今天读到摩根大通的历史：“在2008年美国金融危机之下，雷曼兄弟(Lehman Brothers)申请破产保护，美林(Merrill Lynch)被美国银行(Bank of America)收购，高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利（Morgan Stanley）转变成商业银行，美国银行和花旗集团（Citigroup Inc）接连宣布巨额亏损。而Jamie diamond领导的摩根大通成功避开了最具危害的资产，成为全美唯一一家没有受次贷危机波及的银行，还借助政府资助的廉价交易，收购了投行贝尔斯登(Bear Stearns)和地方银行华盛顿互惠(Washington Mutual)，成为华尔街最坚挺的巨头。“

”收购贝尔斯登让摩根大通获得了为对冲基金提供服务的宝贵业务，而收购华盛顿互惠则让摩根大通完成了在美国零售银行业的布局。”

突然就联想到了日本经济衰退（资产负债表衰退）期间的丰田汽车。

二战后日本经济经历了日本战后经济奇迹。45年的经济持续高速增长，让日本人和日本企业坚信未来只会更好：经济永远增长、向银行贷款投资永远盈利、房价薪酬永远增长、永远不可能倒闭/失业…

他们据此高额消费、贷款30-40年买房、重金投入子女教育。

经济泡沫破灭后，人们的各类收入急速下降甚至失去工作，但需要支付的住房贷款和教育费用等却没有减少。于是很多人节衣缩食、耗尽以前的积蓄弥补亏空…

日本企业抵押给银行的资产跌得一文不值，（实际上当时大部分公司都已经 “技术性破产”，只是所有人，包括作为债权人的银行，都在极力对外隐瞒）于是日本企业也不再投资，甚至裁员降薪，用赚来的钱偿还债务。

所有人和机构都不再追求利润最大化，而是通过债务最小化来修复资产负债表…

日本至此陷入了长达二十几年的经济长期衰退。

丰田因为早年和银行有过节，后来的丰田从不向银行借钱，包括泡沫期间。所以这家全日本规模最大、可能也是最强大的公司在经济衰退期间从未遇到资产负债表方面的问题，不需要收缩。这也是为什么丰田在当时依旧能推出史上第一台量产混合动力汽车（普锐斯）、氢能等新技术。（而它当时最强劲的竞争对手日产连续出现巨亏，在1999年走到了破产边缘，为法国雷诺部分收购）

当和天鹅事件或者整个赛道/行业危机来临时，对于一直很稳健、现金流和资产负债表都很健康的企业/投资者，这就是一个甩开陷入资产负债表衰退的竞争者的绝佳机会。（相当于leverage on市场，刷掉了大批竞争者）。而此时如果再趁“低利率融资扩张“，那就更是扶摇直上了…

就像借助政府资助的廉价交易收购了Bear Stearns和Washington Mutual，从而拓展了对冲基金领域和零售银行领域业务的摩根大通…