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2021年初，加密貨幣市場在機構採用和寬鬆的宏觀經濟趨勢的推動下勢如破竹。然而，一年後的今天，在不同的宏觀環境下，2022年1月對於大多數加密資產來說已經開始朝著相反的方向發展。

很多分析師喜歡將近期的波動與加密資產歷史上的前幾個週期進行比較。然而，在過去一年中，宏觀環境已經發生了重大變化，加密資產價格走勢越來越受到其他資產的影響，例如股市。

隨著全球市場適應美聯儲更加激進的立場，股票與加密資產一起出現下跌。納斯達克綜合指數約為13352點，2022年迄今下跌近14.65%。通常，較高的利率往往會抑制高風險資產（高增長科技股）的市場需求。

過去6個月標普500指數和比特幣的回報率呈高度正相關，相關係數接近0.35的歷史新高。宏觀環境的變化對幾乎所有主流市場都產生了負面影響，尤其是科技股和加密貨幣等被視為高風險的資產，受到的打擊更加嚴重。這與2018年的情況不同，因為當時加密市場並未與科技股或其他股票同時發生下跌。

市場往往不會對加息本身做出反應，而是對未來政策進程的預期做出反應。隨著美聯儲改變措辭並宣布快於預期的加息計劃，市場正在對這些新信息進行價格調整。

美國國債利率走高，這反映了美聯儲提高利率和對抗通脹的意圖。觀察利率變化的最佳方法之一是查看收益率曲線。收益率曲線顯示了不同期限債券的可用利率。上圖顯示了兩個不同日期的美國國債收益率曲線：2021年1月4日和2022年1月21日。由於市場對美聯儲將在3月份開始加息的利率聲明做出反應，利率（尤其是短期內的利率）與去年相比有所上升。

儘管宏觀形勢嚴峻，但比特幣的一些鏈上指標正在達到歷史上的市場週期低點。比如說，MVRV，這是市場價值（自由流通市值）與已實現價值（已實現資本化）的比值。 MVRV超過3的通常標誌著局部高點，而低於1的值往往意味著市場週期低點。目前，比特幣的MVRV已經處於相對較低的水平（1.16）。當然，過去的指標並不能100%保證其未來的可靠性。而且，在極端情況下，MVRV曾多次降至1.0以下，比如2020年3月。

另一個潛在的積極跡像是，近幾個月比特幣的大部分供應仍未受到影響，這表明長期持有者對價格仍保持較強的信心。

比特幣年齡分佈帶也被稱為“HODL波浪圖”，該指標通過將比特幣的供應按最近一次鏈上轉移的時間對比特幣進行分類。近一年內，約60%的比特幣供應處於休眠狀態，長期持有者並未出現大量出貨的現象。除了指標之外，鏈上還有其他跡象表明加密貨幣的採用仍在繼續，這種趨勢並不會因短期價格波動而受到影響。

持有相對少量比特幣和以太坊的地址數量繼續增加。隨著與NFT相關的活動在網絡上繼續激增，持有0.01到1個ETH的地址數最近超過了2000萬個，這是2021年1月1日數據（980萬個）的兩倍多。同樣，持有0.001到0.1BTC的地址也在持續增加。

最後，值得注意的是，技術人員建設者正在湧入加密生態系統，GitHub數據表明，最近幾個月有數千名技術人員加入參與加密研究和開發工作。隨著項目在L2解決方案等領域的發展持續取得進展，無論短期價格走勢如何，長期來看加密行業仍是增量市場，而今年仍有望成為加密技術採用和增長的重要年份。

*此處表達的觀點和意見僅為作者的觀點和意見，不一定反映SparkDAO的觀點。每一項投資和交易都涉及風險，在做出決策時，你應該有自己的判斷！