Mason Nystrom，Messari 高级数据分析师，原文著于2021年4月5日。

中文版由 @加菲众 译于2021年5月7日，原文获原作者授权，曾载于Matataki、链闻。现将全文重新修订后，于2022年6月发布于HYDAO Mirror。需要注意的是，原文中介绍的许多项目方信息是2021年4月的情况，随着时间推移一定产生不少新的变化；但文章关于社交代币的主旨思考，在当下依然具有启发性和前瞻意义。

社交代币是一个有趣的加密资产类别——它给创造者、企业家们提供了实现通证化的全新途径，从而使这种新兴的资产类别产生巨大价值。

什么是社交代币？

由于我们处于社交代币的初始阶段，术语和定义尚未完全统一。虽然社交代币的分类会随着时间的推移而改变，但本报告概述了如何将社交代币作为一种资产类别进行分类，并解释了其价值主张的基础。

一般来说，社交代币可以分为几类。

• 个人代币：主要由个人发行和控制。
• 社区代币：由一个团体发行和控制，通常由一个去中心化的自治组织（DAO）管理。
• 社交平台代币：代表对一个平台的控制权的代币，有利于社交代币的发行和交换。

为什么个人要发行社交代币？

通证作为一种催化剂，缓解了所有早期网络所面临的冷启动问题。冷启动问题又被称为鸡和蛋问题，与任何类型的内容创造者以及有影响力的人士都息息相关。这些人开始创作的初期，往往缺乏受众社群（YouTube 订阅者、通讯读者等），直到其拥有一定规模的社区成员与追随者，他们的“飞轮效应”才得以真正启动。因此，创作者可以通过让渡未来的个人利益（如收益）、赋予用户权益，加速实现增长。

在发行个人代币的情况下，显然创造者让渡了其未来的收益——他们实际上稀释了他们的未来价值以换取资本。这种价值被分配给最早的用户和粉丝，通过经济激励的形式，这些用户和粉丝将趋向于让创造者获得更多的用户和粉丝。社交代币的混合作用在于既能够使创业者获得早期投资，又能让早期用户得到激励，这两者对任何网络的发展都是至关重要的。

社交代币的市场规模

尽管社交代币还处于起步阶段，但一些代币化社区估值逐步攀升。几个已经慢慢发展成社区的个人代币已经拥有数百万美元的流通市值。

以完全摊薄估值计，Rally 是目前估值最高的社交代币，估值超过 120 亿美元。

译者注：完全摊薄估值——FDV，fully diluted valuation，是指数字资产的总供应量中的所有代币都发行后的市值。

除 Rally 外，社交代币估值最高的还有 Whale，其完全摊薄估值为 2.61 亿美元，而 Fyooz 目前的估值为 5300 万美元。

由此可见，社交代币，无论个人、社区和平台，都已经积累了大量的估值。尽管其中一些项目在中短期内有可能被夸大，但从长远来看，促进社交代币创造的个人和平台可以创造大量价值。

社交代币的种类

前文已经给出了不同类型的社交代币框架，接下来，我将细数每一种分类之间的一些关键性的区别，并解释每一类社交代币所带来的优势。

个人代币

布鲁克林篮网队（译者注：NBA 球队之一）的控球后卫斯宾塞·丁威迪是第一批通过创建自己的代币来尝试自我通证化的人之一。本质上而言，斯宾塞·丁威迪通过将自己的合同代币化，以向购买其代币的投资者派息。作为交换，丁威迪将收到他的合同的预付款，并表示他将给他的一些代币持有者提供额外的福利，比方说，如果他被选入全明星赛，就会带他们去现场观看全明星赛。

假设一个 Youtube 上的创作者承诺向代币持有人提供一定比例的广告收入，那么他们将从未来的利润中进行分配，相当于稀释其股权；另外，再假设有一种能够对服务提出要求的代币——例如，某种相当于一小时设计工作的代币——在开始时，对设计师时间的估价可能会低于他们职业生涯巅峰期时。这就意味着消费者如果以较低的成本购买代币，并在多年后为设计师的时间赎回该代币，那么消费者相当于以设计师过去的价格，而不是设计师当前市场价格来支付。

