Part.1 Insight

公平启动纪元（Fair Launch Epoch）

Fair Launch（公平启动）将流动性挖矿带到了一个新的高度。正如其名字所言，流动性挖矿通过向参与者分发管理代币是他们持有协议的“股份”。从传统金融的角度来看，流动性挖矿可谓十分慷慨，因为这就好比社交媒体公司给予KOL或者特斯拉给予早期顾客公司股份。

然而，当流动性挖矿焕发生机之时，公平启动的出现却另辟蹊径，它要求代币将百分之百分发给社区。

根据Hasu所总结的， 公平启动的主要原则可以概括为：

• 所有参与人必须通过工作或资本获取代币

• 参与的过程不需要被准许

• 没有人具有代币的早期获得权（No Early Access）

• 没有对创始人的代币分配

  为了说明公平启动和传统项目启动模式的区别， 我们将遵循上述的原则，对Uniswap 和Yearn进行分析。Uniswap是一个由VC孵化并启动的项目，而Yearn的启动则开启了DeFi领域公平启动纪元，即将YFI代币100%发放给社区。

• 所有参与人必须通过工作或资本获取代币

作为开采YFI 的唯一途径，参与者需要提供资金给Curve和Balance的YFI代币池，即提供YFI代币交易的准备金。考虑到参与者所提供的资本量是代币分发的唯一标准，整个过程还是对诸如巨鲸或者加密基金这样的大型流动性提供者有利。

与此同时，通过传统途径而非公平启动的项目也大多遵照这一条原则。比如说，由于主导流动性供应与协议开发，包括a16z, Paradigm, Parafi 等在内的Uniswap早期投资者获得了17.80% 的代币分配，创始团队则占有了21.51% 的UNI。

尽管如此，UNI的发配并未完全遵循上述原则。值得注意，12万个失败交易的地址（他们并未对协议的发展做出贡献）也同样各自获得了400 UNI代币空头。

• 参与的过程无需被准许

对于公平启动的项目来说，虽然创始团队或内部人士因为掌握第一手信息而可以抢先一步进行挖矿，但消息同样可以迅速在社交媒体上传播。只要获取这个信息，参与者就可以与其他人一样平等地参与挖矿。以YFI为例，在挖矿启动的第一天 （7月17日），只有9个地址收获了YFI。第二天则有363个地址。而发生在7月25日的挖矿的高峰期则有3550个地址获得YFI 代币（虽然其中很多是从二级市场获得的）。

相较于任何人都可以平等地参与YFI 代币的分配，Uniswap却通过多轮次（其中一些轮次只针对机构参与者）进行代币分配。比如说，2019年Uniswap从Paradigm获得了种子融资，并在在次年8月获得a16z领头的1100万美元A轮融资。这些资金被后续用于扩大团队与Uniswap v3的搭建。

而UNI代币上线于9月16日一经启动，60%的UNI代币就已经通过一种比大多数公平启动受众更广的独特的方式进行分配。

• 没有人具有代币的早期获得权（No Early Access）

Ryan Sean Adams 提出了一个有趣的想法：公平启动相比以传统以VC 为后盾的启动莫斯来说，是一个更好的选择，因为VC 主要在乎 “他们的投入资金收益 - 而非项目发展本身”。

然而，由于缺乏VC的早期支持，创始人们没有能力部署经审计的合约。为了解决这一问题，IDEO CoLab Ventures 的投资者们建立了Fair Launch Capital，目的是为创始人提供公平启动前进行协议审计的机会。

然而，正如前面提到的，公平启动往往更有利于大型流动性提供者。因此，很可能许多参与YFI挖掘的匿名用户仍然只关心他们投自己入资本的收益。

此外，公平启动可能没有以VC支持的项目有那么多的锁定条款，因此项目和资金提供者之间的利益一致可能比其他情况面临更大的风险。举例来说，虽然UNI的VC很早就可以参与UNI的分配， 但所有的投资者都拥有长久的行权计划，以确保在可见的未来中利益一致。 Andre表示，对于YFI的发行，他并不是想要发表任何关于(反对)VC观点的声明，而只是把Fair Launch设想为吸引更多用户并围绕着Yearn所创造一个充满活力的社区的最佳方式。

• 没有对创始人的分配

当Uniswap获得了相当大的一笔YFI 代币（总供应量的21.51%）时，Yearn的创始人Andre Cronjie却一个YFI的代币也没有获得！

但是为什么呢？毕竟Andre花费了时间，心血，和金钱来打造Yearn，难道他不值得获得YFI 吗？如果他在挖代币方面与大型资本提供者竞争的话，就可能处于劣势。

也许推特上的搜索能为我们提供答案：

此外，YFI也可以通过缩短治理代币挖矿时间，使创始人可能会最终持有其相当大一部分的治理代币。但是考虑到YFI挖矿吸引的巨额资金，Andre成功挖掘大部分YFI代币的几率会非常小。因此，公平启动缺乏对于创始人的激励是它最大的短板。 最重要的是，代币模型设计对于鼓励社区活动和建立客户根基至关重要。尽管YFI和UNI 遵循不同的项目启动模式，正如我们之前在“Governance & Community in Blue Chip DeFi” 中所阐述的一样，代币经济模型是创造了一个活跃的社区的关键。

