By Richard, Investment Manager, Bing Ventures
链游赛道发展现状
游戏交互活动占行业数据近半
根据Dappradar的数据统计，游戏的交互活动已经远远超越了DeFi和其他垂直领域，成为最为常见的链上活动类别。当前区块链行业中49%的交互活动来自游戏，每天有超过140万个独立钱包地址和游戏进行交互，发送到智能合约的交易总数接近200万笔。总体来看，游戏相关的交互活动自2021年Q2以来增长了65%，和2020年相比整体增长了4330%。
一级市场投融资火热
更加火爆的数据来自一级市场，2020 年链游相关的投资金额为8000 万美元，而2021年投资于区块链游戏及其底层基础设施的资金达到了40亿美元，比上一年增加了 5000%，占据了所有投资笔数中近13%的份额。
一级市场中最典型的案例莫过于Animoca Brands，2年时间从一家以传统手游开发为核心业务、被迫从澳大利亚证券交易所退市的公司成功成长为如今链游、NFT/元宇宙赛道如日中天的独角兽，不仅是The Sandbox的开发商，还是Axie Infinity开发商Sky Mavis、Decentraland、Dapper Labs等优质项目的早期投资者，近期更是以50亿美元的估值完成了3.588 亿美元融资。
2021年Animoca Brands的投资规模和出手次数飞速增长，根据公开资料统计完成了至少81笔投资，平均每6天就会进行一笔投资，其中包括Yield Guild Games、Bloktopia、GuildFi、ConsenSys、DeHorizon等诸多知名项目。
Animoca Brands也从一级市场的投资中获得了可观的投资回报。根据Animoca Brands 12月初公布的财报，Animoca Brands今年1–9月的总营收为6.7亿美元，其中来自投资和数字资产收益的收入占79%，约为5.296 亿美元。截至11月底，该公司持有储备价值约合158.7 亿美元的数字资产**。**Animoca Brands还在2021年12月与BSC联合推出2亿美元链游投资基金，未来投资频率或许还将继续保持快节奏。
链游2.5的探索
作为区块链行业和游戏行业的融合，链游很有可能会在将来向两个方向进行分化，其中一个方向是收益型链游。加密行业在过去的两年里最大的发展是DeFi的繁荣，因此加密生态中一种无法避免的特性就是对收益的探索，也可以理解为金融属性，即GameFi（Game+Finance）。另一个分化的方向也是未来的前进方向，是更加偏向游戏行业本身，对NFT的应用和如何给玩家带来乐趣的探索。
1.传统游戏的GameFi：传统游戏玩法的收益化
Axie Infinity的爆火在今年7月为加密行业带来了「P2E」这一新概念，尽管「P2E」本质上仍是击鼓传花，将后入场的投机者的投入资金、玩家在游戏内消耗的资金等等传统游戏公司和平台的利润收归国库再反哺玩家。「P2E」仍然有望将加密行业带向了第三世界国家和低收入群体。
Axie Infinity的用户群体最多的两个国家，一个是COVID-19疫情期间失业率高达45.5%的菲律宾，一个是通胀高企人均GDP不足2000美元的委内瑞拉，尽管11月之后Axie Infinity的日均收益已经下滑至菲律宾最低工资线以下，但诸多欠发达地区还有很大的想象空间。加密市场在过去的1年内从8000亿增长到3万亿美元，传统游戏玩法的收益化将让这些欠发达地区能够以更简单的参与方式，分享加密市场的增量红利。
当前市面上绝大多数的游戏属于这一类型的尝试，将传统游戏的玩法与「P2E」的经济模型进行结合。这类型的链游项目整体有如下特点：
「游戏玩法较为成熟，具备一定可玩性」
「稳定、长期的P2E经济模型」
「游戏生命周期在于项目方运营」
「与链游打金公会关系良好，长期合作」
「Thetan Arena」