从效用的角度来看，创作者发行代币可以说是为后来的粉丝、追随者牺牲了价值。这可能是以向老粉丝而不是新粉丝提供更多时间的形式，或者让早期粉丝更容易加入其社群。如果一个粉丝必须持有 100 个代币才能加入 Twitch 流媒体创作者的私人 Discord，且代币随着时间的推移而升值，那么后来的追随者加入的门槛将会大大提高。

然而，作为回报，创作者获得了一个受众同盟，将有助于扩大创作者现有的社会资本（即影响力、网络规模或品牌），以及人力资本（即技能、判断力和创造力）。创作者的社会资本被放大了，因为他们的追随者由代币持有者组成，他们更加有动机来帮助创作者获得成功。此外，创作者可能会从他们最强大的支持者那里得到更多的反馈或援助，包括个人时间、咨询建议或其它服务形式。

从个人代币持有者的角度来看，早期投资者总可以得到各种好处，其中最值得注意的概述如下：

独占性和访问权

进入个人或独家社区的机会是非常有价值的。人是社会动物，总希望加入志同道合的小众集体。在几千年的历史中，人类形成了部落。

融入社区将提供有形价值或社会价值。就有形价值而言，不妨想象一下，一个交易师只向他的代币持有者透露他的头寸，而这些持有者又会复制他的头寸；就社会价值而言则更容易想象，为什么总有人想加入一个艺术家、音乐人或是作家的粉丝会。

折扣

像币安这样的交易所，其平台代币已经揭示了折扣代币的潜在价值。个人代币可以为商品、活动、NFT 等任何由创作者、品牌出售的东西来提供类似的折扣。

身份和忠诚度

与折扣和免费商品等有形利益相比，身份及地位带来的价值通常是模糊的。然而，社交资本作为一种资产正在增长，可衡量证明的社会地位可能会随着时间的推移而增加价值。作为社会动物，人类通常会崇拜和敬仰那些发现了一些新趋势并从中获得经济利益的人。为 Facebook、谷歌、Stripe 和其他科技公司的种子轮、天使轮投资人因其早期发现人才的能力而受到敬重。每一天，消费者都会对艺人、Twitch 和其它平台创作者投入时间和打赏成本。由于个人代币与这些创作者挂钩，那些行动迅速的追随者和早期粉丝可能因其发现早期创作者的能力和投资能力而获得社会地位。

财务奖励

与 DeFi 代币相比，支持早期创作者和企业家的潜在经济回报仍然是模糊的，因为 DeFi 代币有更明确的价值累积。

最有价值的个人代币可能会提供现金流或以股权属性运作，正如 DeFi 项目方 Kermanreserve 将其新创业公司 ARC 代币的一部分留给 KERMAN 持有人。此外，Kerman 的 DeFi 周报的部分收入也被用来回购和燃烧现有的 KERMAN 代币，这对 KERMAN 代币持有人有利。

大多数社交代币，尤其是个人代币目前尚无法对个人收入提出权利要求，也不能提供任何可编程化的保证（例如，代币持有人是信任发行人的）。随着社交代币空间的发展，具有现金流或其它金融属性的代币更可能会成为标准，而非那些没有明确向代币持有人提供收入的代币。

虽然绝大多数创作者和企业家很难获得数百万美元或十亿美元的代币估值，但总会有少数人为自己和粉丝创造价值。

社区代币

社区代币的代表是较大的团体、拥有专营权的加盟连锁店或其它一些组织。拥有强大品牌的大型组织可以从发行社区代币中获益良多。社区代币的关键利益点在于对社区的治理能力，以及个人代币利益的延伸。

社区代币的一个常见例子是粉丝代币，这是体育组织发行的一种品牌忠诚度代币。今天最流行的球迷代币是由 Socios 与各足球俱乐部、或其他它组织如 UFC 合作发行的。（译者注：Ultimate Fighting Championship; 终极格斗冠军赛。是目前世界上最顶级和规模最庞大的职业综合格斗赛事。）作为对其独家品牌权利的交换，Chiliz 交易所和 Socios 平台上的小额资金与一定比例的代币一起分配给足球俱乐部。目前，球迷代币所有者可以投票，并获得独家奖励，如签名商品。现有品牌和网络的社区代币的潜力，为提高消费者的忠诚度和通证化都提供了独有的机会。