结语：后 YFI 时代的 DeFi

随着YFI取得的巨大成功，公平启动将迅速涌入DeFi领域。然而除个别例子之外，大多的项目只是简单的对于现有协议的复制（分叉），而并非扩展该领域的创新解决方案。在极端的情况下，这种分叉可能会阻碍DeFi行业的健康发展，因为没有创新的分叉，以夺取所有权为唯一目的，可能会对研究人员，开发者及创业者营造不利的环境。

区块链确实是一个公共的产物。然而，为了将其中的红利带给大众，我们需要依靠有识之士在区块链基础上开发强大的应用程序。这些有识之士并不仅仅纯粹受利他主义驱动，而是认识到了利用这项技术所能带来的机会和影响。如果创始人不断遭受到经济利益上的威胁，他们将可能也会失去继续创造的动力。毕竟，这就是社会为研究人员和企业家创造专利权的缘由。

然而，DeFi并不依赖于监管，而是通过社区来维护项目的健康发展环境。目前为止，DeFi的社区承担起了这一职责。在分叉之中，只有那些和原始协议大相径庭的协议获得了显著的增益。而原始协议（Uniswap，Curve，AAVE 或者Compound）尽管面临很大的分叉压力，仍在各自的领域中占据主导地位。

通过汲取教训，代币的分发模型至关重要，公平启动在引导协议自我扩展的过程中是一个很好的工具。然而，公平启动可能并不适合所有项目。

Uniswap的例子表明建立一个强大的社区需要创始团队的大力参与，意味着决定项目成功和推动社区走向协议的主要指标是其权威性和创新性。同样，由于成功的技术，即使Andre选择了不同的代币分配概念，YFI的成功也是母庸置疑的。此外，如果Andre持有大量YFI代币并完全致力于协议开发，YFI社区也许会更好。

整体来说，对创始人有一个强大的激励机制将吸引更多有才华的人加入到DeFi生态中，同时确保创新不断萌发。因此，不论通过何种模式进行项目启动，为创始人提供激励符合社区利益最大化的选择。

Part.2 行业脉搏

基于 ZK Rollup 的去中心化交易所 ZKSwap 公布经济模型，60% 分配给社区挖矿 *ZK Rollup 基于 ZK Rollup 扩容技术的 AMM 去中心化交易所 ZKSwap 发布经济白皮书，公布经济模型细节，共发行 10 亿 ZKS 代币，60% 分配给社区。官方表示，4000 万 ZKS 将于 1 月 6 日下午 3 点在 Uniswap 和 Gate.io 上提供初始流动性（ZKS/USDT），初始流动性比例为 40,000,000 ZKS / 3,000,000 USD，其中 Uniswap 和 Gate.io 各占初始流动性的 50%，这也就意味着初始价格为 0.075 USDT，代币的总市值为 7500 万美元。

Vitalik Buterin：Rollup 有望在中短期成为以太坊的关键扩容解决方案 *Rollup 以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 在发布的《Rollup 不完全指南》中指出，Rollup 是一种强大的二层扩容范例，有望在中短期成为以太坊的关键扩容解决方案和以太坊扩容的基石。不过，目前，Rollup 存在用户难以理解、生态系统不支持、Cross-Rollup 交易）、Plasma 以及 Rollup 间设计空间的探索、最大化预确认（pre-confirmations）安全性、高效的 ZK-VM 等关键挑战。

去中心化期货交易所 Futureswap 发布 V2 测试版，增加预言机中继器网络以实时报价 *预言机 Futureswap 发布 V2 测试版，增加了预言机中继器网络（ORN）以实时报价，也在高效交易以及更高的资本效率等方面进行了更新，另外，自动做市商（AMM）式的流动性提供、激励机制、社区治理等核心功能大体保持不变。

Andre Cronje 公布关于合并或合作项目的进展更新 *项目合并 yearn.finance （YFI）创始人 Andre Cronje 在推特发布关于合并或合作项目的进展更新，其中，Pickle （DILL boosts）需要做修改，预计 15 号前完成；Cream （v2 protocol lending）任务已完成，之后将发布 Alpha 版；Cover （v1.1 perps）需要重新设计一些元素，另外，Yearn v2 的审核进程已完成三分之二。