Thetan Arena是一款相当成熟的MOBA玩法+P2E机制的链游，玩家可以在游戏中可以选择单人作战或组建团队作战，游戏内英雄角色众多，技能丰富。
Thetan Arena游戏内的英雄升级可以帮助玩家提高胜率、获取更高收益，每升一级，英雄属性增加1.5%。所有英雄都有每日游戏上限次数和总上限次数的限定，超过限定场次后，战斗不再获得代币gTHC。
Thetan Arena的具体玩法包括双人/单人大逃杀、4V4 死斗赛、4V4塔防、4V4超级明星，当玩家赢得比赛时，可以获得THC。游戏还设置有八种类型排行榜，鼓励玩家参与并瓜分特定赛事奖励。
Thetan Arena和大部分的链游打金公会关系良好， YGG也对其代币及NFT销售进行了投资，购买了 250 个普通英雄，100 个史诗英雄和50个传奇英雄。
根据专业的游戏数据资讯聚合平台L2Y12月8日的统计，不同稀有度的英雄在50%胜率和90%胜率情况下完成上限场次的收益如下。
在很多投资者看来，这一类型的游戏在本质上似乎称之为「矿游」更确切，不同稀有度的英雄和不同算力的矿机相像，玩家玩游戏的过程就是在挖矿。正如IOSG的Alex所说，「P2E 是一个伟大的营销手段，但绝对不是链游长足发展的核心驱动力。」
2.Crypto的GameFi：DeFi产品的游戏化
同样是给用户带来较为稳定的收益，Crypto侧的切入点是DeFi产品。优质的DeFi项目通过提供流动性、借贷和质押能够实现两位数的利率，而大多数国家的银行所能提供的储蓄利率往往低于2%。Crypto的GameFi实际上是将DeFi产品的要素、规则和使用教程游戏化。这样的尝试不仅提高了用户在使用过程中的乐趣，还在一定程度上降低了DeFi的门槛，对加密世界内外的用户进行转化。
「DeFi Kingdoms」
DeFi Kingdoms是基于公链Harmony搭建的一款像素风游戏，DeFi Kingdoms把DEX的交易过程、流动池管理（LP贡献流动性获得奖励）的过程都以游戏方式呈现，用户参与游戏就是在参与DEX的交易及流动性贡献。除此之外，DeFi Kingdoms还基于NFT打造了更具可玩性的游戏内容，玩家可以通过不同职业的英雄进行日常任务来获得回报，收集稀有的NFT游戏资产。
「DeFi先行」
DeFi Kingdoms的发展路线是先做好DeFi产品，保证用户的稳定可持续的收益。传统的DeFi产品早期的参与者在获得高收益之后往往会执行「挖-提-卖」操作，将流动性奖励获得的Token持续不断地抛向市场。很多新兴DeFi项目在抛压下挫后无法吸引更多资金投入，不具有可持续性。
锁仓机制
针对这一问题，DeFi Kingdoms设置了锁仓机制。玩家因提供流动性获得的JEWEL奖励并不会一次性全部解锁，LP提供者每次只能领取一部分奖励，另一部分则会被锁仓，间隔一定时间按比例释放。这一机制使JEWEL免受抛压风险，避免了「矿塌」风险，更具可持续性。
Source:https : //docs.defikingdoms.com/how-defi-kingdoms-works/the-gardens
分散流动性
DeFi Kingdoms还在游戏内设计了银行环节，玩家进入银行与柜员互动后将JEWEL存入银行（锁仓），锁仓期间会获得平台的交易手续费分成，还会有不定时的NFT空投奖励。银行会以「xJEWEL」作为JEWEL的锁仓凭证，玩家通过这一凭证可以随时提取锁仓资产，且可以一次性全部提取，「银行」这个环节分散了JEWEL的流动性。
「丰富游戏内容」
在做好DeFi产品的设计和游戏化之后，DeFi Kingdoms开始丰富游戏内容，赋予用户更具可玩性的玩法。游戏玩法围绕「英雄」角色展开的，每个英雄在属性、等级、职业和稀有度等方面都有所区别。在DeFi Kingdoms的游戏内，玩家可以购买土地建立自己的王国，还可以进行日常任务。
