EigenLayer 是基于“Restaking”概念的创新协议，其为质押在以太坊信标链网络 ETH、LSD 上的 Steth、Reth 等、Curve 上的 Steth/Eth LP 代币等提供了二次质押的机会，通过承诺额外收益来吸引用户二次质押，为搭建在Eigenlayer 上的中间件提供额外的安全性。由于其开创新的想法和确确实实的真实市场需求，也有比较清晰的商业模式和改进方向，该项目值得关注

投资概要 EigenLayer 是基于“Restaking”概念的基础协议，其为质押在以太坊信标链网络的 ETH、LSD 上的 Steth、Reth、curve 上的Steth/Eth LP 代币等提供了二次质押的机会，通过承诺额外收益来吸引用户二次质押，为搭建在 EigenLayer 上的中间件提供额外的 安全性。 其主要亮点在于：

1. 切切实实创造了一个全新的“流动安全性”市场，拓展了以太坊的生态边界，与以太坊具备协同作用，反过来稳定 ETH 的 价值。

2. 提升 POS 质押代币的资本效率。

3. 提升了中间件等基础设施的安全性，部分解决木桶原理的短板，整体提升了 DAPP 的安全性。

4. EigenDA 能够很好的为 EigenLayer 的应用打下模版，相比于 Celestia 等项目，模块化程度更深，灵活性更好。 其潜在风险和问题在于：

5. 漏洞安全风险。二次质押增加了质押资产所暴露的风险，除了一次质押风险外，还受到资产所再质押协议的安全，这些协 议包括数据可用层、中间件、侧链、预言机、各种桥等，如果这些协议出现安全上的漏洞，将导致二次质押者的损失。

6. 削弱原生代币价值。直接依靠 EigenLayer 提供的质押验证器有可能降低协议自身代币的价值，因为代币的一部分价值来自 于其可在质押网络中扮演治理角色，在引入 ETH 质押时，原生代币这部分角色的削弱将影响协议原生代币的价值捕获能 力。

7. 过高的依赖性。如果协议采用 EigenLayer 的质押平台，协议本身的独立性、安全性将受到 EigenLayer 的影响，协议将高 度依赖于 EigenLayer。

8. 中心化风险。如果 EigenLayer 发展成为主要的再质押平台，也会引发类似大家对 Lido 一样的担忧，因为在 Lido 上质押的 ETH 已经占据了以太坊信标链中 ETH 的 32%，这引发了大家对于过于中心化的担忧，毕竟把鸡蛋都放在一个篮子里是不安 全的。

9. 项目进展比较缓慢。据悉是在 2021 年立项，但是目前网站的内容比较少，产品也没有，Discord、Telgeram 等社区也还 未建立。也没有明确的路线图。

10. 合约风险。目前代码未开源。 总之，由于其首先提出了 Restaking 概念，产生了流动安全性这一全新思维方式，且确确实实能提高项目的安全性和拓展以太坊的生 态边界与影响力，更精细颗粒化了模块化的概念，因此我们觉得值得关注。 说明：头等仓最终评定的【关注】/【不关注】，是按照头等仓项目评估框架对项目当前基本面进行综合分析的结果，而非对项目代币 未来价格涨跌的预测。影响代币价格的因素众多，项目基本面并非唯一因素，因此，不可因为研报判定为【不关注】，就认为项目价 格一定会跌。此外，区块链项目的发展是动态的，被我们判定为【不关注】的项目，若其基本面发生重大的积极变化，我们将有可能 会调整为【关注】，同样地，被我们判定为【关注】的项目，若发生重大恶性改变，我们将会警示所有会员，并有可能会调整为【不 关注】。 1689709

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1. 基本概况 1.1 项目简介 EigenLayer 是基于“Restaking”概念的基础设施协议，其为质押在以太坊信标链网络 ETH、LSD 上的 Steth、Reth 等、Curve 上的 steth/eth LP 代币等提供了二次质押的机会，通过承诺额外收益来吸引用户二次质押，为搭建在 EigenLayer 上的中间件提供额外的 安全性。并且，其还通过 EigenDA 数据可用性层来打造一个和 EigenLayer 配合的案例，精细颗粒化了模块化的概念，具备更高的灵 活性与安全性。 1.2 基本信息 成立时间 2021 年（EigenLayer）2016 年（母公司 Layr Labs） 发行时间 - 所属国家 美国 西雅图 所属板块 基础设施 基于公链 ETH 募资情况 EigenLayer 项目第一轮 1440 万美金，第二轮正在进行 5000 万美元融资，第二轮融资股权估值 2.5 亿美金，代币估值 5 亿美金。母公司 Layr Labs 再第一轮融资 1560 万美元，第二轮正在进行 6448 万 美元。

