宗旨：All in Crypto. Hunting the darkhorses of the Crypto world.
概要：
- 26日，人民网发文《虚拟货币终究是黄粱一梦、庞氏骗局》，特以此为本期标题，Mark下。
- 鲍威尔依然坚持加息，但引发的美国经济衰退成为市场和政策关注新焦点，可能限制加息强度。而美国政治斗争的加剧可能也将扩散到货币和经济领域。
- 高盛、花旗、摩根大通、币安、FTX开始收购问题资产和公司，预示本轮二级市场的机构清算已经结束，进入债务重组、股权收购等大玩家换手阶段，这是上轮行情的终结，也是新行情的起点。
- 各项指标与上周基本相通，结合诸多市场现象，表明目前已经是极限熊市底部阶段，虽然无法保证不再下跌，但性价比已达历史之最。
- 在市场修正恢复阶段，具有吸引力的ALT迎来了一波率先反弹修复行情。
0、本周市场重大事件
宏观经济与政策
- 22日，鲍威尔在两院做半年度货币政策报告，表达了为了降低通胀继续加息的决心，但也担心衰退的风险，同时放宽了最终资产负债表缩减的目标。但本月美联储资产负债表又增加了约2000亿美元。
- 耶伦认为，通胀属于全球性的，不会因加息立即消失，但在未来几个月会下降，而衰退几率超过08年；IMF也表示，美国经济衰退是战胜通胀付出的”必要代价“；马斯克表示，在短期内更有可能出现衰退；德意志银行报告提到，因美联储采取更激进的加息路线，经济数据有明显放缓迹象，美国的经济衰退将比之前预测的来得更早更加严重；Bloomberg Econ 模型现在认为，美国经济在24个月内出现衰退的可能性为98%；达里奥认为，在衰退预期下，欧美为防止过度衰退，会通过曲线救国的方式，走相对平稳的滞涨道路。
- 美国政府和美联储就是联合PUA市场，大棒+安慰或粉拳+恐吓；美联储再加息一次，利率就将超过1990年至2020年形成的美联储投降趋势线；面对衰退风险，市场认为7月再加息一次，加息基本结束；有分析认为，目前10年期美债3.2~3.3%是顶部区间了，体现了全年325BP的加息预期，即7月75BP，9月和11月50BP，12月25BP；目前美国的财政基础状况为国债30万亿，年收入4万亿，年支出7万亿，年GDP20万亿，国债利息1%今年3000亿，并逐渐增加，再加息会导致衰退影响收入，并提高利息，更加无力承担，而目前吸血中俄做不到，所以正在吸血日本，然后是欧洲。
- 德州考虑明年公投独立，美最高院否定包括堕胎案在内的多个人权法案，凸显了共和党和民主党的激烈斗争，可能会蔓延到货币和经济领域。
- 普京想金砖国家提议，用新结算体系打破美元霸权。世界的多元化进程有利于Crypto的发展。
- 26日，人民网发文《虚拟货币终究是黄粱一梦、庞氏骗局》称，虚拟货币正在成为人类史上最大的庞氏骗局。
传统资本
- 19日，美国市场做空ETF proshares short BTC ETF上市，而之前做多ETF proshares BTC ETF上市的时点恰好是最高点。
- 大型机构开始分食问题公司，高盛正筹集20亿美元用于收购Celsius的不良资产；NEXO与花旗银行合作收购问题公司资产；BlockFi收到摩根大通和币安的投资意向；FTX为BlockFi提供2.5亿美元循环贷，Alameda Research为加密经纪商 Voyager Digital提供2亿美元和1.5万枚BTC循环贷，据传类似巴菲特的优先股协议。
- 币安美国寻求新的融资，估计是为了绑定传统资本利益，并为上市做准备。
- 周四、五，GBTC成交量创21年1月以来新高，负溢价减少，市场超跌反弹信号，若负溢价持续减少则预示转ETF成真。
- 加拿大首支比特币现货ETF周三流出24510枚BTC，约占其管理资产的一半，估计是传统资本大机构投降。
Crypto新闻事件
- Glassnode数据显示，6月18日触底17700美元前后3天，比特币投资者割肉损失创历史之最，为73亿美元，
- 场外交易所Cumberland显示，本轮下跌过程中，场外交易量创新高，BTC占比75%，场外资本疯狂抄底2W以下的BTC。
- 本轮下跌中，目前爆雷的机构有，Luna，3AC，Celsius，DeFiance，BlockFi，AEX安银，贝宝BABEL，虎符，CoinFlex，另传闻有国人大范围使用的CEX早已因亏空破产，但暂未挤兑还未爆出，所以要时刻提防CEX风险。
- CZ说，行业最寒冷的时候已经过去。币安和C罗合作，发行NFT。
- ”比特币消亡“谷歌搜索量达到满分100分，超过2018年底和312创历史之最。
- 据Glassnode分析，矿工投降现象明显，算力已下降10%。
1、BTC及总体市场分析