职业日常任务
DeFi Kingdoms为英雄设计了四种不同的职业和丰富的成长路线，英雄具有种植、采矿、钓鱼和觅食四种职业。不同职业的英雄，具备的技能也不同，每种职业所需要消耗的能量也不同。每个职业都有相对应的职业技能，每次英雄在进行相关的职业任务时，都有机会增加其技能和级别。随着技能增加，英雄从该职业中获得奖励的能力也会增加。
目前，DeFi Kingdoms游戏仅开放了采矿和园艺的职业，其余职业功能还在开发中，后期会开放觅食和钓鱼的职业功能。
Kingdoms（王国土地）
土地是DeFi Kingdoms中具有高度收藏价值的NFT，土地的所有者可以获得地块上产生的部分收入。玩家还可以在土地上对资源进行探索，有机会为英雄找到稀有的材料和装备。
此外，玩家可以在土地上建造建筑物升级来增加奖励。玩家在土地上的建筑可以提高玩家在游戏中的效率，有的建筑类型可以为英雄提供被动加成，提高任务效率和属性，还有一些建筑类型可以让玩家在花园中获得更高的质押奖励。
土地可以在首都的房地产办公室买卖，包括土地的所有升级以及在其上建造的所有建筑物。
3.Crypto Native — 链上游戏
加密行业在这个方向的探索将生长出来原生的具备创新性的链游，这样的链游往往以像素风格出现，和加密世界的原生居民无比契合，如将NFT和博弈机制结合的纯链上游戏「Wolf Game」、将NFT和可互操作性结合的开放世界MMORPG游戏「Worldwide Webb」。
「The Wolf Game」
Wolf Game是11月末推出的一款以NFT为核心的完全链上的像素风游戏，游戏展示了ERC-20 和 ERC-721 协议之间交互的可能性。通过游戏博弈机制的设计，玩家的NFT可以获取其他NFT（ERC-721 代币）。
「游戏的风险博弈机制」
游戏内共有两种角色，其中羊可以进行的行为包括：
「进入谷仓（Stake），一只羊一天可以生产10,000 WOOL（按比例计算到第二天）」
「剪羊毛（Claim），玩家可以从羊身上获得80%的羊毛，而狼会对剪下的羊毛收取20%的保证税，作为不攻击谷仓的回报，征税后单只狼分得的WOOL将由所质押的狼群根据其Alpha值按比例分配」
「离开谷仓（Unstake），羊在谷仓内至少待满两天，即产出20,000 WOOL之后，可以解除质押，这时羊身上的WOOL有50%的几率会被狼群偷走。」
狼可以进行的行为则较为简单，狼可以在质押过程中获得谷仓内所有羊生产的20%的WOOL、偷取新铸造产生的羊或狼。
狼和羊NFT的总数一共为5万只，玩家每一次铸造新的NFT有10%的几率为狼，90%的几率为羊。每只狼还有一定的Alpha值，该值在5–8之间，Alpha值越高，意味着狼可以从征税中获得更高比例的WOOL，以及更有机会成功偷取新羊或新狼。
其中前10,000个NFT是Gen 0，铸造价格为0.069420 ETH，初始发售的10,000个NFT中孵化出了8,903只羊和1,097只狼。编号为10,001到20,000的狼和羊铸造需要花费20,000 WOOL，编号为20,001到40,000的狼、羊铸造需花费40,000 WOOL，而编号为40,001到50,000的狼、羊则需花费80,000 WOOL才可以铸造。
由于合约漏洞，游戏在铸造了 13809 个后便停止了铸造，当前共有和 12066 只羊和 1725 只狼。
「游戏代币-Risky Game」
游戏内的代币WOOL总量设定为50亿枚，主要用于狼和羊的铸造。在WOOL的供应量达到 24 亿时，游戏内质押狼羊将不会继续产出WOOL代币，开发者将获得6 亿枚 WOOL，剩余 20 亿枚将作为社区奖励。
