前面讲到投资市场定价有效和无效产生的原因，那么接下来更具有实际意义的一个问题就是如何利用这种现象来服务于自己的投资。我们已经知道，在市场非常有效的部分是很难取得超额收益的，所以投资的关键是找到投资市场暂时失效的错误定价的机会。

投资市场有效与无效各自所占比例有多大？这个问题显然非常难以量化。但是按照我的经验，投资市场在75%的时间里是不具有重大的操作意义的，20%的时间里可能出现有意义的操作机会，而只有5%的时间是具有重大操作意义的。这也间接说明，在绝大多数时间内，市场还是处于较为有效或者说不是处于重大无效的状况下。这是以市场整体为评价标准，作为单个token而言，在上千个token里，即使处于一个市场整体非常有效的背景下，只要其中10%的token处于错误定价的位置，1%的token处于严重的错误定价的位置，那么提供的机会也已经足够多了。

任何一笔交易其实是正方和反方同时做出的决定，那么谁是错的？为什么我们会确信这个是一个错误定价，而不是我们自己的判断失误呢？我们可以从以下几个方面来提供我们的成功率。

1. 市场无法对项目token的远期经营结果和目标充分定价

   项目的长远未来经营结果涉及大量的变量和估计，市场无法对这些变量充分预估并达成共识，我们应该重点关注：那些具有广阔成长前景，还处于发展生命周期的初中级阶段的项目。同时自我反思以下内容：我为何能比市场更具有远见？我发现了那些市场忽略的因素和证据？这种估计是否过于乐观？我是否已经充分聆听了反方的意见，并且依然觉得上述判断成立。

2. 市场情绪失控的时期

   市场往往夸大一些阶段性的信息，越是短期的价格波动越可能是情绪性的反映。我们应该重点关注：受阶段性的重大负面信息打击，已经连续大幅下跌，价格已经充分反映了现有负面因素甚至潜在负面影响的项目。同时自我反思以下内容：真的只是短期的影响吗？会不会低谷了这一影响的程度？有多少证据证明这不是项目经营态势趋势线的改变。

3. 信息的掌握或者解读不充分

   市场的注意力总是过分集中在那些主流的项目上，而那些受到冷淡的项目则可能存在已知信息传递不充分，从已知信息到可知信息信息到解毒不充分的问题。另外，业务过于复杂也会影响市场的有效解读和共识的形成。我们应该重点关注：不要在研究已经极其充分的地方浪费时间，多找找那些市场毫无兴趣的，无人关注，缺乏专业报告，机构持仓量小的项目。同时自我反思以下内容：我所得到的信息是否真的有价值呢？这些信息被市场忽略的原因是什么？有什么证据证明，这个项目处于严重的缺乏关注和研究不充分状态。

但是坦率的讲，市场确实在大多数时候是非常精明的，要想等到市场重大失效的时机却是不容易。个人智慧超越市场的共同智慧不是不可能，但做出这个判断确实需要非常谨慎。降低这一判断风险的最好办法，还是牢记安全边际---耐心的等待永远是美德，将未来需要验证的不确定性用当前可见的价格予以对冲永远是有利的，不为仅仅是可能性的美妙未来提前支付昂贵的入场劵。

在一个项目业绩tvl非常突出并且市场预期很高的时候，多考虑一下可能的小概率事件。而在一个项目经营平淡或者低迷而市场预期很差的时候，多去审视一下它长期发展的大概率事件。这种抽离市场情绪和项目静态业绩表现的思维方式，往往能够让我们更好地规避风险，把握机会。其实在市场中寻找错误定价就像是一个永远不停止的探宝游戏，激动人心而又困难重重。在这一过程中，投资者对市场状态的敏感和耐心往往是成功的必备前提。

总之，市场的有效性让我们相信以项目经营的视角看待投资绝对是一个可信赖的方法，不管短期内token价格因为什么原因偏离了项目的内在价值，偏离了多大的距离，它一定会会回归到合理的范畴。并且市场大多数时期的有效性也告诉我们，不要无谓的瞎折腾，要么安心地持有staking, 要么耐心地等待（稳定币U理财）。而懂得市场也会失效，并且理解导致市场失效的主要因素，可以让我们以便在时机来临之时果断地叩响板机---记住，猎手的优秀从来不是取决于他多么精力旺盛，而是取决于他有多了解自己的狩猎场和猎物，以及掌握了多少狩猎的基本规律和经验。

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