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Posted on Apr 01, 2022Read on Mirror.xyz

Framework投资人0xHamZ关于WAVES的分析

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Author: 0xHamZ Translators: Diamond; Evelyn

许多人从未听说过$WAVES,直到它在过去 3 周内成为加密领域最大的表现出色者。$WAVES是Layer1区块链,它的主要用途是铸造 USDN--它的原生稳定币。您可以将 WAVE 与 LUNA/MKR 进行比较,而 USDN 是等同于UST/DAI。


为什么有人想使用Waves?

1>低交易费用—大多数交易费为0.005WAVES,或者当前对应的0.13美元。

2>获得WAVES并且铸造USDN,然后质押USDN以获得收益。

近期的LUNA/UST货币组动态地证明了收益的高流动性。


现在USDN有6亿的深度,但是它的使用率一直不稳定。

你现在可以在 USDN 上获得多少收益?

通过在WAVE平台或使用Vires Finance (WAVES 上的 AAVE 等价物)上的质押,可以获得8-14% 的 USDN 收益率。

USDN是怎么获得这些收益的,它们能持续下去吗?

USDN只能用WAVES来铸造,支持 USDN 的 WAVES 由节点质押。WAVE 目前的质押率约为 4%,目前1个USDN背后由2.3倍的WAVES做支撑。因此通过“杠杆化”WAVES,您可以获得9.5% 的USDN。

但问题是是USDN APY高度依赖于WAVES的价格,更高的价格意味着更高的USDN收益率。投资者通过从WAVES铸造USDN来提高这一点,降低了抵押率,因此降低了收益率,这类似于 TRIBE/FEI 的关系一样。

在过去 3 个月中——WAVE 增长了三倍,而其他加密货币下降了 20-40% 这使得 USDN 收益率增加——尤其是相对于加密生态系统的其他部分,这使得 USDN 的采用率提高。


L1 KPI

表面上看,TVL 似乎上升了很多,但这是海市蜃楼,假象。大多数 TVL 来自 WAVE 价格升值。DefiLlama 将质押的 WAVE 视为 TVL ,所以这不是一个有用的指标。

大部分TVL 升值都来自 Vires Finance——WAVES 上的 AAVE 等价物,但是这个市场借贷利率是没有意义的。为什么会有人以高于 AAVE 利率的倍数借入 USDC/USDT?似乎没有任何支持的论据出现

最近的网络交易记录较低,甚至跟历史水平相差很远。

那么为什么WAVES的价格上涨了这么多?

韩国人一直对 WAVE 进行高度投机,占了其总市值的 30-50%。

事实上WAVES 一直是 UpBit 上交易量第一/第二的代币。

韩国加密货币交易所的交易量已经超过了比特币。


最终是什么?

  • WAVES并没有差异化的用例;
  • USDN 收益率将因资本流动稀释支持比率而下降;
  • 生态系统收益率完全取决于WAVES的定价;
  • 核心生态系统参数完全没有进展;
  • 韩国的散户正在疯狂的参与炒作。

WAVES是加密货币中最大的庞氏骗局

它以35%的利率借入USDC来购买自己的代币,使得waves的价格狂飙

但是系统的稳定却需要靠持续的WAVES市值增长来保持

WAVES终将崩溃,USDN也会随之崩溃


$WAVES是一个一层公链

它的主要用例是铸造USDN——它的原生稳定币

你可以把WAVE比作LUNA/MKR,而USDN是UST/DAI


WAVES的市值在两个月内翻了6倍

最初的催化剂是关于WAVES是“俄罗斯以太坊”的说法

尽管没有实际关联,但它的表现却大大超过了ETH

WAVES需要增长市值,这样它就可以发行更多的USDN

定义生态系统的健康系数为WAVES市值除以USDN

这个比率告诉我们可以发行多少USDN

而我们已经看到,一旦比率达到2.5倍,USDN的供应就会萎缩,这是维持生态系统运转的最低目标

由于价格上涨,WAVES可以发行更多的USDN

假设目标是2.5倍——那么WAVES可以多发行13.8亿美元的USDN

在这个目标下的USDN收益率将是5.4%,而AAVE的USDC/T(生态系统市值目标)供应率为3.5%

最近我们看到了USDN史上最快的铸币速度

在过去的4周内,USDN从4.75亿美元涨到了8.75亿美元,增长了85%,而DAI却下跌了

为什么会有人想持有USDN?

