最近见了一个高考结束后的小朋友，从他身上感受到了那种发自肺腑的快乐。我回想起我自己高考结束后的那个暑假，深刻地总结了快乐的“本质（之一？）”。

快乐来自于承受了极端刻苦努力的压力后，并且最终获得了自己内心深刻认可的成功，压力释放后就能体会到快乐。

或许我们可以说，压力就是获得快乐的势能。

我就想，能不能用类似的视角去观察，币圈的熊市和牛市轮换。

在牛市当中，是否存在某些行为是在积累了投资者信心崩溃的势能；

在熊市当中，是否存在某些行为是在积累投资者信心暴涨的势能。

2017年牛市的是ICO牛。

ICO牛卖币卖的令人瞠目结舌，无论多么荒唐的币都能卖得出去。当越多的本不应该卖不出去的币被卖出去了，市场就越接近崩溃。

我不想去举例，只要你关注下币安的delist列表，就可以知道在之前卖币卖得有多离谱。

或许，我们可以将这种本不应该卖出去的资产却被市场接受，视为一种势能，是压垮投资者信心的势能。

起源于2022年末到2022年初的超级大牛市，前半程是defi牛，后半程是nft牛。

defi牛是杠杆牛，defi是人类史无前例的杠杆积累机制。

我们看到compound和makerdao的机制，让开杠杆可以完全不依赖于中介，杠杆去中心化，太牛逼了。

在2021年519之前，我完全被这种杠杆发动机蒙蔽了眼睛，我写了一篇文章感叹这一轮牛市之牛。但很快就来了519，市场跌的幅度和涉及的资金量，是我完全想象不到的。

杠杆是熊市到来的另外一种势能。

但defi这种杠杆，势能释放太快了，而且建立杠杆也太容易了，因为不需要中介就能建立杠杆，成本大大降低。519的去杠杆，竟然没过多久牛市又回来了。

到了NFT牛，又回到了2017年ICO牛的味道，太多让我完全看不懂的东西被卖出去了。

Opensea永远都在gas消耗榜第一名，那些小图片怎么会卖的那么好！！！

当猴子疯狂的时候，我熟知的一些朋友都有猴子，我多么期待我能加入他们的阵营，当时地板价值50多ETH，我盯着opensea的地榜价，挣扎了好久，还是放弃了。错过了后面猴子的各种空投。

另外一面，市场在卖出越来越多原本卖不出去的东西的同时，行业内杠杆也越积越多，越来越恐怖，最后轰然倒塌。这里面已经不完全是defi杠杆了，更多的是不可清算的带中介的杠杆。

这就是我们在近两个月看到的Luna、3AC、Celsius、BlockFi……

defi杠杆，是可清算的，直接拍卖抵押品，15秒内解决问题。但非defi杠杆，要打官司，一年半载都是命好。

或许，我们可以判断：

卖出原本不应该卖出去的币，积累杠杆，这两种行为就是在积累熊市来临的势能。阻挡这些势能释放的是入场新资金，一旦入场资金乏力，大坝就崩溃了，价格就会爆跌。

反过来呢，熊市当中是什么行为在积累牛市来临的势能？

我想就是，优质资产被贱卖吧。

在2019年，我惊讶于当时s9矿机，已经跌到了650¥/台，并且永不可能回本（即挖出来的币还抵不了电费）。这种优势资产已经跌无可跌了，跌到了卖掉换钱都成了鸡肋，这就是势能快要释放了。

这个应该不需要多述。

可能还有另外一种行为是在积累牛市到来的势能，就是用户需求得不到满足。

在2017年的94，2021年的924，行业都发生了标志性事件。事件让行业内的大量业务无法按常规运转，但用户需求并没有瞬间消失。而这种用户需求得不到满足的事，就像是积累了某种势能，默默地推动市场爆发。

而阻挡牛市来临势能释放的大坝是什么呢？

我只能瞎猜啊，我想应该是突破性的业务执行方法，或者说创新性服务于新用户。

2017年的ICO牛，就是找到了一种全新的执行业务的方法，94之后的usdt+海外交易所热，就是找到了服务用户的创新性技术。

2020年的defi，毫无疑问也是新的业务执行方法；2020年后半年以bsc为代表的fork ETH公链也是给行业带来了全新的业务执行方法；2021年的NFT热，是以opensea为代表的全新的服务于用户的方法带来了牛市。

当优势资产被贱卖，当用户需求得不到满足，牛市来临的势能就在慢慢积累，而阻挡势能释放的大坝是执行业务方法的低效和阵旧。

以史为鉴，以归纳法指导前进，希望下次运气好一点。