文章翻译于 Cobie：ApeCoin & the death of staking
本篇原文链接：
https://cobie.substack.com/p/apecoin-and-the-death-of-staking?s=r
编译： Pitofui#3142｜SnapFingers DAO 建设者
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质押机制的演变和终局
质押在过去是有意义的。大约十年前， Peercoin 最早推出了权益证明协议。从那时起，PoS 在新的区块链中变得越来越流行，当前大部分比较新的时髦生态系统都位于 PoS 链上。对于 Peercoin 和随后的 PoS 网络来说，质押这件事情是有目的的。代币持有者将他们的 Token 质押后，可以获得验证区块的机会，成功打包区块后他们便可获得奖励。因此，质押者冒着抵押品贬值的风险参与质押，而这正是参与网络或协议持续运行所必需的功能。
随着时间的推移，“质押”这个词已经被重新定义了。现在主流的“质押”机制是如果不卖掉代币，会给你更多的代币作为奖励，它们不做任何实际或技术意义上的事情，也不会使生态系统更加健全。它们是一种空壳游戏，用“质押”来混淆其实际目的，即鼓励减少出售。除了减少潜在卖家的流动性外，它们一无是处。
现在的质押机制仿佛是在对用户说：
- 如果您不进行质押，您在网络或协议中的份额就会因新的排放而发生通胀。
- 另外，质押没有风险！您不会丢失代币，因为质押不需要你做任何事！
- 所以，锁定你的代币！赶紧将流动性移出市场……
- 而且，我们会付钱让你做这件事！
只需无脑向质押用户发放代币奖励就可以了，这看起来像庞氏游戏中的后期阶段的玩法。
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我们来快速的做一个 ApeCoin 的简介。$APE 总量为 10 亿。不能铸造或燃烧代币，因此总供应量始终为 10 亿 。代币归属权如下所示：
在归属方面，Yuga Labs、创始人和投资者通常有一年的锁定期——但似乎也有一些例外，部分代币会立即解锁，另外的代币会在 6 个月后解锁。剩余的归属周期一般在 1 到 3 年之间，整个供应周期在 4 年内达到 100% 解锁。
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Apecoin 的质押提案
近期 Animoca 有一个关于 ApeCoin 的质押计划提案，Animoca 的创始人是 ApeCoin 的董事会成员。用提案者的话来说，本提案的目标是：通过激励早期 NFT 持有者以及现有的和潜在的生态系统参与者，让他们参与有利于 APE 生态系统的活动，使 ApeCoin 成为 Web3 的首选代币。
提案本身很复杂，总结一下基本上说：我们应该在未来三年内向持有 ApeCoin 的人支付 ApeCoin 总供应量的 17.5%。如果他们也持有 BAYC/MAYC/BAKC，我们应该给他们不同的回报率。
我不清楚向已经拥有 APE 的人发行 APE 是如何“激励早期 NFT 持有者以及现有的和潜在的生态系统参与者，让他们参与有利于 APE 生态系统的活动”。这不就是用 ApeCoin 来支付给持有 ApeCoin 的人吗？实际让我们挑明一下这个提案的真正含义，即奖励现在的持有人，因为他们在创始人/投资者/贡献者解锁时没有出售，这样我们就可以在实际建设之前伪造一些效用。
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毫无价值的 26 亿美元奖励
ApeCoin 目前的估值约为 150 亿美元（4/21）。这意味着 DAO 国库持有约 70 亿美元。Animoca 的方案建议在未来三年内向 APE 持有者免费赠送 26 亿美元（约占 DAO 剩余代币的 37%）。由于这种 APE 质押实际上并没有在实际用途或技术上做任何事情，因此可以简单地将其理解为通过贿赂让持有者不出售他们现有的代币。就好比在说“如果你不卖掉你的 APE 或 BAYC，我们会给你更多的 APE！”
这笔资金可以花在很多事情上，为 ApeCoin 创造大量价值，建立可持续的生态系统并吸引新的外部资本。而如果用于质押奖励，仅第一年的排放将使得市场上的供应量增加约 75%（目前市场上有约 15% 的供应流动性）。我不相信这会使 ApeCoin 的需求增加 75%。因此，孤立来看这个质押计划，执行后可能会损害锁定代币持有者的利益。
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ApeCoin DAO 资金应该用于什么
ApeCoin DAO 的剩余资金应该用于为用户解决实际问题。我不知道实现“成为 web3 的主要货币”这个使命意味着什么，但我知道在 NFT 生态系统中，有一些现有的 "用户需求 "可以由 ApeCoin DAO 来资助或建立。譬如：
为什么 Bored Apes 的主要交易场所是 OpenSea？BAYC 和 MAYC 交易者去年在 OpenSea 费用上花费了约 20,000 ETH。这意味着每年有超过 6000 万美元离开生态系统。