由于游戏存在合约漏洞，在完成合约的迁移后，游戏结束了原有的狼羊博弈玩法，尽管游戏通过推出土地和农民两种新的游戏角色的铸造消耗了部分WOOL代币，但是仍有大量的WOOL代币。游戏开发者因此推出了羊毛袋这一新的NFT，将游戏质押奖励的 24 亿枚 WOOL 奖励中的剩余部分放入羊毛袋中，并基于此推出了新的风险博弈机制Risky Game。
首先，羊的持有者可以选择是否进行Risky Game。如果不想参与游戏，玩家可以获得游戏暂停前产出的WOOL以及游戏暂停后至迁移开始的 WOOL，但是需要给狼缴纳20%的税。如果想要参与游戏，玩家有50%的可能以羊毛袋的形式全部带走24亿WOOL代币中所占的份额，但是也有50%的可能将此前产出的所有代币留给狼。
关于羊毛袋：
1.玩家在获得羊毛袋之后可以立即获得羊毛袋中的 1 万枚 WOOL；
2.羊毛袋中剩余的 WOOL 会在未来 4 年内按恒定速率解锁；
3.羊毛袋的持有者可随时认领已解锁的 WOOL，也可随时交易（提醒：交易之前记得认领已解锁 WOOL）。
「Alpha Game」
在处理完游戏内多余的代币产出问题之后，Wolf Game在随后设置了5亿枚WOOL代币的奖池，并基于此推出了新的博弈机制玩法Alpha Game。
Alpha Game的游戏规则是最高等级（Alpha ）的14只狼为领头狼，14 只领头狼将分别带领狼群和羊群组成战队，战队中的每只羊每天可以贡献50积分，而战队的领头狼不能贡献积分，其余狼则按照 Beta、Delta 和 Omega的不同每天可以贡献490、360和250个积分。
不同领头狼带领的战队之间可以进行攻击和防御，攻击和防守需要通过质押 WOOL 来获得行动力（Action）。行动力可以用来建立防御工事防御其他战队的一次攻击，不影响战队的积分，也可以用来攻击其他战队，使对方战队的总积分减少 3%。
此外，羊和狼也能够随时更换战队，不过不能带走此前贡献的积分（会累计到原战队总积分中，但关联奖励会被销毁），羊或者狼的贡献分数会在新战队中重置为零。
Alpha Game结束后，冠军战队将获得总奖励池的 20%，其余战队的奖励按排名依次减少。其中，领头狼获得 5%，剩余 的95%则属于战队内的其他参与者。其他参与者的奖励与其贡献成比例，50% 取决于质押「羊」或「狼」获得的积分，50% 取决于质押的 WOOL 和持续时间。
Wolf Game 社区成员 Wolf # 1026对Alpha Game的博弈机制建立了模型并进行了分析：https://medium.com/@woolish1026/on-alpha-game-2fa2d8b70c8b
战队之间进行攻击还是防御的选择、羊和狼在不同战队之间的选择、战队人数不同的收益分配等等都是无法预知的变量，充分的展示了Alpha Game中博弈机制的丰富程度和复杂性。这也让我们看到Wolf Game这样的纯链上游戏所具有的创新性，对于NFT的应用和玩家如何在游戏内进行交互的活动中获得乐趣的探索。
链游3.0 — — 真正从传统游戏市场捕获用户的链游
链游现在仍然处于较为早期的起步阶段，还没有一款链游能够做到从传统游戏市场长期捕获用户，我们很早就认为链游和NFT将是加密行业新的增量资金和流量的入口，我们所期待的是一款能够依靠足够丰富的游戏内容让玩家能够在游戏内获得足够的乐趣，并愿意在游戏内进行NFT的消费的链游。
「真正能够从游戏市场捕获用户的链游可能不一定会有代币，整体仍然是偏向于传统游戏的游戏设计。」
IOSG在一篇报告中写到，「据不完全统计，通过 Web2 社群买量引流至链游，损耗极其之高，注册钱包、置换法币、下载游戏… 每一个步骤都将大量玩家拒之门外。漏斗率最终不超过万分之一。这样的数据在互联网产品框架里面已经不能用不及格来形容，可以说是交白卷了。」
是的，加密世界当前仍然存在较高的门槛，加密货币具有的金融属性更是和游戏性可能存在冲突，玩家也不应该需要一定的金融知识才能享受游戏内容，游戏内的经济系统不一定会是加密货币的形式。玩家在游戏内的消费和NFT的交易以法币的形式进行结算显然更加容易接受，当地国家的货币和法币的转换是更加便捷也是更加成熟的。
