原文作者：Nat Eliason 编译：BTX Capital
如果你关注加密货币，那么你应该会发现加密货币在历史上一直处于大周期中。 到目前为止已经出现了三个大周期，分别开始于2013 年底、2017 年年中以及2020 年中后期。 在比特币价格图表上可以很容易看到：
这些周期的开始往往跟随着比特币的“减半”事件，也就是当发给矿工的区块奖励每四年左右减少一半时。
但这只是炒作周期（Hype Cycle）的顶层。在每个这样的“元周期”中都会出现许多其他的炒作周期，并且到目前为止，它们随着每个元周期而变得更加多样化。
在 2013 年的大涨中，紧随比特币其后的便是莱特币等其他比特币分叉：
2017 年，出现了一套有自己的炒作周期的新的加密货币。比特币及其分叉则再次经历了自己的周期（你可以看到莱特币也追随了比特币 2017 年的增长），但现在有了以太坊和与之竞争的有自己的周期的“智能合约”代币。 以太坊大涨：
而像 EOS 这样的“以太坊杀手”也是同样的趋势：
但在以太坊生态系统的内部，出现了另一组炒作周期。随着围绕 ICO 的炒作愈演愈烈，第一个 ERC20 代币起飞了。
MakerDAO 一上线就获得了相当高的估值：
Brave 的“Basic Attention Token”也是如此
所以在 2013 年到 2017 年间，发生了两件事：
- 同样的炒作周期重演，比特币的竞争对手追随比特币的大涨
- 新的炒作周期出现了，因为资金流入新市场，寻找下一个可以与比特币竞争的新技术
如果这就是我们所知道的一切，对于2020年的下一次大涨，我们可以做出如下的预计：
- 比特币及其竞争对手激增
- 来自上一个周期的新玩家迎来另一个他们自己的炒作周期（以太坊和 ETH 杀手，加上上个周期剩余的 ERC20）
- 围绕新技术出现的新炒作周期
这正是已经发生的事情。首先出现的是比特币，然后是比特币的竞争对手以及分叉。（奇怪的是，DOGE 狗狗币是这里面最引人注目的）。
以太坊的情况与之相似，先是以太坊大涨，紧随其后的是 Solana、Avalanche、Cardano 等“以太坊杀手”。
ERC20 大涨，先是从 DeFi 协议开始，然后是 DeFi 2.0 和游戏代币。
新技术有自己的周期，这里最主要的是 NFT。
与 2017 年非常相似的模式出现了，老参与者持续重演非常相似的周期带来了新的竞争对手（例如 Solana 和 Avalanche），然后围绕新技术形成了新的周期（Beeple 狂热、个人资料图片狂热、ENS 域等） 。
显然，历史不会简单重复。但总会有惊人的相似。而且由于这些躁狂期反映了围绕 FOMO 的一些深刻的人类心理，并且随着时间的推移在大多数市场中都以类似的方式发挥作用（尽管通常要慢得多），我认为这种周期不会很快停止。
因此，假设它们确实再次发生，我们如何在心理上为它们做好准备，以确保我们从它们的发生中受益，而不是成为受害者？
我们如何做到这一点，而无需尝试对顶部和底部进行计时，这通常是一项不可能完成的任务？ 元周期可能会重复 我看不出有任何理由认为那将是加密货币的终结。
对我来说最重要的指标是开发人员的精力。只要开发者在做某事，资本最终就会回流。尤其是当人们不再害怕通货膨胀、经济衰退和新闻中的所有其他金融恶魔时。
如果元周期追随之前的旋律，那么它很可能会在 2024 年 4 月 3 日左右发生的比特币减半中拉开帷幕。
这并不意味着它会在那个日期开始大涨，通常会有延迟。最近的一次发生在 2020 年 5 月 11 日，比特币的价格直到 9 月左右才开始真正起飞。在进入市场的供应减少造成对价格的显着影响之前，有 5-6 个月的滞后。当然，这可能是受到了 COVID 衰退担忧的影响。
但无论哪种方式，我都不认为它会立刻发生，这意味着下一个周期可能会在2024年后半年的某个时间开始。
不过，这里有两个很大的混淆变量。第一个是潜在的衰退。加密货币的整个生命周期发生在 13 年的巨型牛市期间，加密货币从未经历过衰退或严重的熊市。所以如果衰退是我们将要面对的，那么可能将会从根本上改变事情。
