今天浅谈一下FRAX。

经常听DeFi Degen们聊FRAX，这个对于大部分Crypto用户都毕竟陌生的稳定币，在体量上其实已经发展成稳定币NO.5，算稳NO.2，而且FRAX基于其AMO体系自成生态，其发展之迅猛着实令人惊叹。

FRAX是一个混合算法稳定币，所谓混合：稳定币背后的资产一部分是抵押物，一部分是靠算法，因此FRAX可以称为算法+抵押稳定币

因此要理解FRAX，就要了解FRAX是如何基于抵押品和智能算法来调节货币供应，从而保障其稳定性的。

FRAX生态内有两个代币，FRAX是其稳定币，FXS是其生态权益代币。

首先，理清第一个概念：抵押品比率Colleteral Ratio，简称CR

抵押品比率，即铸造价值一美元的FRAX需要抵押的资产价值在总价值中的占比。在简单点讲就是质押物价值占总FRAX发行价值的比率，比如，当抵押品比率为90%时，意味着只需要0.9美元的抵押物就可以铸造价值1美元的FRAX，另外的0.1美元怎么办？就是靠算法，来补充0.1美元的FXS来保证其100%的内在价值。（这里就是FRAX比DAI牛逼之处，DAI是超额抵押，抵押100美金，可以铸造出89美金，而FRAX抵押100美金可以铸造出110美金，在资本效率上，FRAX直接碾压DAI）

** **第二个概念就是：铸造和销毁

假设当前抵押品比率CR为90%。

当用户需要铸造价值1美元的FRAX时，用户需要存入0.9美元的抵押物并销毁价值0.1美元的FXS。同时，需要支付0.2%的铸币费

当用户需要销毁价值1美元的FRAX时，用户需要提供1美元的FRAX，则可以赎回0.9美元的抵押物，同时获得系统新铸造的0.1美元的FXS。同时，用户需要支付0.45%的赎回费

因此，这里可以看到，FRAX通过铸造和销毁机制来平衡FRAX的供应，同时为协议赚取收入。

但是，当FRAX的价格处于一个稳定区间时（目前的设置是$1.0033≥FRAX≥$0.9933），不会开启铸造和销毁权限，此时如果用户有需要，则需要到其他DEX进行相应资产的兑换操作。

因此，当FRAX价格稳定时，即锚定1美元时，协议不会产生铸币费或者赎回费。

第三个概念就是：AMO

AMO是FRAX V2创造的一个智能算法驱动的宏观调控机制，同时该机制也能在安全阈值内最大化调配协议控制的资产去创收。

AMO的全称是——Algorithmic Market Operations Controller，即“基于算法的市场操作器”，形象的理解，FRAX是央行发行的货币，AMO就是央行进行货币供应管理和资产使用管理的宏观调控机制，不同的是，AMO是使用基于智能合约的算法来执行的。智能合约算法取代了央行。

目前FRAX内的AMO主要分为4类，主要是在安全阈值内调用闲置资产甚至是铸造新的FRAX，用于：投资其他协议赚取收入，为各类DEX提供流动性赚取手续费，通过借贷协议获取借款利息收入，通过在Curve提供流动性来稳定FRAX价值和交易深度，同时也可以赚取交易手续费。

这里特别值得说的是Lending AMO

该AMO将FRAX直接供应到Aave等借贷协议中，用户支付借款利息即可铸造FRAX

同时，AMO还可以通过铸造FRAX降低借款利率，通过回收FRAX提高借款利率，这一点类似于央行的加息或者降息。

** **总结：

FRAX是一个混合算法稳定币，有抵押物也有算法来支撑稳定币价值。其创新的AMO体系不仅能对FRAX的供应进行宏观调控，还可以通过调用闲置资产和铸造新的货币来参与其他DeFi协议的经济活动，从而为FRAX整个协议创造收入。