治理和投票权

社区代币持有人获得控制和投票决定团体或组织方向的权利。这些投票决定了资金如何管理或分配。此外，社区成员还可以对其他成员提交的提案进行投票。

个人代币利益的延伸

社区代币持有者通常在加入社区、享有折扣、获取地位和财务奖励方面获得与个人代币相同的潜在利益。社区服务和资产的规模决定了大型组织的社区代币拥有更强的经济回报能力。像 Gen G Counter Strike 这样的电竞团队的社区代币，可以吸引到更高知名度的专业人士。此外，一个拥有公认品牌的社群（如皇家马德里队）自然可能比任何个人拥有更大的粉丝群。这意味着基于组织的规模和品牌的认可，其商品、NFT 或其它福利可能更受欢迎。

个人代币如何成为社区代币

个人代币可以演变成社区代币。例如，由个人发起的 WHALE 后来演变成了一个集体，其财库由社区控制。Whale DAO 将从 Whale 投资组合中的 NFT 租赁来获得收入，这些 NFT 目前价值超过 100 万美元。 个人代币的网络和规模只限于该个人。因此，随着规模和人气的增长，个人代币也会自然过渡到社区代币。

在以下情况下，个人代币可以过渡到社区代币：

• 创建一个控制代币的去中心化自治组织；
• 代币供应升级到一个社区资产库房；
• 与某个组织或特许经营权持有者产生直接或间接的关联；
• 来自个人代币或个人的直接收入，与代币持有人社区进行共享。

个人代币变成社区代币的确切时间点是模糊的，而随着标准和社交代币的进一步发展，其边界会越来越清晰。

从更为宏观的视角而言，我们正在见证着由影响者驱动的创造者经济向社区经济的过渡。

社区经济

创造者经济使内容创造者、影响者、自由职业者和流媒体内容生产者能够将他们的热情、独特的技能组合和社交资本通证化，以建立具有商业功能的个人品牌。这种转变使个人能够将他们的力量与其社会资本，即自然技能和社交媒体能力进行通证化，最常体现的是广告收益，或是基于订阅制的其它收益模式。

毫无疑问，创造者经济已经改善了数百万人的生活；这些创造者的盈利能力，包括铸造价值、引导受众，产生了数十亿美元的价值。在创造者经济中，创造者生产和传播内容，而作为交换，他们从广告（如 YouTube 或 Spotify 广告）中获得收入，或者在某些情况下，直接收取订阅付费（如 OnlyFans、Patreon、Substack）。观众收到的唯一价值流是内容本身。

当一个创作者或有影响力的人发展他们的网络时，大部分的价值在于其社区的力量。毕竟，内容创作者、播客、YouTube 创作者和其他有影响力的人变得超级富有和成功，一部分原因正是在于他们的忠实粉丝群使得广告收益成为可能。

也许有的人会争辩——粉丝也接受到了有价值的回报，也就是免费内容。但是这种看法忽略了两个关键问题。首要问题是，创作者必须让他们的内容免费，直到他们形成飞轮效应，获得足够的报酬来辞去他们的日常工作。在创造者经济时间轴的初期，对一个全新的社区而言，启动飞轮的早期粉丝提供的价值大于后来者提供的价值。

其次，虽然消费者牺牲注意力来换取免费的内容或服务，但所有的注意力并不平等。愿意付费或帮助建立社区的个人的注意力比旁观的消费者更有意义。目前，两种类型的粉丝都被平等对待。此外，随着社区的发展，早期的粉丝会失去价值，因为粉丝数量的增加冲淡了他们与创作者的联系。

社区经济的崛起：粉丝和追随者的经济

从本质上讲，最早和最活跃的订阅者、听众或观众并没有因为他们的关注和热情支持而得到补偿。试想你曾经有多少次在一个有才华的创作者的职业生涯早期、在他们不可避免地成为明星之前就发现了他们，并设想，「我怎么能投资他们呢？」

社交代币提供了一个调整激励机制，是创造者和社区共同成功的一个潜在答案。这就是创造者经济向社区经济的转变。

在社区经济中，创作者通过发行代币赚钱，这与分层级订阅类似，个人必须持有一定数量的代币才能获得服务或内容。此外，创作者仍然可以通过广告来赚钱，尽管速度有所下降，因为创作者将减少免费分发的内容。