BAYC 持有者，或一般的 NFT 持有者，可能希望在保留所有权的同时获得其 NFT 的信用额度。ApeCoin DAO 能否创建自己的 NFT 借贷市场？
为什么无聊猿持有者的钱包不断被黑客入侵？需要哪些安全教育来帮助人们更有效地管理？ApeCoin DAO 能否推出有吸引力的托管服务？
DAO 的资金应该用于为 APE 生态系统用户和潜在用户创造增量价值。DAO 应该解决 NFT 社区内用户存在的实际问题，譬如收购和孵化公共事业、建立收入来源，创建一个可持续发展的 DAO。
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是否应该存在质押计划？
关于是否应该实行质押系统，市场上的一些观点：
支持 APE 代币 10-15 年释放计划
APE 代币没有铸币功能，不能增加它自己的供应。如果 DAO 在最初几年花费了所有的 APE，它将没有更多的能力来激励活动或获得未来的价值。此外，随着时间的推移，您将通过增加某人必须成为生态系统参与者的时间长度来实现更广泛和更理想的分布。这也激励了未来的“世代”持有者维护和发展生态系统。
支持 BAYC NFT 质押
让用户不必通过购买 BAYC 或购买 ApeCoin 加入社区之间做出选择。此外，新加入的人更有可能通过 NFTs 而不是 Apecoin 加入 APE 社区，因为这对当前 APE 社区中的每个人都如此。
反对 BAYC NFT 质押
ApeCoin 是一个全新的实体，由 BAYC 社区创建，但实际上 Apecoin 不再隶属于 NFT，而是与持有者们分离开来。
实际上，这些论点并没有太多的现实基础，因为很难解释这个质押计划的意义何在？这个操作试图达到什么目的？该提案说了一些关于“激励参与者在 APE 生态系统中做事”的废话，但质押提案本身似乎与该目标脱节。
如果 ApeCoin DAO 希望质押计划的目标是为了 DAO 可以获得新成员，那么比较可靠的质押计划应该包括向 APE 生态系统内的 NFT 持有者发放持续奖励。APE 生态系统甚至可能获得其他 NFT 集合并向这些社区发放 APE。
如果质押计划的目标是支持 BAYC 生态系统的流动性，那么 APE 的释放将发放给在 APE/WETH 市场中提供流动性的人，或者为 NFTX 池提供流动性的人等等。
如果质押计划的目标是简单地推高价格，那么它将需要在市场外锁定资产，为锁定更长的时间的用户提供更高的回报，并尽可能长时间地消除场外供应。如果没有 ApeCoin 董事会关于质押计划目的的既定目标，那么就很难设计一个能够实现这些目标的质押计划。让更多供应进入市场、贿赂用户不出售或提供“假效用”并不是 质押 计划的可信目标。
就个人而言，我会设计一个小程序，以激励在未来十年内将越来越多的新人引入 Ape 生态系统，并且我会奖励现有持有者继续参与生态系统。我个人认为，新用户将持有 NFT，而不是购买 Apecoin，因此应将奖励支付给 NFT 资产持有者，而不是持有 Apecoin。我会用一个激进的、更大的购买价值计划来完善这个质押计划。
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治理
ApeCoin 现在是一个价值数十亿美元的系统，需要有一个足够长的长期计划。这个问题应该有一个很好的答案：我们如何在未来一两年内将这 70 亿美元的 APE 计价的国债资产变成 1000 亿美元的价值？
然而，加密投资者的投资周期并不是很长。平均而言，我想他们不太关心他们的代币项目在 2 个月内会做什么，更不用说 10 年了。因此，如果你告诉社区“嘿，我们决定不会有质押计划，我们将通过支付建设者为 ApeCoin DAO 生态系统做出贡献来投资增长”，他们可能会非常不高兴：「我不再能够获得任何的免费代币了？而其他人却可以得到数百万美元的代币？只是为了建立一个借贷市场？」
散户投资者不太可能严格考虑 OHM 式供应通胀对现有持有者的影响，他们也没有考虑到看到价格图表下跌时，投资者信任的 K 线连锁效应（即使质押释放意味着持有者实际上是整体上升）。因此，对复杂和多方面分析问题的治理是一个陌生的领域。它很快就进入了政治领域。
我几乎不相信散户投资者的代币投票社区会投票支持最佳的中期结果，事实上他们更有可能投票支持破坏性的中期结果。我今天读到一篇文章，说 sushi 的资金在一年内从 10 亿美元增加到 3000 万美元。我不知道这是夸大其词还是虚构的，但我认为这将是许多失败的 DAO 的共通故事。
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总结
质押机制的设计应支持生态系统的目标。它们应该用于激励产品、社区或网络中需要人们工作或承担风险的部分。ApeCoin DAO 拥有 70 亿美元的资金。它应该用它来激励人们冒险、工作和发展社区，而不是把它送给现有的持有者作为不出售现有代币的贿赂。
如果没有效用或价值捕获，将 37% 的国库资金用于质押奖励释放不仅毫无价值，实际上可能严重的损害 APE 生态系统的长期发展。我们应该抗议将“质押”一词从作为共识机制中工作的奖励（有失去质押品的风险）重新用于当前的“质押-奖励”系统。我希望本文对任何拥有大量资本、良好分配和抢占市场机会的 DAO 都有意义。
END
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