- 所有链上指标都已到达历史大底部位置，因此目前主要关注是否有人在买入？谁在买入？
1.1、BTC链上数据及中长期指标
1.1.1、BTC链上地址及币量
~地址及网络：1~100地址量大增
- 余额＞1、1~10、10~100的地址量，继续加速大幅增长，创新高，其中＞1的地址量达到了87万个；＞100的地址量小幅波动。
~一年以上持有量占比：64.93%
- 本周本指标几乎无波动。
~储备风险Reserve Risk：反弹回0.001上方
- 本指标在6月19日跌破0.001，创比特币历史以来最低。目前已反弹到0.001上方。
1.1.2、BTC中长期指标
~BTC MVRV Ratio：0.84，
- 本周下跌最低点0.84，超过312时极限低点0.85，绝对底部位置。
~200周均线：跌破
- 跌破200周均线，堪比历史上历次熊市大底。
~已实现价格：跌破
- 已经跌破已实现价格，堪比历史上历次熊市大底。
~Ahr999囤币&x指数：0.30，抄底区间
- 囤币指数本次下跌最低点0.24，抄底区间，2018年大底极值0.26，312时极值0.2。
~2-Year乘数通道：大幅跌破
- 大幅跌破2-Year乘数通道，堪比2018年底和312。
~梅耶倍数（Mayer Multiple）：严重超卖
- 本来下跌极限低值0.478，超过2018年和312。
~公允价值偏差量（MVRV Z-Score）：
- 本轮最低点-0.26，低于0.3即为严重低估，2018年极值-0.5，312极值-0.26。
~交易所余额及占比：继续降低
- 根据链数查数据，19日12.65% 241.25万，26日12.53% 238.96万，本周净流出2.29万枚。
~矿工数据：矿工投降卖出
- 根据Cryptoquant数据，本周矿工钱包总储量Miner Reserve下降了约6500枚，考虑本周挖矿产出6300枚，实际卖出12800枚；从流入流出数据分析为，提取卖出的总币量超过买入存币量，但卖出地址数和笔数都较少，总体表现为部分矿工的大笔卖出，可视为矿工群体的投降行为。
1.2、短期指标及期货市场数据
~恐慌贪婪指数：6~14
- 本周恐慌指数为6~14，6为历史最低，从5月9日跌到15以下，已连续达49天，超过历史上历次大熊市底部的恐慌，底部特征极为明显。
~期货资金费率：零附近
- 本周资金费率，3天为正，4天为负，在零附近波动。
~期货持仓量：无变动
- BTC合约，本周无明显变动。
~期货爆仓量：较小
- 本周行情波动小，爆仓量较小。
~期货多空比：基本平衡
~期货成交量：明显降低
1.3、BTC走势分析及总结
- 继上周史上最惨重的周下跌后，本周缩量小幅反弹修整，恐慌指数略有缓和，但依然处于绝对恐慌状态，目前各项估值依然处于历史大底。
- 机构清算告一段落，传统资本如高盛、花旗、摩根大通和币圈机构币安和FTX开始投资问题机构或收购问题资产，每一次市场大跌都是一次大洗牌，极限暴跌清算也是新一轮上涨的建仓蓄能。
- 目前市场主要等待美国政策和美股创造好的外部环境，或者币圈大买家的入场抄底。
1.4、全市场分析
~全市场周数据
- 上周因大机构的流动性危机，导致BTC和ETH被大幅清算超跌，本周市场BTC小幅反弹，而有主力操控的ETH和ALT获得较大反弹，而BTC只能等市场自行恢复获得进一步上涨的动力。
- 市占率连续2周下跌，估计在反弹过程中还会继续下跌，直到再次下跌修正时，进一步提高。
- 本周稳定币数量没有明显变动。
2、关注ALT项目
2.1、Top20手续费收入排行
- 本周比较平静，链上交易量明显下降。
- SNX的交易量本周继续大幅增长，主要源于1inch和Curve集成Synthetix的原子交换（atomicswaps）功能，通过Chainlink和Uniswap V3的预言机组合对合成资产定价，实现无滑点即时交易，获得了大量新的交易需求。
- ENS交易量也有了较大增长，域名NFT再一次火爆。
- 受Arbitrum奥德赛活动激励，Arbitrum、Hop、Optimism等相关协议增加也较大，第一周跨链桥活动将于28日1点结束，不要错过。
2.2、公链生态
- 本周市场焦点就是ETH的清算，本轮熊市已下跌80%，在ETH2.0即将推出前夕的这次大清算和大换手，堪比比特币2020年减半前的312，为ETH2.0的上涨打开了空间。
- Solana发布Mobile Stack，并于2023年推出安卓智能手机，方便基于安卓系统开发Web3移动应用，有人认为Solana是Crypto的”iPhone时刻“。期待出现杀手级应用普及。
- SOL、AVAX、NEAR、KAVA等基本面较好，迎来较大的超跌反弹行情