购买代币的早期粉丝被激励去帮助创作者，分享他们的内容，并扩大创作者的受众。反过来，这带来了新的粉丝和新的代币持有人。早期的代币持有者受益于代币价格的提高，以及对他们与创作者关系的重视。

社区经济由加密网络和社交代币促成，激励早期追随者、支持者使用他们未被充分利用的技能和资产来支持一个社区或个人。随着激励机制的不断优化，将继续发展，并向社区经济的过渡。

重要的是，许多社区代币（及其后续网络）都建立在发行平台之上，有些还有自己的社交代币。

社交代币平台

发行平台

由于发行和管理代币有些复杂，因此出现了一些平台来处理个人和社区代币的发行过程、分配和交易。其中一些服务使用社交代币平台运作，而其他大多数服务目前使用传统的软件平台模式运作。

不基于代币的平台

Roll

Roll 提供托管的以太坊钱包，能够从以太坊区块链和 Roll 网络内发送和接收社交货币。Roll 一直是社交代币发行的领导者，已经发行了 40 多个代币，完全摊薄的 价值总额 为 3.52 亿美元，24 小时交易量超过 100 万美元。

Roll 的平台无缝地促进了使用其平台发行的代币的转移、交换和保管。个人也可以随时从 Roll 钱包中提取他们的社交代币到他们的以太坊钱包。这使得 Roll 发行的代币如 Whale、FriendsWithBenefits 能够利用 DeFi 应用，如 Uniswap 池等。

最近，Roll 热钱包被 黑客入侵，导致许多 Roll 发行的社区失去了他们在热钱包中存在的相当一部分社交代币。此外，在这次攻击中，黑客最终获得了大约 550 万美元，这也极大地影响了每一个基于 Roll 的社交代币的价格。虽然许多社区已经从底部恢复，但许多社区仍然未恢复到他们之前的峰值。

一些受影响较大的社区，如 Friends with Benefit 代币，选择进行代币交换，换成新的代币。有趣的是，FWB 社区采取了一种新颖的方法来从攻击中恢复，奖励那些在黑客攻击后购买代币的个人。

对于初创企业，尤其是代币项目，这些都是成败攸关的时刻。存活下来的个人和社区代币可能会在新发现的共享经验之后，以更强大的力量和更有弹性的社区回来。只有时间会告诉我们。

Coinvise

Coinvise 使创造者和社区能够铸造、分发和利用社交代币。这个自称是 " 社交代币的 Stripe " 的公司优先考虑代币的使用场景，这就是为什么该团队已经建立了几个分发工具（如空投功能）和自己的 NFT，以及其他收藏品的市场。Coinvise 最近过渡到 Matic，这将使该平台能够通过其市场促进更便宜的交易、支付和 NFT 销售。虽然 Coinvise 到目前为止还没有太多创造者发行代币，但他们似乎有一些值得注意的社区代币正在筹备中，特别是 ForeFront 新闻。

MeTokens

MeTokens（又名 StakeonMe）是一个通过粘合曲线促进个人代币化的平台。MeTokens 发行的每一个代币都是可以进行质押的，所以一个人的 MeTokens 的总供应量与储备的质押代币数量是固定的。从本质上讲，当有人入股或购买个人代币时，质押代币（如以太坊）被交换为代币。由此，个人代币总是可以赎回一部分相关的质押代币。如果一个人烧掉你的个人代币以换取时间或服务，他们会收到该代币对应的全部价值。然而，如果投机者烧掉质押的代币，他们就不会收到代币的当前价值，这就抑制了投机个人代币的积极性。最后，MeTokens 提供各种类型的曲线，包括线性、指数、二次。

Calaxy

Calaxy 由布鲁克林篮网队的投篮后卫、 " 跳投技术男 " 斯宾塞·丁威迪创立，他是加密货币领域最活跃的运动员之一。以前，丁威迪将他的 NBA 合同的一部分代币化，现在旨在创建一个社交媒体平台，利用社交代币、NFT 等，所有这些都建立在 Hedera Hashgraph 上。Calaxy 应用程序目前处于测试阶段，还没有发行社交代币。