其次是以太坊的“三倍减半”。当以太坊合并发生时（可能在 2022 年 9 月），以太坊每日发行量将减少三倍，约 90%。如果这对以太坊价格的影响与减半对比特币价格的影响相似，更早的元周期将有可能由以太坊开启而不是比特币。我不知道这是否会发生，但有这种可能性。
虽然我不太相信技术分析，但它对了解你的位置非常有帮助，即使它实际上并不能帮助你告诉你要去哪里。我喜欢检查的主要内容是 200 周、200 天和 20 天移动平均线。如果我们看到比特币或以太坊的 20天移动平均超过 200天的 和 200周的，并且一次领先他们几周，那么就可能意味着我们来到了新的元周期的开始。
但同样，这里的预测能力非常有限。我认为重要的一点是元周期将会回归，并且可能会与之前的周期很相似。
这同时也意味着……
智能合约生态系统周期可能会重复 在智能合约区块链生态系统中，我们看到了几个不同的炒作周期：
- ETH 杀手
- 稳定币平台
- 去中心化金融（1 & 2）
- NFT
- 游戏
一旦元周期开始，我认为他们都会再次经历自己的炒作周期。而现在他们都已经建立起来了，他们可能会比过去两年更早地开始周期，因为人们不会对此感到惊讶。例如，人们在 2021 年花了一段时间才意识到头像图片可能很有价值。而现在我们知道朋克和猿可能价值一百万或更多，所以我们会更快地继续这些叙述。
这里特别有趣的一点是游戏。当我们进入 2022 年春天时，感觉游戏开始出现了更大的上涨，类似于 Beeple 之后无聊猿的上涨。STEPN 拉开了序幕，还有一些其他游戏真的开始起飞了，但随后整个市场吐了，乐趣被打断了。我很想看看游戏在下一轮周期中会发生什么，特别是那时团队已经有了几年的时间来制作一些非常好的游戏。
不过，随着这些周期的重复，需要认识到的一件重要事情是，虽然这个周期中的大蓝筹股可能会大量回归，但后来进入并用光家底的落后者可能永远不会回来。
2017 年有一个名为“比特币钻石”的项目试图成为比特币的竞争对手。它艰难地度过了炒作周期，达到了 40 亿美元的市值，然后在元周期结束后崩盘，现在基本上一文不值：
因此，虽然 Uniswap 和 AAVE 等代币，以及 Punks 和 Apes 等 NFT 可能会重新夺回并超越昔日的辉煌，但所有二三线竞争对手都不太可能卷土重来。
人们不会购买来自上一个周期的二线东西，他们会从新的周期中购买新的竞争对手因为潜在的上涨空间会更大。
会有新的炒作周期 最后，将出现带有代币的，可以被投机的新技术。
几乎不可能预测这些新技术将是什么，因为它们将是这个周期中现有技术的新迭代。
但是我们可以从一些方法得到提示。例如，如果我们看看 2017 年，当时有一些 DeFi 的迹象，但几乎没有任何活动。Maker 是当时的典范。但是在 2020 年，出现了大量新的 DeFi 协议，这是一个巨大的投机领域。因此，如果你在2017年看到了Makers 取得的成功，你可能会问：下一次像 Maker 这样的产品会是什么，我可以提前购买吗？这可以为你提供尝试 Uniswap、AAVE 和 Curve 之类的东西的线索。
加密朋克也在上一个周期中出现，他们有点兴趣。如果你特别精明，你可能已经看到了这一点，并认为数字艺术会大举回归，并试图及早购买它。
加密猫是另一只金丝雀。它们在 2017 年周期中曾短暂流行过一段时间，这预示着这个周期中所有的加密游戏疯狂。
因此，虽然你无法预测未来，但总会有提示。
为下一个周期做准备 最简单的准备方法是巩固蓝筹，他们是这个周期中拥有强大的团队项目，你有信心他们能够进入下一个周期并大举回归。
流动性重新流入加密货币可能需要几年的时间，所以你要确保你只持有能够成功的东西。
原文标题：《Understanding and Profiting from Crypto Hype Cycles》 原文链接：https://crypto.nateliason.com/p/hype-cycles