Aavegotchi 推迟主网，考虑优先推出 Matic 的 Layer 2 扩容方案 *Layer 2 NFT 游戏 Aavegotchi 宣布主网延迟上线，将优先考虑 Layer 2 扩容方案，最有可能在 Matic 网络中推出。Aavegotchi 表示，做出此决定是因为近期疯狂的 Gas 费用和以太坊网络的极端波动性。

Coinbase 收购交易执行基础设施企业 Routefire，帮助开发旗下机构产品套件 *基础设施 Coinbase 宣布收购交易执行基础设施初创企业 Routefire，具体交易条款没有透露。Routefire 将帮助 Coinbase 开发机构产品套件。

Yam 团队开发的 DeFi 保险协议 Umbrella Protocol 发布 Alpha 测试版 *DeFi 保险协议 由 Yam Finance 团队开发的 DeFi 保险协议 Umbrella Protocol 宣布发布内部 Alpha 测试版并启动内测。Umbrella Protocol 表示，该测试版本将上线主网，用户参与测试的资金上限为 1 万美元，测试时长为两个星期。

DeFi 总锁仓额首次突破 300 亿美元，但 ETH 锁仓数量却较 3 个月前减少超 25% *DeFi锁仓量 据 DeBank 数据显示，受加密市场行情整体上涨影响，以太坊上 DeFi 协议总锁仓金额首次突破 300 亿美元，达 302.4 亿美元，真实锁仓量也突破 200 亿美元，达 216.8 亿美元。当前锁仓金额排名前三的协议分别是 Maker （42 亿美元）、WBTC （40 亿美元）和 Uniswap （31 亿美元）。

PieDAO 由 13 种 DeFi 资产组成的指数 DEFI++ 价格创下历史新高 *DeFi 基于以太坊的代币化投资组合治理协议 PieDAO 表示，其由 13 种 DeFi 代币组成的指数 DEFI++ 价格达到了历史新高，较两个月前启动时上涨了 137％。

去中心化内容发布平台 Mirror 推出最简化可实行产品，可将内容存储至 Arweave *去中心内容平台 去中心化内容发布平台 Mirror 宣布推出 Mirror 博客平台（Mirror Blogging Platform）的最简化可实行产品（MVP）。Mirror 将使用 Arweave 数据存储协议来存储用户内容，使用 ENS 域名向作者提供域所有权，所有条目均由用户签名密钥。

Part.3 投融资事件

天桥资本正式推出其比特币基金，当前资产管理规模为 3.1 亿美元 *BTC基金 据路透社报道，美国知名对冲基金管理机构天桥资本（SkyBridge Capital）宣布正式成立 Skybridge 比特币基金（SkyBridge Bitcoin Fund LP），目前资产管理规模为 3.1 亿美元。该基金的最低投资规模为 5 万美元。

Web3API DAO 完成种子轮 100 万美元融资 *IOSG Portfolio Web3API DAO 宣布完成了 100 万美元的种子轮融资。 参投方包括 Rarestone Capital、TRGC、Gnosis、Autark Ventures、MANTRA DAO、ZMT Capital、Ascensive Asset Management、IOSG Ventures、D1 Ventures 等在内的机构，以及包括 StakeHound 首席执行官 Albert Castellana、Squad Games 联合创始人 Jesse B. Miller 在内的投资人。

Furucombo 完成 185 万美元种子轮融资，将用于扩充团队及开发 v2 版本 *DeFi 聚合平台 Furucombo 宣布完成 185 万美元种子轮融资，投资机构 SevenX Ventures、Defiance Capital、1kx、Multicoin Capital、QCP Soteria、BTC12 Capital、Aave 创始人 Stani Kulechov 和投资人 Ronald Yu 参与投资。

SynFutures 完成 140 万美金种子轮融资，Dragonfly 及 Standard Crypto 领投 *合成衍生品 开放式合成衍生品交易市场 SynFutures 宣布完成 140 万美金种子轮融资，由投资机构 Dragonfly Capital 及 Standard Crypto 领投。SynFutures 第一个版本将支持期货产品，合约已通过派盾审计并将于近日上线。

Apron Network 完成种子轮融资，Vega、PAKA 和 NGC 等参投 *波卡生态 去中心化基础设施平台 Apron Network 宣布完成种子轮融资，Vega Ventures、PAKA、NGC Ventures、数字文艺复兴基金会、DFG、Candaq 参与投资。Apron Network 致力于建立一个去中心化的基础设施服务网络平台，为应用开发者们、应用使用者们和基础设施运营者们提供基于区块链技术基础设施服务的去中心化网络。Apron Network 将为 Kusama 和 Polkadot 生态提供节点服务、链上数据索引、随机数、报价等基础设施服务。