Zora

Zora 将其协议描述为 「媒体所有权的通用市场协议」，到目前为止，艺术、文章或音乐创作者都可以发行自己的代币。

到目前为止，Zora 只促成了一种社交代币 RAC 的发行。9 月，Zora 与著名艺术家 RAC 合作，发行了 $RAC 社区代币。RAC 代币已经是最有价值的个人 / 社区代币之一，RAC 代币为持有者提供了对 RAC Discord 的私人访问和 OurZora 上的独家商品投放。随着时间的推移，RAC 计划将其 Twitch 频道的广告空间代币化，为 RAC 持有人增加折扣，并提供访问独家艺术品的机会。

Zora 协议实现了标准 ERC-721 NFT 的增强版，他们称之为 zNFTs。zNFTs 为 NFT 增加了一个订单簿，并为创作者和收藏家提供了内置版税的额外好处。

基于代币的平台

社交平台代币代表着促进个人或个体代币的创建、增长或使用的基础网络。Rally 和 Fyooz 都使创作者能够发行他们自己的个人代币，而 Socios 促进了由 Chiliz 支持的粉丝代币的发行。

像 RLY 或 CHZ 这样的社交平台代币的收益完全取决于发行的个人和社区代币所创造的价值。如果个人创作者或社区获得了巨大的价值，那么促进活动的平台的治理权就会保留价值。

大多数社交平台代币都用来作为该网络的流通货币，或作为该网络的支持资产。Chiliz 粉丝代币的所有交易都以 CHZ 进行，CHZ 也被用来购买新的粉丝代币，其中一部分被燃烧掉。Rally 和 Fyooz 都支持在其网络上发行的基础个人代币。具体来说，在 Rally 的情况下，个人代币使用代币绑定曲线与 RLY 美元绑定，RLY 支持创作者的数量使他们能够铸造新的代币。

Matataki

Matataki（基于 Meta Network）是一个以 RMB 计价的社交代币发行和内容平台。粉丝们可以使用 Matataki 平台购买个人代币，用于解锁文章等功能。此外，该平台还支持 NFT 销售，以及创作者向其粉丝空投社交代币。该平台由 META 币提供支持，META 代币也是平台治理代币，并且可以在平台上用来质押。

Rally

Rally 是一个社交代币发行平台，支持创建 「创作者币」，本质上是个人或社区代币。创作者币的目的是通过为创作者或有影响力的人提供额外的货币化策略，帮助促进围绕他们的经济。目前，粉丝或代币持有人的使用仅限于持有、小费和交易。然而，粉丝可能有资格获得创作者提供的独家访问和高级福利，如有门槛的对话频道会员资格、NFTs 或其他功能。

Rally 网络是由 Rally 代币支撑的，它作为平台上发行的所有创作者币的抵押品来源。

Rally 上的创造者代币是按联合曲线发行的，这意味着目前存在的代币越少，发行或铸造新代币就越便宜。此外，随着个人代币或社区的扩大，代币的铸造成本会越来越高，从而增加个人代币的价值。由于所有创造者的代币都是以 RLY 支持的，所以如果一个创造者的代币增长，Rally 的价格也会跟着增长。然而反过来说，出售创造者的代币也会降低 Rally 的价值。

大多数社交代币平台使用 Layer 2 或侧链进行操作。Rally 侧链支持 Rally 网络的创造者、交换、奖励和其它功能。使用 Rally-ETH 桥，Rally 代币可以被移植到以太坊主网上，可被用于治理或其它用途，比如 $RLY 流动性奖励计划。Rally 的流动性计划激励那些向 Uniswap 和 Balancer 流动性池提供流动性的代币持有人。

在现有的 86 个 Rally 创造者代币中，11 个拥有超过 25 万美元的 RLY 支持他们的代币。与其它一些现有的个人和社交代币相比，这是相当小的初始支持量，然而，从估值的角度来看也更合理。大多数 Twitch 影响者或其他类型的创作者可能不会拥有数百万美元的估值，除非他们有真正的、大规模的粉丝。

值得注意的是，Rally 的完全摊薄估值相当大（超过 100 亿美元），这可能会让一些投资者担心，随着代币归属和销售压力的增加，平台在不久的将来会如何发展。很难理解社交代币的可寻址市场容量，因为很难准确预测消费者行为在未来将如何变化。无论如何，Rally 仍有潜力发展到其估值，但这最终将归结于为其创造者提供额外的功能，以实现通证化，以及整合到现有的社交媒体平台。最后，Rally 已经开始利用 DeFi 协议，如 Yearn Vaults，进一步使用 DeFi 为创作者提供额外的货币化途径，这可能有助于获得更多的牵引力和资本。