Dungeon and Fighter其实是较为完美的链游案例，尽管现在游戏运营难免走上了下坡路，但是DNF曾经有着庞大的打金产业，在氪金玩家和打金玩家中实现了平衡，同时游戏开发商和运营平台赚的钵满盆满。
Dungeon and Fighter这一游戏有两点值得反思。其一是DNF能够吸引众多玩家的原因在于，在2D时代DNF的游戏内容、游戏体验和游戏操作性是独有的，玩家能够获得足够的乐趣。
其二是DNF走向下坡路的原因也正是因为玩家想要的是乐趣，而非花钱打造装备，现在的DNF似乎已经变成了任务游戏，玩家上线之后的任务就是刷图打造装备，然后建小号重复，装备的差异性只能通过增幅体现，而增幅需要大量的金钱支撑。
DNF中的金币其实与加密代币较为契合，游戏满足了氪金玩家的游戏体验，也因此衍生了较为庞大的打金产业。但是首先DNF能够提供丰富的游戏内容，而当前的链游无论是游戏的玩法还是美工，都很难让玩家获得乐趣，加入加密代币毫无疑问吸引来的只能是奔着收益而来的玩家。
当然，这并不意味着链游一定不会有代币，一方面我们认为更加合适的链游的发展路线在于首先提供足够丰富的游戏内容和可玩性，玩家对NFT产生价值认同，然后才是时候考虑代币的嵌入。另一方面我们认为链游的代币应该更加偏向治理代币，主要功能在与如何在游戏运营和玩家消费之间建立反哺的桥梁。
「NFT一定是游戏设计的重要组成部分，玩家将逐渐接受并认同NFT。」
Ubisoft在2021年12月宣布了一项名为Ubisoft Quartz的计划，以头盔和枪支等数字设备的形式推出了三套 NFT。这些NFT 在射击游戏 Ghost Recon Breakpoint 中免费提供给游戏中达到一定级别的玩家。游戏玩家可以保留这些物品或在第三方市场上出售。
事实上，仍有相当数量的传统游戏玩家对NFT抱有非常抵触的态度，超过 90% 的观众不喜欢Ubisoft有关此举的 YouTube 视频。乌克兰游戏开发商GSC Game World 也在宣布新的游戏「STALKER 」将包含NFT后迫于玩家的强烈反对放弃了 NFT计划。尽管这些游戏公司也表示NFT的计划并非出于利润动机，NFT的形式能够让玩家有了更多的交易和收藏数字资产的可能性。
我们认为这样的现象在于人们对于NFT的认知和接受程度仍然相当浅薄，尽管NFT自2021年3月以来不断出圈，从佳士得拍卖行到奢侈品、体育用品等等诸多行业巨头和明星发行专属NFT，NFT出圈的不应该只是价格。
另一方面拥有巨大声量的传统游戏开发商在NFT和游戏的探索相当保守，目前传统游戏对于NFT的应用只是将皮肤发售换了一种新的形式，并不能让玩家认同NFT的价值。传统游戏玩家对于NFT的抵触态度的原因更多是在于认为这是游戏开发商从用户身上获取收益的新的方式。
无论是NFT在游戏内具备可玩性，还是NFT存在收藏属性、认为投资NFT存在升值空间、NFT的产生过程具备价值等等，这是一个玩家自身对游戏内的道具、资产、皮肤等NFT进行价值确认的过程。只有玩家真正对NFT产生价值认同，NFT才会真正成为游戏设计的核心组成之一。
正如Animoca Brands官网所说：「Driving digital property rights via NFTs and gaming to build the open metaverse」。过去玩家在游戏内的数据以及所有权属于游戏开发商，中心化服务器关闭往往就意味着结束，玩家无法真正拥有游戏内道具、资产、皮肤等虚拟资产。数字资产的所有权确认是区块链即将带给传统游戏行业的变革，也是未来开放元宇宙的基石，我们对于NFT的应用、对于链游的探索还只是冰山一角。
Author: Richard, Investment Manager, Bing Ventures