在继续写DeFi的各种亏钱技巧前，先分享一下我个人目前的一些策略或者是思考框架。

市场一般有两类交易者，分别是投资者与投机者，投资者预测标的本身的表现，投机者预测其他投机者的行为。

投机与投资没有对错，只是关乎于选择而已。加密市场投机厉害的往往比投资赚到更多，但方法和心态不是那么好掌握。

李录谈价值投资的4个基本概念： 1、股票实际上是所有权 2、加密市场的存在是为了我们服务，而不是指导我们的 3、投资本质是预测未来，而未来不可预测，实际得到的只有概率，所以在投资中需要有一些安全边际 4、在投资中，长期建立一个属于自己的能力圈，在能力圈范围内投资

关键词：所有权、市场先生、安全边际、能力圈

该思维框架出自李录老师2019年在北大的演讲《价值投资》。

市场里能坚持价值投资的人极少，在过程中会被不同的其他方法所吸引，逐渐迷失在市场里。

**价值投资知易行难，更多的是一门实践的学问。**我个人希望做一个价值投资者，但感觉很难，不知道目前是否走在正确的道路上。

token代表什么

在股市，股票代表的是所有权。

在加密市场，token代表的大多时候并不是所有权，其实很多时候跟所有权没啥关系。

token大多时候是一种价值表达，或者权益凭证。token的价值组成很复杂，不同类型token有不同的价值模型。

购买到的token，要清楚它代表什么价值，或者代表什么权益。如果对token的价值背书不了解，最好不要轻易参与。

加密市场提供的服务

加密市场的存在是为我们服务，而不是指导我们交易。

在做投资交易前，要有自己的思考和策略，不是看到啥涨了就买啥，看到别人买啥就买啥。

DeFi尤其是为我们服务的，它提供了一整套金融工具来为我们的投资服务。

DEX提供了一个无需许可的自由贸易市场，极大的促进了各种token的流通。以前没有DEX，token只能在交易所购买。

借贷协议可以让我们不卖出代币的情况下获得流动性，可以增加杠杆，可以做空等等。

当我们对市场的走势有一个看法时，可以通过期权、预测服务等表达我们的观点，同时可以获得正确预见的收益。

这个市场也提供了很多其他地方没有的非标玩法，撸空投、肝白名单、冲土矿、搬砖、攻击等等。每一种玩法都有玩的很牛的人。

**但不管采用什么方法，对方法本身的逻辑和概念有清晰的了解，是至关重要的。**如果对工具本身属性不清楚，很可能就被当矿给挖了。

安全边际

投资本质是预测未来，而未来不可预测，实际得到的只有概率，所以在投资中需要有一些安全边际。

在加密市场想取得整体资产量级的跃升，除了一级市场，在二级市场持币是一个常规选项。

持币就是投资，对标的未来的判断至关重要。像2018年买了EOS，到这个牛市，量级基本没有提升，与稳定币无疑。

安全边际可以简单的理解为持有成本低，买的便宜，跌也不会亏到哪里去。或者说标的占有总资产只是一部分，不是全部，就算归零也没有非常大的影响。

如果梭哈一个单一标的，又是买在高点，当标的稍微跌一下，在心态上就很难抗住。就算在下跌后标的可以再创新高，但由于个人的安全边际过低，在跌一跌后，很容易割肉离场。

能力圈

能力圈包含很多东西，最基本的是对投资领域相关知识的了解和个人心态的养成。

如果想长期价投，心态上首先不能被FOMO和FUD控制，适当时候可以主动利用FOMO，但不能被它控制。

建立比较牢固的安全边际往往是逆向投资，在熊市或者标的低估的时候建仓。这就需要有足够的知识积累，有对标的的足够了解，知道它的内在逻辑。另一方面就是能克服整体市场的影响。

拿我自己的两次建仓举例下。在2019年，是国内资本市场的资本寒冬。很多互联网企业不好融资，便匆匆上市。上市后股价都是低走，当时有美团、小米、蔚来等企业，都是这种情况。

那时购买这几个标的，到2020年都有很不错的收益。在这个投资策略中，一个是安全边际较低，企业经营状况没问题，由于外部市场原因导致的暂时低估，就是一个好的建仓时机。过程中还有心态把握，当时媒体大多是负面声音，尤其对蔚来的报道，感觉企业可能要倒闭了，但如果深入了解，发现其实这只是市场的噪音而已。这就需要能力圈的支撑。

另一个例子是2020年DeFi夏天时候的ETH。当时DeFi很热，但ETH基本持续低迷，我当时也觉得ETH无法捕获DeFi的价值。但后面通过各种学习，又改变了看法。

但当时大半年ETH/DeFi的汇率持续走低，那时候拿着ETH就很不舒服，会受到各种市场情绪的影响，拿住其实很难。但到了2021年，ETH/DeFi的汇率又回调了，这时候相对来说ETH的价值被发现了。但到了2021年下半年，各新公链对ETH的汇率又大幅暴涨，这时候拿着ETH又是一个考验心态的情况。

未来很难预料，但是这种能拿住持有标的的心态，是需要市场周期来磨炼的。同时，还需要有对标的的充分了解。只有知识上了解，才知道未来它的大概走势，才有能拿得住的信心。

能力圈的建设，没有固定的一套方法，大多是靠个人修炼。我个人的体会，是可以靠兴趣来引导能力圈的建设。如果对标的有兴趣，就去使用它，去观察它，亲自的参与进去，慢慢的就会建立体感。

价投是比较孤独的，它不是靠信息差短期套利，而是靠认知差建立长期的投资策略。加密市场热点变化快，信息差非常明显，如果非常贴近市场，不受信息干扰非常难。建立价投的思维框架更是难上加难。

知易行难

很多道理大家都懂，行动起来确实困难。

有固有认知的局限，也有市场先生的阴晴不定，同时还有各种媒体信息的轰炸，保持清醒独立的判断，很难很难。

我个人的做法是，少看群消息，媒体消息仅供参考，很多新闻效果是滞后的，又有一些新闻实际效果是延后的，要有自己的独立判断。别根据社群和媒体消息去操作。

价投不一定赚钱，也很可能看错了标的。有足够的安全边际很重要，简单说就是买的便宜，不梭哈单一品，留有足够生活的现金，做好配置，不下牌桌。

B圈干一票就走很常见。如果谈价投很可能要被嘲笑。“如果有人说价投，那一定是被套了。”

大多数人不相信B圈可以价投，有句话叫梭哈致富，价投返贫。大多赚钱的行为也是投机产生的。

每个人都有自己的一套方法，没有啥对错之分，赚钱是硬道理。选择一个适合自己的就好。

长期来看，我们选择的是过一种怎样的生活而已。

twitter：https://twitter.com/nigdaemon

知识星球：DeFi研习社