Fyzooz

Fyooz 是一个社交代币发行平台，促进了个人代币的创建，他们称之为 「明星代币」。启动代币是为了实现 特殊功能，例如：

• 某运动品牌创造了一个限量版的运动鞋系列，只有持有相应明星代币的用户才能使用法币购买；
• 一家酒吧在用户来访时向持有相应明星代币的用户提供一个贵宾区；
• 某位艺术家邀请持有相应明星代币的用户参加每年一次的展览；
• 其他折扣；
• 独家享有的、参与活动或聚会的机会。

Fyooz 平台主要由以下部分组成：

• Fyooz 交易所 / 市场；
• Fyooz 内部社群；
• Fyooz NFTs。

下图为 Fyooz 的生态：

Fyooz 市场

Fyooz 市场是建立在 0x 协议上，由 Urknall AG （Fyooz 背后的公司）运营。该市场 / 交易所为所有明星代币的二级交易提供便利。Fyooz 市场上的所有交易必须以 Fyooz 进行，这意味着 Fyooz 充当了启动代币的交易所。交易所平台币通常会屈从于高代币交易速度，导致个人花费代币而不是持有代币，这有助于代币升值。然而，Fyooz 代币在其他一些方面也很有用。

Fyooz 圈

Fyooz 还采用了一个名为 Fyooz 圈的分层级代币会员社区。根据个人持有的 Fyooz 代币数量，会员层级拥有各种福利，并可以加入 Telegram 群组聊天。

最终，Fyooz Circle 提供的最大好处是治理能力，因为这可能最终会从 Fyooz 交易所获得现金流，或从与当前 Fyooz 领导层和开发团队的互动中实现更多的社区影响潜力。

Fyooz NFTs

随着 NFTs 进入文化潮流，Fyooz 选择创建一个二级代币来捕捉 NFT 的市场潜力。Fyooz NFTs (FYZNFT) 提供了四个不同层级会员资格，并实现了对 NFT 空投的独家访问和参与 NFT 独家拍卖的权利。一部分最初的 FYZNFT 供应以先到先得的方式空投给现有的 " 俱乐部 " 成员，而其余的空投则保留给 " 陪审团 " 和 " 名人堂 " 成员圈。

下图为 Fyooz 依照持币数量所分的层级：

最终，Fyooz 选择为 NFT 访问创建一个二级代币，可能不利于他们现有的 FYZ 代币持有者，这些代币已经被用于 NFT 的空投。现在，似乎 FYZNFT 将有更多空投，可能会排除一定比例的现有成员。此外，除可能进行空投外，同时持有 FYZ 和 FYZNFT 似乎没有任何特别的优势。

Fyooz 显然已经围绕明星效应建立了自己的平台–让高知名度的人推出社交代币。这诚然是一个不错的策略，因为社交代币的成败部分取决于创作者的社交图谱（例如，他们在社交媒体上被广泛关注的程度）。然而，像 Rally 一样，这些社交代币平台的最终成功将取决于他们整合到现有社交媒体网络的能力，建立更强大的功能，并利用其他无许可协议的力量。

社交代币的价值捕获

社交代币生态系统中的价值积累理论是相当直观的。拥有强大的代币经济模式的社交代币平台直接从社交代币中获取价值，将有最大的机会从个人和社区的代币发行中积累收入和价值。

从个人投资者角度而言，每一类代币都存在着投资机会。

个人代币

个人代币可能拥有最大的百分比增长潜力，但在投资方面也是风险最大的。个人代币根据个人创造者的成就而升值，因此它们对早期投资者来说可能是不对称的利润。不过，总价值的累积还是有限的。像埃隆·马斯克这样的企业家因为他们的各种公司而受到重视，而像乔·罗根（译者注：即约瑟夫·詹姆斯·罗根。是美国喜剧演员，播客主持人和综合格斗解说员）这样的个人影响者很难达到数百亿美元，因为他们受到个人品牌的限制。由于社交代币最终将不得不提供某种财务上的好处——无论是未来事业的股权（如 Kerman）还是现金流，所以其总的市场价值是有限的。

