今天参加了@dalin189组织的Space，主题是《还要熊多久，熊市有什么投资机会？》。现在把我的一些观点整理如下

** **问题一：你个人觉得熊市会持续多久原因和因素

熊市一般会经历三个阶段，分别是情绪性恐慌、流动性枯竭、行业萎缩

情绪性恐慌一般是因为消极的金融政策或者黑天鹅事件带动的行业情绪恐慌。这种行情初期会出现短暂的急跌反弹，让人以为是牛市还在，其实，每次反弹回撤都会出现新低，币价逐渐下降。

流动性枯竭一般是指大量的资金开始出逃，各种主流交易货币交易量下滑，其实Luna被狙击，其实就是精准地预判了行情下限的大环境下，触发的流动性危机，流动性危机带来了defi协议连环爆，带来了进一步的流动性枯竭，而我们现在正处于流动性枯竭的中期阶段。行业的流动性还没有到最恶劣的时候。

** **行业萎缩是在行业情绪达到了冰点，资金出逃，流动性彻底枯竭之后，行业出现的凋敝现象，机构裁员保命、从业者失业离开、行业丧失生机开始逐渐萎缩。行业的声音越来越少。这就是达到了熊市的底部。

** **熊市的底部不是一个具体的点，而是一个阶段，是一个周期。而我们目前正处于流动性枯竭至行业萎缩的过程中。

那么这个过程大概会持续多久，乐观的判断是2023年的第二季度，慢的话，就是2023年的第四季度到2024年的第一季度。

之所以做出这样的判断，也参考了加密行业这十几年的历史走势以及行业发展趋势：

2009-2013年，这个阶段我们称之为加密行业的萌芽期，这个阶段在2013年迎来了比特币牛市，是因为，2012年11月18日比特币挖矿的第一次减半周期，带来了比特币和山寨比特币的币（山寨币）的牛市，很多人是没有经历过那个阶段的。我们就不过多描述了，中国业内经历过这个阶段的人，应该不超过100人。这次牛市的核心引擎是比特币减半。

2014年-2017年，这个阶段我们称之为加密行业的幼年期，2017的牛市，一个是伴随着2016年的比特币第二次减半，同时，因为以太坊的诞生，出现了ICO发币潮，比特币减半+ICO发币成为2017年牛市的两大核心引擎。Crypto技术创新开始成为牛市的引擎之一。

2018年-2021年，这个阶段我们称之为加密行业的成长期，一个是伴随着比特币的第三次产量减半，也就是2020年5月18日。这个阶段同时出现了许多Crypto新物种，2020年的DeFi，2021年的Gamef、元宇宙和NFT概念更是火出圈了；同时在这个阶段我们看到了越来越多的传统主流机构开始进入Crypto领域。

因此，这轮牛市的核心引擎是比特币减半+Crypto新物种+主流机构进入。

而且，我们可以看到一个点，第一轮和第二轮的牛市，一般是在比特币减半后的一年左右开始爆发牛市，而第三轮的牛市是爆发在了2020减半年当年当年，也就是从2020年DeFi夏天开始,一直延续到了2021整整一年+2022年上半年。而且2022年的上半年基本是NFT的牛市。

因此，我们可以看到，除了大环境之外，减半行情给Crypto行业带来的影响越来越小，或者说不再成为触发加密牛市的唯一引擎。行业内部的创新+传统资本的注入成为行业牛市的核心引擎，而且行业技术创新带来的牛市，相比之前来的更早，而且持续的更久。这些都是行业默默发展的变化。

下一个牛熊周期就是：2022年-2025年

这四年，加密行业如何发展，行情如何演变，我们做一些简单的推理：

由于加密行业内部的技术不断创新，尤其是Web3和元宇宙的概念已经出圈，各类基于Web3技术的应用创新，成为加密行业发展的核心驱动力，因此，我们应该多关注基于wbe3概念以及技术的应用创新。这些创新很有可能带动这轮牛市的提前来临，第三轮牛熊，牛市在2020年减半年爆发当年，第四次牛熊的牛市很有可能在减半年的提前一年，也就是2023年爆发。

行业的快速发展和外部资本的大量注入，很有可能将加速本轮牛市的到来！传统资本是我们不应该忽视的力量。这个推理建立在一个朴素的常识之上：技术的颠覆式创新，可以吸纳大量热钱注入，从而引发牛市。

什么是牛市，就是资金这个水牛流入价值洼地溅起的一次次水花，被称为牛市。

在全球疫情和美联储加息所带来的全球流动性紧缩的大环境下，资金依然在追求更高的收益增长点，而随着Web3、NFT、元宇宙等概念持续对全球资金的冲击，会有越来越多的资金涌入这个行业，因为，相对传统行业，Web3实在是一个更好发挥资本价值的洼地。