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第8章：学习笔记：去中心化衍生品

1、衍生品是一种合约，其价值来自于其他对标资产，如股票、商品、货币、指数、债券或利率。期货、期权和掉期是几种常见的衍生品。

每种衍生品的用途不同，投资者的交易目的也不一样。

投资者交易衍生品的原因包括：对抗对标资产的波动性进行套期保值、推测的资产定向移动或者增加资产持有量。衍生品本质上极具风险，交易时必须具备丰富的金融知识和策略。

2、Synthetix是以太坊上用合成资产（称为Synths）协议。Synthetix有两部分组成：合成资产（Synths）及其交易所Synthetix、Exchange。在Synthetix上用户可以发行和交易合成资产。

3、合成资产时与另一资产具有相同价值或作用的资产或资产混合物。合成资产跟踪对标资产的价值变化，并允许在无需持有实际资产的情况下对资产敞口。

当前有两种不同类型合成资产--合成资产和反向合成资产。

合成资产与对标资产呈相关，而反向合成资产与对标资产呈相关。

合成黄金（Sxau）是合成资产的一种，它跟踪黄金的价格表现。Synthetix利用Chainlink服务跟踪现实世界资产的价格。

Chainlink的智能合约预言机从多个受信任的第三方来源获取价格信息以防数据被篡改。

4、反向合成资产的一个例子是反向比特币（iBTC)，它跟踪比特币的反向价格表现。每个反向合成资产多有3个关键数据-入场价、下限和上限。

假设在创建时，比特币（BTC）的价格为10.600美元-即入场价。如果比特币下跌400美元至10200美元。那么iBTC反向合成资产价格将增加400美元，价格为11000美元。反之亦然。如果比特币上涨至11000美元，那么iBTC反向合成资产的价值将变为10200美元。

反向合成资产的交易范围为入场价上下限的50%这将限制用户在反向合成资产上获得的最大盈亏。一旦达到任何一个限制，通整的汇率将被冻结并清算头寸。

一旦发生冻结和清算，这些反向合成资产智能以固定值在Synthetix、Exchange交易所进行兑换。然后它们会重新设置上下限。

5、合成资产使交易者可以对该资产进行价格敞口，而无需实际持有基础资产。

与传统的黄金经济人相比，合成黄金（SXAU）可使交易者以更低的门槛（无需注册、无需旅行、无需中间人等）进入市场。

合成资产还有另一个用途--可以相互间自由交易，这意味着可以在Synthetix、Exchange上轻松地将合成黄金转换为合成日元、合成白银或合成比特币。这也意味着任何拥有以太坊钱包的人现在都可以购买任何现实世界的资产！

6、创建合成资产的背后逻辑与Maker上发行Dai的逻辑相似。用户必须先将ETH作为Maker的智能合约的抵押品，然后才能基于发布的抵押品生成Dai。

对于合成资产，你首先需要抵押支持整个系统的抵押品Syntheix网络通证（SNX）。与ETH相比，SNX的流动性较小，其价格通常波动更大。为了解决这个问题，与Maker所需的最低初始抵押品至少为75%。

这意味着要发行价值100美金的合成美金（sUSD），您将需要至少价值750美金的SNX作为抵押。

合成资产的发行是一个相当复杂的系统。这需要抵押者承担债务并且债务水平会根据全球债务池中合成资产的总价值发生动态变化，从而导致抵押者所欠的债务随着价值的变化而波动。

例如：如果系统中100%的合成资产是以太坊（ETH），并且价格翻了一番，那么所有人的债务也将加倍，包括抵押者自己的债务。

一旦发行，这些合资资产通证就可以在Synthetix交易所或者Uniswap这样的去中心化交易所交易。

如果您想交易合成资产，但又不想承担债务，也不想自己亲自发行合成资产，则可以在sETH Uniswap池中购买。Uniswap上的sETH池是目前最大的资金池。

合成资产主要支持以下4种资产类别

（i）数字货币：以太坊（ETH）、比特币（BTC）、币安币（BNB）、Tezos（XTZ）、Maker（MKR）、波场币（TRX）、莱特币（LTC）和Chainlink（LINK）

（ii）商品：黄金（XAU）和白银（LINK）

（iii）法定货币：美元、澳元、瑞士法郎、日元、欧元和英镑

（iv）指数：CEX指数和DEFI指数

7、指数合成资产是Synthetix上最有趣的合成资产之一。有两种不同的指数合成资产，即CEX和DEFI。

指数合成资产使交易者无需购买通证即可拥有一篮子通证。指数将反映对标通证的整体表现。指数合成资产允许将风险暴露于该行业的特定领域并且分散化，无需实际持有和管理各种通证。

sCEX:是一种指数合成资产，使用交易者可以接接触一篮子中心化交易（CEX）通证，大致与其加权市值接近。当前的sCEX指数包括币安币（BNB）、Bitfinex的LEO通证（LEO）、Huobi积分（HT）、OKEx积分（OKB）和Kucoin通证（KCS）。

还有一个称为iCEX的反向资产，它与sCEX指数合成资产相反，与其他反向合资资产运行原理一致。

sDEFI:随着DeFi关注度的日益增加，sDEFI指数合成资产应运而生，为交易者提供生态系统种一篮子DeFi应用通证的指数敞口。当前的sDEFI指数由以下通证组成：Chainlink（LINK）、Maker（MKR）、Ox（ZRX）、Synthetix网络通证（SNX）、REN（REN）、路印（LRC）、Kyber网络、Bancor网络通证（BNT）和Melon）（MLN）

该指数反向合成资产被称为iDEFI。

这些指数合成资产是根据Twitter上一系列民意调查创建的。使用每个通证的市值同比例确认每个人通证的权重，然后通过社区反馈进行修改。

Synthetix交易所是一个去中心化交易平台，专门用于SNX和合成资产的交易，同时无需大多数去中心化交易所使用的订单簿技术。也就是说Synthetix交易所不是依靠用户来提供流动性的点对点系统如Uniswap和dYdx，而是允许用户直接与保持恒定且具有充足流动性的合约进行交易，因此，理论上减少了价格跳出和缺乏流动性的风险。

由于用户购买的是合成资产的合约，而不是交易对标资产，因此用户可以在对合约价格没有任何影响的情况下购买系统中的全部抵押品。