USDN由WAVES提供支撑

WAVES的原生质押率为3.13%

USDN的收益率 = WAVES原生质押率 * 支持率

现在USDN的收益率是3.31% * 6.60x = 21.8%

但随着USDN发行量的增多,收益率将会下降


为保持走在正轨上,WAVES的市值需要持续的增长

一旦市值开始下降,USDN的收益率就会下降

在6.60倍的支持下,收益率是21.8%

在2.5倍时,收益率为5.4%

在较低的收益率时,资本外逃也是一个风险


我来带领你了解WAVES团队是如何折叠杠杆来策划大规模的供应削减的

流程如下

-在Vires上存入USDN

-在Vires上借入USDC

-将USDC转移到Binance

-用USDC购买WAVES

-将WAVES转换为USDN

-循环往复

这在链上是可以追踪到的


Vires是WAVES协议中相当于AAVE的平台

它在其平台上持有607百万美元除以875百万美元 = 70% 总USDN

它还允许USDC/USDT的借入和借出

目前USDC的供应率为30%

这与其他货币市场协议相比是最大的收益率了

在过去的两个月里,USDC/USDT的借款已经疯了

借款利率超过了任何其他人在其他产业链上支付的任何费用

谁在借钱,为什么?

WAVES一直在用USDC/T借钱给USDN

WAVES发送USDC/T到Binance并购买WAVES

然后把WAVES转移到他们的钱包里,并铸造更多的USDN

http://Vires.Finance 上提供 USDN,以便能够借入更多 USDC/T

循环往复


WAVES必须吸引USDC/T到Vires来借贷,以和新铸造的USDN抗衡

没有人会愿意用USDN来借贷

因此,WAVES必须提供高于市场的价格,以激励USDC/T进入平台。

没有硬通货进入=没有杠杆作用


WAVES有 1亿 的供应量

其中85%的供应量被质押了

这使得我们有1千6百万的 "可交易" WAVES

交易所需要周转资金,有些持有者不会出售

让我们假设那是30%=10.5亿

当有10.5%的可交易供应时,很容易操纵你的市值。


在突破目标支持之前,WAVES可以再发行13.8亿的USDN

$13.8亿是在追赶1050万无上限的供应量

这意味着WAVES可以支付131.43美元/代币

WAVES的庞氏骗局将在缩小之前增长。

但要做到这一点,你需要操纵他人将USDC存入Vires。

没有人愿意存入USDN,这就是为什么WAVES要存入USDN来借用USDC的原因。

因此,WAVES将被USDC的供应量所限制。

我认为这是一个合理的问题。

一旦USDN达到其目标支持,USDN的发行量将最终减少

一旦达到目标,就不会再有程序化的WAVES购买了

速度会消失


如果WAVES的价格跌幅足够大,WAVES的市值可能低于USDN的流通量

这将意味着USDN无力偿债,并将被剥离。

如果USDN破产是实质性的,USDC对Vires的做空可以清算875万美元的USDN流通股中的607万美元

这将是一场大决战


我称该平台为庞氏骗局,因为它是由借来的钱支撑起来的。

没有任何有机活动

只要看看一段时间内的交易数量就知道了

每两天一次,美国东部时间晚上10-12点

WAVES

-发行USDN

-借用USDC

-买入WAVES并创造一个价格高峰

这种高成交量/价格行为正在诱使日间交易商以严格的止损做多的势头。

韩国的外汇市场一直是WAVES交易量最大的地方。

庞氏骗局继续进行

最终结果是什么?

-WAVES没有牵引力

-WAVES的价格最初早在“俄罗斯以太坊”的叙事中被抽走

-WAVES团队利用抽水的机会发行USDN,并以USDC作为抵押

-该团队一直在不顾一切地用借来的钱抽水,WAVES的价格也是如此


Waves