Olá FOXes!

A ShapeShift DAO visa fornecer a vocês as melhores ferramentas para desbravar o universo das Finanças Descentralizadas. Oportunidade para receber recompensas, swaps eficientes, gestores de posições são alguns exemplos das utilidades proporcionadas por nós a todos vocês!

Contudo, acreditamos também na importância do conhecimento para desbloquear seu máximo potencial.

Por isso, trazemos aqui uma continuação da série de métricas fundamentais para você analisar projetos web3.

Lendo todos os nossos artigos, você se tornará um verdadeiro mestre DeFi!

📚 O que você verá por aqui hoje:

• 💰 Receita

• 💸 Taxas

• 🤔 Relação entre Preço e Venda

💰 Receita

A análise de um protocolo descentralizado deve considerar vários fatores. Comunidade, tecnologia utilizada, roadmap, objetivos e time desenvolvedores são alguns observados por investidores para decidir adquirir tokens de um projeto ou não.

Dentre tantas métricas, uma delas pode ser útil para compreender se há racionalidade na narrativa construída sobre protocolos: sua lucratividade.

Para serem eficientes, dapp precisam gerar uma receita capaz de pagar os contribuidores responsáveis por sua manutenção e atualização.

Sem uma fonte constante de dinheiro, projetos DeFi podem gastar mais do que recebem, afundado-se num espiral de problemas até seu tesouro esgotar-se.

No gráfico acima, temos os dapps mais lucrativos do cripto-mercado nos últimos anos.

Apesar dos problemas com seu tokenomics e o hack de U$625M, Axie Infinity ainda se mantém invicto como projeto mais lucrativo até o momento: sua receita ultrapassa os U$1.2B. Opensea, Pancakeswap e outros nomes conhecidos compõem a lista.

Analisando a rentabilidade de projetos no último mês, vemos uma mudança na lista. Opensea é líder, faturando ~U$10M. dYdX, Pancake Swap e ENS também aparecem na lista, todos ganhando U$4M/mês.

Isso significa que você deve comprar o token destes projetos? A resposta é: depende.

Nem sempre a lucratividade do dapp é compartilhada com os holders de seu token.

Em alguns casos, a receita vai para o tesouro de uma DAO ou o caixa da empresa responsável por seu desenvolvimento e utilizado internamente. A Uniswap é um exemplo clássico deste problema.

No entanto, há protocolos que destinam parte de seus lucros para recomprar tokens - como a Yearn Finance - ou os dividem diretamente com os holders - como a GMX -. Nestes casos, vale a pena holdar tokens para ter acesso parcial a receita obtida pelo protocolo descentralizado.

É essencial estar ciente da fonte do lucro do projeto e para onde ele é direcionado.

É como diz o ditado: “se você não sabe qual é o produto, você é o produto”.

💸 Taxas

Naturalmente, temos uma aversão a taxas. Ninguém gosta de ver seu dinheiro ser gasto inconscientemente, mas elas são a principal maneira de captar lucros. Esta lógica aplica-se a empresas tradicionais - instituições financeiras - e a web3 - protocolos de empréstimo, DEXes, etc -.

PS: A ShapeShift DAO é uma das poucas exchanges descentralizadas que não lhe cobra taxas para usar sua plataforma. Aproveite!

Cada dapp encontra sua forma de monetizar seus serviços, seja cobrando juros por fornecer empréstimos, cobrando taxas de traders em swaps ou mordendo uma fatia das vendas de NFTs.

Nos últimos 30 dias, a Uniswap coletou U$49.5M em taxas de usuários que negociam utilizando seu dapp. A confiança dos traders na DEX e a liquidez de suas pools, atrai desde market makers até novatos em DeFi.

Outros projetos campões no recolhimento de taxas. são Opensea (de novo?), Lido Finance e Pancake Swap.

Observa a semelhança entre os dapps com maior receita e os que coletam mais taxas. Ambas métricas estão interligadas, porque a lucratividade advém do pagamento dos usuários pelo serviço utilizado.

Mas por que a Uniswap não está entre os projetos com a maior receita?

Todas as taxas coletadas pelo protocolo são destinadas a remunerar os provedores de liquidez das pools. Deste modo, a lucratividade na Uniswap não está em holdar seu token de governança, mas realizar o stake de LPs na DEX. Há discussões de repartir este lucro, mas ainda está em debate na comunidade.

Viu a importância da analisar a receita e para onde vão às taxas de um projeto?

🤔 Relação entre Preço e Venda

O uso de métricas do mercado tradicional para avaliar aplicativos descentralizados pode ser uma ótima maneira de investir em projetos sólidos.

PS: O cripto-mercado é novo e imerso em narrativas. Por isso, não estranhe protocolos endividados e sem utilidade valorizarem.

Uma maneira de encontrar projetos subvalorizados é avaliar a relação entre preço e venda ou a price to sales ratio - P/S -.

Consiste em dividir a capitalização de mercado totalmente diluída - aka FDV - por sua receita anualizada. Estes dados você consegue encontrar facilmente em plataformas como Coingecko ou Token Terminal.

Na relação P/S, quanto maior for seu valor, mais caro os investidores estão pagando pela lucratividade obtida pelo aplicativo - e vice-versa. Deste modo, você consegue investigar se o preço dos tokens de protocolos está subvalorizado ou sobrevalorizado.

A Tokemak possui um P/S de 47x, um dos maiores na última semana. O que isso significa? Dividindo todos os tokens que serão emitidos pela Tokemak pela receita obtida pelo aplicativo, temos uma relação P/S muito mais alta do que a encontrada em seus concorrentes - Redacted Cartel, Curve entre outros -. Deste modo, o preço de TOKE pode estar acima do valor “racional”.

Em contrapartida, há dapps na lista dos campões na obtenção de receita, com uma baixa relação P/S, como GMX e dYdX. Assim, seus tokens de governança podem estar subvalorizados e indicando que investidores estão pagando pouco em relação à lucratividade dos projetos.

A price to sales ratio não prevê futuros. Deve ser usada em conjunto com outras métricas trazidas aqui em nossa newsletter. No entanto, é inegável sua utilidade.

É importante somar todas as ferramentas possíveis para realizar um valuation eficiente num aplicativo descentralizado. A transparência da blockchain deve ser explorada ao máximo, facilitando a realização de aportes conscientes por investidores.

Eai, gostaram das dicas trazidas hoje?

Adoramos trazer educação de qualidade para vocês!

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Autor: guiriba, copywriter no LatAm Labs da ShapeShift, pesquisador e degen. Escreve, a priori, sobre DeFi, NFTs e DAOs.

Esse artigo não é um conselho de investimento , mas apenas um boletim informativo com conteúdo estritamente educacional e não é um ou uma solicitação para comprar ou vender quaisquer ativos.