社区代币

价值捕获的第二层是社区代币，无论它是一个广泛的社区还是去中心化组织的代币。一个团体所能完成的事情在规模上比个人大，因此增长的潜力也相应更大。与十亿美元的体育组织合作的 Chiliz 粉丝代币就拥有更大的受众和更多的通证化机制。

社交代币平台

几乎所有的在线活动都是以聚合器做为中介的。聚合器被定义为与用户有直接关系的平台，在为用户服务时经历零边际成本，并通过供应和需求之间的良性循环来降低获取成本。DeFi 聚合的时代已经开始起飞，但在社交代币领域，聚合还没有真正开始。

社交代币发行商是最早的聚合者之一，他们允许创作者轻松发行和管理他们的代币化社区。到目前为止，这些平台已经实现了不同的模式。Roll，最受欢迎的社交代币发行平台，是从创作者的总代币供应中抽取一部分的；而像 Fyooz 和 Rally 这样的平台则使用他们的网络代币来促进交易并支持个人代币的发行。这两种模式都有其优点，但都依赖于个人或社区代币在其平台上的成功。创建主导个人代币发行、管理模式的社交代币平台，可能获得显著的网络效应。另外，个人代币的发行也有可能汇聚到统一的标准上，这意味着占主导地位的网络将不得不在其他方面提供价值，而不仅仅是帮助创作者自己进行首次公开发行。

总的来说，社交平台代币的价值可能将取决于其平台上发行的前 10% 的创作者和社区代币。这在今天已经有所显露——在总共 11 个 Chiliz 粉丝代币中，前三名占总市值的近 50%。

社交代币的其它价值捕获层

除了质押社交代币，还有其他相关的代币和股权游戏。支持社交代币的基础设施也有可能积累大量的价值。

社交代币领域的通用基础设施包括 Collab.Land，它促进了 Discords 和其他渠道中的基于社交代币的准入资格管理。 Disperse 可以无缝分发代币，而其他工具，如 Gnosis Safe 和 Llama，则有助于多签钱包和财务管理。社交代币的去中心化交易所 DAOfi 正试图利用社交令牌的趋势，为社交令牌建立一个自动做市商，允许自定义联合曲线和其它社交代币的特定功能。

社交代币孵化器，如「种子俱乐部」，有效地将 Y-combinator 模式带入到社交代币领域的企业家和创造者当中，并有可能基于其阵营中一些个体的成功来累积价值。

此外，如果社交代币的趋势持续增长，那么无论是在社交网络、新闻平台、数据聚合等各方面的整合工具，都可以成为盈利的业务。

随着社交代币运动的继续发展，所有三个社交代币类别都有可能在财务上取得成功。对于最早的用户来说，在个人或社区代币层面可能会有较大的百分比回报，而发行和聚合平台将获得更高的回报。最后，工具、孵化器和其它一些服务于不断增长的社交代币趋势的企业将创造大量价值。

社交代币带来的变化

与所有的金融产品一样，它们的利用方式有积极的一面，也有消极的一面。当这些金融产品直接与个人联系在一起时，也许其表现就更极端了，比如在社交代币领域。虽然社交代币本质上是将个人或社区网络及人力资本金融化，但它们比围绕非生命资产或 DeFi 协议的金融化具有更大的风险。

将一个人的价值代币化有明显的权衡，我将在下面概述。

潜在未来价值的折损

发行个人代币会稀释发行者的未来收入。与早期创业公司类似，大多数个人代币所有者在分发他们的代币时，会对他们的时间或价值在未来可能的价值打折扣。在这方面，发行代币使自己的未来价值打折，以换取即时的经济回报、扩大的受众面以及激励相容的社区。最后，通过不断努力为自己的社交代币持有者提供价值，创作者或企业家可能会赠送其他有可能带来经济收益的权益，即艺术品或未来事业的股权。

提供持续价值的责任

没有任何努力能永远持续下去。公司最终会枯萎或被收购。即使是获得巨大成功的社交代币也可能不会永远存在。问问那些写通讯、经营播客或以创作为生的人，他们会告诉你，每个月、每周或每天生产内容是相当困难的。创建一个个人代币会放大这种影响，因为这样一来，别人也会不断前来催更。

