本文分成上下文，上文先回顾了加密世界中DAO金库的起源和发展。下文针对SeeDAO金库目前状况和遇到问题，提出一些建议和意见。

一.DAO金库的起源

2013年，最早线上分布式公司，DAC(Distributed Autonomous Corporation)概念由Daniel Larimer(EOS，Bitshare创始人) 最先提出。

2014年5月，在此基础上，V神特意写了一篇博文，发布在以太坊基金会官方博客上《DAOs, DACs, DAs and More: An Incomplete Terminology Guide》，讨论线上去中心化组织，也就是DAO。

直到2016年4月，DAO金库正式出现。

在Slock.it团队主要成员策划下，以太坊上首个风险投资型DAO诞生，它背后理念就是用户投入Eth代币，换取The DAO的代币。DAO代币的作用，投票决定潜在项目方是否能被金库里的以太币投资。The DAO上线短短时间内，就筹集了价值1.5亿美元，数量超过1200万个Eth币。最后，因为一个代码漏洞，导致The DAO金库被盗和以太坊不得已硬分叉来解决这问题。

2017-2019年，Aragon、DAOstack、 Moloch DAO、The LAO等多个早期服务DAO的工具，早期DAO投资孵化器出现，先驱者们依旧在DAO路上不断探索。

2020年，DeFi Summer的出现，让蓝筹DeFi协议，如Uniswap, Maker, Compound收获了可观的手续费，充实了自家DAO金库，DAO金库的概念正式得以普及。

2021-2022年，随着以太坊上DAO组织爆炸式发展，各种各样的DAO都涌现了出来，有风投DAO，游戏公会DAO，DeFi协议DAO，NFT社区DAO等等。百花齐放DAO的背后，要么有来自传统VC的资金支持，比如A16Z，要么就是DAO Lunchpad上融资，比如Juice Box上出现了People DAO等知名DAO。

截止到2022年7月，全球DAO金库控制的加密资产，估值高达110亿美元。

二.DAO金库的管理

随着DAO金库的不断壮大，如何更好的利用金库中的资产，成为了一个问题。不少DAO金库设置专人或者子DAO来管理庞大的社区金库资产。DAO金库的资产管理，方法论应运而生。

2021年10月，Uncommoncore的Hasu发表一篇重要研究，即《一种用于DeFi金库新的心智模型(a-new-mental-model-for-defi-treasuries)》。

在文章中主要研究Maker DAO低效的金库资产管理以及主要蓝筹DeFi协议原生代币占比过大的问题。

在MKR代币市场价格高的时候，MakerDAO花大量资金回购MKR代币。当MKR币价低迷之时，被迫出售代币换取稳定币资产，完成不良资产清算。这样高买低卖，实际是对MKR代币长期价值的损害。文章最后给出了一些DAO金库资产管理的建议：

• 金库资产管理，应该以最大化代币持有人的长期利益为主。

• 金库管理应要考虑加密市场牛熊周期性。

• 金库管理应该要逆币价周期调节，即牛市高卖，熊市低价回购。

• 金库资产应该多元化，尤其是大部分金库资产都是原生Native Token，应有足够的稳定币资产。

• 金库资产投资，要尽量发挥每1美元最大效用，在选择回购，投资蓝筹加密资产（BTC，Eth），储蓄，或者给Token持有人分红。

三.DAO金库管理的最新发展

当下DAO金库都面临一个严重的问题，即Native Token原生资产占比过大，考虑到加密市场周期性，原生Token的高波动性(能涨跌50%-90%)，DAO金库资产账面价值在熊市里十分容易大幅缩水。

如何解决这个问题，其中最重要的一个DAO金库管理方向是：资产多元化。

2021年11月，1kx Fund为此写了一篇文章《DAO资产多元化销售指南(A Guide to DAO Treasury Diversification Sales)》，研究如何帮助DAO资产多元化。

我总结了常见的DAO金库多元化方式

• 指数化产品，一键化多样化金库资产：Indexcoop, Set protocol, PieDAO

DAO金库直接投资指数化产品，一直没在市场上获得广泛采用，一方面是指数化代币本身的高波动性和低流动性。另一方面是DAO的投资金额较多，完全不在乎链上交易手续费，DAO可以直接DEX购买，或去DAO社区中提议OTC购买对应的代币。

• DAO金库的资产管理工具：UMA, Compound Treasury

UMA试图帮助DAO金库多元化，创新提供一种新Token，这类token有特定的KPI指标，它销售对象是对潜在DAO长期看好的投资者。这里难点在于过于复杂，一是要寻找到潜在长期投资人，另一方面又要设置一个合理的KPI指标，要同时完成这两项工作并不容易。仅有少数项目方尝试过，比如Shapeshift。

• DAO to consult : Llama

LIama是一个第三方独立的财务咨询DAO，它帮助各大DAO金库财务评估报告，指定关键指标，实现金库资产多元化，已在不少知名DAO中获得认可，比如AAVE Treasury Gitcoin Treasury

• DAO to DAO资产互换： mStable DAO & BAL Gitcoin&Radicle

DAOtoDAO，主要是战略合作伙伴间为了进一步的利益绑定，通过提案后手动交易，如Balancer DAO，它的BAL代币新代币经济学也采用了veToken的锁仓奖励机制, mStable表示长期看好，决定将国库MTA代币与BAL交换。

• DAO to VCs: 比如Sushiswap to VC ，BadgerDAO， Lido DAO to Dragonfly

直接向VC寻求融资，是目前最主要的DAO金库多元化方式，充足资金的VC们也十分愿意直接向长期看好的DAO发起提案，用稳定币购买DAO原生代币，获得治理权，话语权。这里值得注意的是需要良好的谈判和社区沟通能力，Sushiswap向VC出售代币失败的例子值得警惕。另外挑选长期VC伙伴们也很重要，VC它们也会有退出兑现投资收益的要求。

Lido DAO曾在21年和22年，2次面向VC和私募们出售代币，获得融资以及金库资产多元化。VC们也纷纷表示愿意长期支持Lido的发展。

另外Uniswap Labs近期，从顶级机构手里获得1.65亿美元融资，但并不是通过向VC出售UNI代币，值得我们思考。

最后

目前，我还看到很多早期团队试图打造通用的DAO金库管理工具，比如@

opentreasury ,一款华人工程师做的DAO金库财务管理工具 @ utopialabs_ DAO薪酬支付系统@ButteryMoney DAO金库资产管理工具。

DAO金库的管理仍然处于早期探索阶段，如何有效发挥利用好DAO金库资产，一直是我们追求和研究的目标，欢迎大家对此留言交流讨论。

下文将就SeeDAO金库的现状和问题，进行更多讨论。

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