2. 项目详解 2.1 团队 EigenLayer 在领英上的注册员工 16 位，团队位于西雅图，主要成员背景信息详情如下：

Sreeram Kannan — Founder , 华盛顿大学计算机工程系副教授，华盛顿大学区块链实验室（UW-Blockchain-Lab）负责人，发表区块链相关论文 20 余篇。曾经在印度科学研究所本科，伊利诺伊大学香槟分校就读硕士和博士，在加州大学伯克利分校作为博士后研究员，是一个比较有研究能力的人。工作经验约 19 年，曾经在高通、微软工作，之后在伯克利作为研究助理，现在在华盛顿大学。

Calvin Liu — Founder ,首席战略官。毕业于美国康奈尔大学哲学与经济学专业，工作经验约 16年，在 Compound 身为战略负责人工作 3 年，从 2022.9 至今全职于 EigenLayer。他对 defi 领域有极其深厚的独到见解，作为个人投资人在 2020 年投资了 DerivaDEX，Perpetual protocol、Dune analytics、Polymarket，在 2021 年投资了 Timeswap、Liquity、Impossible Finance、Syndicate 等。最新一笔投资是 2023 年的 Ironblocks 是安全协议，预计未来可能作为 EigenLayer的合作伙伴。

Chris Dury — CEO，毕业于纽约大学 stern 商学院工商管理硕士专业，曾经在 Intel 任职分析师，经历了五家公司后，成为 AWS 的总经理，领导了一个 100 多人的团队负责 AWS 的三项服务。2022年初加入了 EigenLayer

整体来说该团队有着较强的研究能力，由于有 Calvin Liu 因此在代币经济学设计上应该也是有一定经验的，团队成员主要是来自华盛顿大学的区块链研究室。目前团队还在招聘工程师，其主要办公地点在西雅图。

2.2 资金

该项目比较不同，EigenLayer 已融资一轮，目前正在进行一轮。而背后的开发商 Layr Labs 也在单独进行融资。Layr Labs 的项目不仅仅是 EigenLayer，还包括 EigenDA 和基于 Cosmos 的 Babylon

2.3 代码

目前产品未开源。包括社交媒体也不健全，目前仅仅有 2022 年 3 月注册的 Twitter，但是其 Discord、Telegram 均未开通。网站的资源也比较少，白皮书也是在项目 2021 年立项之后时隔两年才发出。。目前还没有产品，开发进展比较缓慢。也没有明确的路线图公开披露。

2.4 产品

产生背景

2008 年中本聪创建了比特币，基于一个去信任化的网络进行价值交换。这个网络的设计主要是特定于应用程序， BTC 脚本无法支持其它 DAPP 的运行，BTC 网络作为当时唯一的网络，其底层实际上是一个信任网络，因此如果其它 DAPP 想要搭建在这个信任网络之上是做不到的。如果每一个应用程序都建立自己独立的信任网络（AVS（主动验证系统））来保证数据的去信任化，那么必然是冗余且阻碍创新的。因此图灵完备、通用的、去信任的以太坊网络应运而生。

自从以太坊从 POW 转向 POS 之后，就产生了一个新的名词叫做“Cryptoeconomic Security”（代币经济安全），意思是 POS 通过博弈机制，让安全性提升。过去攻击以太坊网络只需要电费，租用大规模的云服务器即可，但是现在攻击以太坊需要超过质押在信标链上 51%的代币（约为 16675175 / 2 = 840 万枚 ETH，以 1700 美金计算，大概是 142.8 亿美金，随着以太坊质押数量的平缓增长，目前这一数字还在增长），也就是说，转为 POS 后，攻击以太坊至少目前需要 142 亿美金，成本大大提升，且一旦攻击成功整个网络将覆灭，这 142 亿美金也一起归 0，导致了还不如将其质押获得的收益更大，因此通过这种经济博弈机制，能够有效的保护链上的安全性，我们称其为“代币经济安全”。

                                                          图 2-1 信标链以太坊数据3

相比于其他公链（包括 Polkadot、Cosmos、Solana、Binance Smart Chain、Polygon），以太坊目前是在代币经济安全性上做的最好的公链，从历史来看，以太坊被视为最安全的公链。