在某些时候，创造者甚至可能想要退休。这就给个人代币甚至社区代币带来了挑战，因为一个人可能仍然有强大的影响力或金钱利益。例如，在 WhaleSharkPro 中，Whale 代币和社区背后的创造者决定退休，这可能将会使得很多人也离开，或对项目失去信心。在最好的情况下，社区会继续生存，就像比特币或以太坊一样，一些个体已经离开社区。

社区的可规模化程度

目前，大多数个人代币或社区代币都将其代币用于准入资格，或社区中的分层级访问。然而，由于排他性需要随着时间的推移不断提高，因此排他性福利的扩展将存在局限性。Friends With Benefits 社区选择慢慢增加进入社区所需的代币数量，而其他社区如 Whale 有不同的会员级别，需要持有从几个 Whale 到几百个代币不等。

个体的市值

拥有公共市场价值有明显的消极方面。想想你对比特币价格波动的感受，把你自己的代币或你拥有相当比例的代币的社区放大 100 倍。

免费与付费的两难境地

内容付费最困难之处就在于，需要在免费与付费用户之间取得平衡。一方面，创作者希望他们最好的内容是免费的，以吸引更多付费用户。然而，创作者也需要不断为其现有用户提供优秀的内容，否则他们可能会流失。

RAC 就是创作者流程的一个极佳的例子。他最初发行的 TAPE 是 RAC 的专辑 BOY 的限量版卡带。数字 TAPENFT 是一种可交易的代币，可以兑换一盘磁带，这盘磁带有透明的外壳和粉红色的标签，还有一个带有 BOY 专辑封面的硬盒。在这次实验后不久，RAC 发行了他自己的社交代币，TAPE 持有人也可以用 NFT 兑换 1000 个 RAC。RAC 还为他的个人代币持有者创作了即兴的视觉音频艺术品。

随着社区的成长和自然发展，社交代币会被更多的持有者所拥有，并在其它协议中整合。以太坊和区块链的可组合性，确保了社交代币可以被整合到其它协议中——无论是像 MakerDAO 这样的 DeFi 协议，还是像 Audius 这样的 Web3 应用程序。

显然，不是所有的创作者都会发行自己的社交代币，有些人可能觉得为单一目的（如数字艺术品）发行 NFT 最为稳妥。在这方面，影响者的加密货币战略有效性，将取决于他们所从事的具体领域。最终，每个类型的影响者（Youtube 的内容生产者、Instagram 上的健身爱好者、音乐家、播客、作家等）在其货币化能力方面，将拥有不同的功效。

然而在个人创作者寻求发展他们的个人品牌方法时，社交代币仍不失为一个独特的机会，还能够建立起社区激励网络。

总结

社交代币领域的实验已经成熟，其中许多实验结合了各种加密原素，包括 NFTs、流动性挖掘、复合金融化和其它新技术。随着社交代币发行平台的发展，创造者和影响者可能会汇聚在统一的发行标准和潜在的头部平台周围。社交代币平台最终可能成为整合其它社交网络和平台的基础协议，而非独立的平台。任何能够为创作者和影响者找到最有效的盈利模式的平台，都将具备巨大的优势。

此外，随着创造者继续测试各种加密货币平台，一些人将慢慢涉足加密货币领域，他们也许首先会选择 NFT 等单一的代币发行理念，而非直接发行个人或社区代币。而且，就像社交代币平台一样，理想的个人代币模式还没有被发现。随着时间的推移，各种利基的创造者将围绕统一的标准，这一标准将为他们提供创业融资，激励社区成员，使他们的个人品牌得到发展。而作为回报，早期追随者中的一部分人，将通过他们的早期贡献获得经济和社会利益。随着时间的推移，许多个人代币也许会自然演变成社区代币，并扩大他们的网络规模。

加密货币将创作者和他们的追随者之间的联系调整为一种共生关系，社交代币，无论是个人代币、社区代币还是平台代币，都将产生巨大的价值。也许不少社交代币会失败，然而，一小部分成功者将为创作者和他们的早期追随者创造出巨大的价值。

利益相关披露：本报告的作者持有加密资产，亦可能持有本报告中提到的资产。请参阅 Messari利益相关披露页面，了解更多细节。