Part.4 IOSG投后项目进展

Mask Network 引入法币聚合器 Transak *Web3 Web3 隐私产品 Mask Network 宣布与由 ConsenSys 支持的法币聚合器 Transak 正式建立合作关系，允许用户在社交平台如 Twitter、Facebook 上直接以法币购买加密资产。Mask Network 与 Transak 的合作版本已于 12 月初更新并上线测试。安装 Mask Network 插件的用户可以在社交平台上直接搜索加密资产，除了已实现的行情浏览功能，Transak 的接入使用户能在不离开社交平台的情况下直接进行资产的购买。

Kava 公布 2021 年产品路线图，将发布 AMM 和应用平台；跨链 DeFi 协议 kava-5 将上线 HARD Protocol 借贷功能 *AMM 跨链 DeFi 协议 Kava 公布 2021 年产品路线图，根据该路线图，Kava 2021 年的技术开发周期按照 Kava 主网更新的规划来划分。Kava 5 主网将搭载 HARD Protocol V2 版本，支持 HARD Protocol 借款功能，HARD 平台治理也将进一步增强；Kava 6 主网将发布自动做市服务（AMM）和应用平台，并推出 Kava SAFU 基金，通过对 Kava 上的部分基础设施和跨链活动进行保险承保，为 Kava 用户资产提供额外的保障；Kava 7 主网将发布智能投顾服务和应用平台，以及直接连接到 Kava 和以太坊网络的跨链桥。

1inch 于 1 月 9 日开启新一轮流动性挖矿计划 *流动性挖矿 1inch 宣布将于 UTC 时间 1 月 9 日零点开启新一轮流动性挖矿计划，并将流动性协议升级至 1.1 版本，以完善治理流程。此次流动性挖矿持续时间为 1 个月。与此同时，1inch 之前的流动性挖矿计划已经成功结束，截至 1 月 7 日，参与者已获得了多达 750 万枚 1INCH 代币，对应的平均 APY 为 300%。

Crust Network 与去中心化身份系统 Litentry 达成战略合作 *去中心化存储 波卡生态去中心化存储项目 Crust Network 宣布与去中心化身份管理验证系统 Litentry 达成合作。Litentry 将支持 Crust Network 分布式存储系统的账户关联和身份管理，支持索引 Crust 存储网络的用户数据。Litentry 将集成 Crust 的分布式存储协议，允许用户在 Litentry 网络直接访问、使用 Crust 的分布式储存网络。这项合作将为 Crust 和 Litentry 带来更多机会。Crust 计划与 Litentry 团队一起进一步探索关于去中心化身份数据索引和存储

Maker 协议中抵押 ETH 和 USDC 的利用率接近 100% *抵押 Maker 协议中多抵押 Dai 的全部供应量超 13 亿枚，续创历史新高，其中抵押 ETH-A 生成的 Dai 总量为 5.89 亿枚，占比为 44.53%，目前利用率达 100%。抵押 ETH-B 生成的 Dai 总量为 4953.63 万枚，占比为 3.74%，目前利用率达 99.07%。抵押 USDC-A 生成的 Dai 总量为 4.83 亿枚，占比为 36.53%，利用率达 99.78%。

Theta Network 计划于 2021 年第一季度推出 NFT 市场和 DEX 平台 *NFT 去中心化流媒体平台 Theta Network （THETA）发布 2021 年发展路线图，计划于今年第一季度推出基于 Theta 区块链的 NFT 交易平台和去中心化交易所。第二季度发布 Theta 主网 3.0，引入 TFUEL 质押功能和销毁机制，并计划与 LINE Dapp 进行集成。第三季度计划完成边缘缓存新的用例 (游戏补丁、软件更新等)。第四季度计划完成边缘存储或 IPFS 集成测试版。

基于波卡的 DeFi 操作系统 Reef Finance 集成 Avalanche *波卡生态 基于波卡的 DeFi 操作系统 Reef Finance （简称 Reef）集成 Avalanche，允许 Reef 用户通过 Reef 平台访问 Avalanche 生态系统中的去中心化金融（DeFi）应用程序。Reef 将通过一篮子引擎支持 AVAX 附属代币和金融原语，为用户提供更多投资机会。同时，Reef 用户将能够把资金引导至 Avalanche，并通过稳定币收益耕作篮子最大化赚取基于 AVAX 稳定币的储蓄收益。Reef 旨在为用户提供最佳流动性来源，与 Avalanche 生态系统的合作伙伴关系可加速实现这一目标。

波卡测试网 Rococo V1 将于 1 月 11 日开放平行链测试资格注册 *平行链 波卡测试网 Rococo V1 将于 2021 年 1 月 11 日开放平行链测试资格注册。Polkadot 创始人 Gavin Wood 在《2020 年 Polkadot 总结》中指出，「Polkadot 目前有超过 100 个平行链正在开发中，还有超过 50 个寻找完整平行链的插槽。Substrate 的下一个主要版本 3.0 版本可能会在 2021 年上半年发布。」