根据 EigenLayer 的说法，以太坊的问题是，或者整个加密世界的问题是，DAPP 创新的速度远大于基础设施中间件的创新速度，因为每一个中间件，例如 Celestia 这种数据可用性层、Validium 类型的 Rollup、Cartesi 这种去信任化计算网络、基于特定共识协议的虚拟机 Solana、Avalanche、Aptos 等，乃至包括预言机、侧链如 Polygon 等，甚至未来有些 DAPP 可能并不适用于以太坊的通用虚拟机，而专为游戏开发的虚拟机引擎可能更适合这类应用，那么这些新开发的游戏虚拟引擎都需要搭建自己的去信任网络，特别是目前信任最优解的 POS 网络，其需要更多的资本成本来让用户相信其不容易被攻击。我们对中间件的信任就是源于Cryptoeconomic Security，如果诚实工作可以得到回报，如果作恶则将导致质押代币的 Slashing（消减）。

EigenLayer 认为当前存在的问题包括：

1. 中间件的信任网络建造成本高。具备入门门槛，如果想要保证中间件的去信任化真正的限制瓶颈在于“资本成本”（需要质押到网络中一定资金体量，才能保证不被攻击），而不是“运营项目成本”，此时会严重阻碍中间件等基础设施的创新。

2. 安全性的木桶原理。如果 DAPP 完全依赖于以太坊还好说，但是随着协议越来越庞大，功能越来越完善，需要的基础设施越来越多，当调用预言机、跨链桥，Validium，使用 Celestia 等数据可用性服务商等，那么协议或者其它基础设施的安全性就 会出现木桶原理，最短的挡板决定了安全性的上限。如果中间件被攻击，那么依赖中间件的协议也会受到严重损害。假设某 个可组合性极高的 DeFi 应用 A，相关牵扯的 TVL 达到数十亿级别，而预言机 B 的信任仅仅依赖于数亿级别的质押资 产。那么一旦出现问题，由于协议间关联所带来的风险传导和嵌套，可能无限放大预言机所造成的损失。假设某模块化区块 链 C，采用数据可用性方案 D、执行层方案 F 等等，如果其中的某一部分出现行为不当 / 遭受攻击，波及范围将是 C 整 条链本身，尽管系统其他部分并没有问题。

   基于此，EigenLayer 提出了一个全新的概念“Restaking”来解决这两个问题。通过引入以太坊级别的安全性来未中间件提升安全 性，这样间接免除了中间件的信任网络的搭建成本也提升了 Dapp 的安全性。

   产品逻辑 该项目总共有两个产品，分别是 Restaking 平台 EigenLayer 和基于 EigenLayer 搭建的数据可用性层 EigenDA。

   2.4.2.1

   EigenLayer

   EigenLayer 提出 Restaking（再质押）概念，通过将“信任保证”（已经用于质押在以太坊 POS 信标链中的代币）集合在一起，为 其它中间件提供去信任的网络，让中间件免于搭建自己的去信任化网络，来专注于项目本身的开发。通俗的说，选择了最具安全性的 网络——以太坊，将其安全性引进到其它项目中。

   具体操作是，用户可以将质押在以太坊网络的代币包括 stETH、rETH、stETH/ETH LP 代币等二次质押到 EigenLayer 撮合市场，质 押服务提供商负责将我们的代币与相应的中间件匹配，为这些中间件提供去信任的网络，而去信任网络的底层资产就是我们质押再 EigenLayer 的代币，中间件需要向用户分发一定的“保护费”。每个中间件都有自己的中间件合约来完成这一系列的操作，因此我们的代币实际上被质押服务提供商质押到了中间件合约中，如果出现不当行为，没有维护网络的安全性，那么中间件合约会 Slash（消

   减）质押的代币作为惩罚。

这样的好处包括：

1. 解决中间件的信任网络建造的资本成本问题，让中间件专注于产品本身，阻碍变成了更易解决的运营成本问题，提升了DAPP 依赖于中间件的整体安全性。例如过去一个 DAPP 底层依赖于 ETH 和三个中间件服务，此时每个中间件服务都依赖于底层价值 10 亿美元的资产，那么最后安全性只有 10 亿美元（木桶原理），但是如果把以太坊的安全性“嫁接”EigenLayer，此时总体安全性变成了 130 亿美元。

1. 与以太坊具备协同作用。借助于目前较安全、稳定的以太坊的信任网络，引导信任网络对其它中间件的支持，拓展了以太坊的生态边界，与以太坊具备协同作用，反过来稳定 ETH 的价值。

2. 资金利用率。用户在权衡风险与收益情况下，为质押代币提供二次质押选项，提高了资金利用率。 当然这里其实是存在一些问题的。

3. 质押率不足导致安全性分配不足，反而降低整体安全性。并不是所有的质押者都会选择二次质押在 EigenLayer 中，因此使用 Eigen 的协议并不相当于就拥有了以太坊的安全性。并且由于质押到 Eigen 上的有限，我们暂定是 20 亿美元市值，当中间件过多时，也会打散整体的流动安全性，因此最后每个中间件分得的安全保障也只是很小一部分。