如果我们可以借助指标从大周期上判断市场的顶部和底部，就能避免很多上头的决策🍄
今天来介绍用于反映代币市值的 - MVRV 及衍生指标：
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MVRV
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MVRV-Z Score
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STH-MVRV
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LTH-MVRV
在了解 MVRV 之前，我们需要清晰 2 个相关概念： 「Market Value」和「Realized Value」
Market Value / Market Cap：「总流通价值」
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含义：表示某个代币链上总流通资产的总价值
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计算公式:「Market Value」= Total Circulating Supply * Current Price
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Total Circulating Supply = 某个代币的总流通供应量
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Current Price = 当前价格
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Realized Value / Realized Cap：「已实现市值」
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含义：表示某个代币链上所有地址持有资产的最后交易/转账时对应的价值加总
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计算公式：「Realized Cap」= Sum {所有链上地址的已实现市值}
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单个「已实现市值」示例： A 地址初始状态为 0 个 token，Bob 转入 A 地址 5 个 tokens，转入时的价格为 $1000, 则该地址的「已实现市值」为 $5000； 之后 Bob 转出 2 个 tokens, 转出时的价格为 $2000, 则该地址的「已实现市值」为（5 - 2）*（$2000 - $1000）= $3000
引入「已实现市值」概念的好处在于：
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减少了已丢失和长期未流动的部分代币的影响；
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考虑了链上每个代币流动时的市场价值；
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可间接反映长期持有者的筹码成本；
MVRV
MVRV 是 Market Value to Realized Value 的缩写，来比较代币「市场价值和实现价值之间的关系」反映市场上某个代币的供需关系，监测当前这个代币市场价格被低估或高估的程度。
也被用于寻找当前市场的这个代币的顶部或者底部
如何计算 MVRV
MVRV = Market Value/ Realized Value
MVRV 与市场形势的相关性
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MVRV 数值持续上升：未实现利润较大，表示代币估值过高；
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MVRV 数值持续下降：未实现利润较小，表示代币估值过低；
Note：「未实现利润」表示持有的代币的市场价值与购买成本之间的差异。如果代币的当前价格高于其购买成本，投资者将会获得未实现利润；
以 BTC 为例子，看看 MVRV 如何反应市场的供需失衡程度
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MVRV = 1：为基准线，市场或处于供需平衡状态；
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MVRV > 3.5：牛市后期的强烈信号，增加持币者抛售的可能性；
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MVRV < 1：或已处于亏损状态；
指标变体 - MVRV-Z Score
由 MVRV 衍生出来的 MVRV- Z Score，通过比较资产被低估或高估时偏离公允价值的程度，来寻找市场周期性的顶部和底部。
如何计算 MVRV-Z Score
MVRV-Z Score = （Market Cap - Realized Cap）/ Standard Deviation
- Standard Deviation = 通常以总流通市值（Market Cap）的数值来计算标准差
以上图 BTC 为例，使用 MVRV-Z Score 寻找市场周期的顶部和底部：
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当 MVRV-Z Score 异常高（红色区域）：即流通市值明显高于已实现市值时，为历史上的市场顶部 ；
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当 MVRV-Z Score 异常低（绿色区域）：即流通市值明显低于已实现市值时，为历史上的市场底部；
指标变体 - STH-MVRV
STH-MVRV 为 Short-Term-Holder MVRV 的缩写，反映短期投资者持有某个代币的市场价值和实现价值之间的关系。相较于 MVRV， STH-MVRV 则剔除了长期估值的偏差，其指标的研究对象为持有此代币的时间短于 155 天的地址，因此能更好的反映短期投资者的投资行为和投资情绪。
Note: 对 155 天这个时间感兴趣的朋友可以在这里查看
如何计算 STH-MVRV
STH-MVRV = Market Cap / Realized Cap
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Market Cap = 链上持有此代币的时间 < 155 天的地址数量 * 当前价格
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Realized Cap = 链上持有此代币的时间 < 155 天的地址数量 * 最后交易/转帐价格
STH-MVRV 反映的市场关系
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STH-MVRV > 1：短期持有者可能会买入代币，暗示市场可能会到顶；
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STH-MVRV = 1：为阻力/支撑线；
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STH-MVRV < 1：短期持有者可能会出售其代币，暗示市场可能会触底；
指标变体 LTH-MVRV
LTH-MVRV 为 Long-Term- Holder MVRV 的缩写，反映长期投资者持有某个代币的市场价值和实现价值之间的关系。相较于STH-MVRV， LTH-MVRV 其指标的研究对象为持有此代币的时间长于 155 天的地址，能更好的反映长期投资者的投资行为和投资情绪。
且市场周期方面较 MVRV 指标会更加明显
如何计算 LTH-MRVR
LTH-MVRV = Market Cap / Realized Cap
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Market Cap = 链上持有此代币的时间 > 155 天的地址数量 * 当前价格
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Realized Cap = 链上持有此代币的时间 > 155 天的地址数量 * 最后交易价格
