定义

去中心化金融（Decentralized finance），即DeFi，是利用区块链技术构建的金融应用生态系统。

DeFi是去中心化金融的简称，这个词诞生于2018年8月Ethereum开发者和企业家之间的一次Telegram聊天，包括Set Protocol的Inje Yeo、0x的Blake Henderson和Dharma的Brendan Forster。他们正在讨论如何称呼建立在Ethereum上的开放金融应用的行为，其他考虑的选项是Open Horizon、Lattice Network和Open Financial Protocols。Henderson说，DeFi这个词很好，因为它 “以DEFY的形式出现”。

去中心化金融Defi的特点

1、非托管

这些分布式网络使人们能够控制自己的资产和数据，并使价值从一个人转移到另一个人，而不需要使用银行和其他金融机构等中介机构。用户是唯一掌握钱包钥匙和控制资金的人。用来描述这一特征的术语是，DeFi应用程序是”非托管”的，因为它们没有保管你的资产，你有保管。

2、开放

这些去中心化网络也是全球性的，这意味着在这个平行的金融系统中没有边界，每个人都可以访问它。这就像互联网一样，但不是信息在全球范围内无缝地、创造性地传输，而是发生在金钱上。这是一个价值的互联网。

3、透明性

这些金融应用程序的代码是开放的，任何人都可以看到和检查。这一点很重要，因为任何人都能够验证应用程序和协议的工作方式，并准确地跟踪他们的资金去向。

4、可组合

开源代码还能让开发者在别人的应用之上进行构建，加速创新，让这些应用变得像乐高积木一样，利用彼此的价值，因此这被称为”金钱乐高”。而且如果用户不喜欢一个应用的构建方式，他们可以复制代码，构建一个新的应用。

5、去中心化

DeFi协议建立在Ethereum以太坊等公共区块链上，这些区块链是这个新金融系统的轨道，由分布在全球各地的数千个节点，运行区块链软件的计算机，运行，因此几乎不可能审查或阻止它们。

在这个去中心化的基础层之上，DeFi平台被构建为由用户社区管理，而不是中央控制。用户成为其金融应用的所有者，他们能够参与重大决策，包括自己提出改变，并从其成长和成功中获益。任何中心化的一方都不能单方面控制资金或改变游戏规则。

开放金融

大多数DeFi应用并不能满足Defi应用的所有特征，具有讽刺意味的是，考虑到DeFi这个名字，去中心化方面是最难满足的。完全放弃对应用的控制权，使得开发者很难在出现问题时迅速做出反应，因为他们不能在没有经过社区共识的情况下单方面对应用进行修改，这对于仍处于开发初期的应用来说是很难做到的，所以团队通常会对其协议保持一定程度的控制。

去中心化是一个谱系，虽然并不是所有的DeFi应用都处于最去中心化的一端，但它们正在努力达到这个目的，团队会逐渐放弃对协议的控制权。

与其说是去中心化，不如说是大多数DeFi协议都符合的主要特征，并且已经成为生态系统的定义，这些应用是开放的，任何人都可以访问。用户只需要一个互联网连接和一个区块链地址。这就是为什么人们经常使用 “开放金融 “一词来代替DeFi。

去中心化金融（Defi）的历史

可以说，DeFi从2009年的比特币开始发展。BTC是有史以来第一个点对点的数字货币，第一个建立在区块链技术上的金融应用。

但金融应用允许用户用他们的钱做更多的事情，而不是把钱从A点发送到B点，这个转折点发生在2017年12月，MarkerDAO推出。

MakerDAO是一个基于Ethereum以太坊的协议，允许用户通过使用数字资产作为抵押品，发行一种与美元价值1比1挂钩的加密货币，这种机制有效地允许任何人通过以太币（Ethereum的原生加密货币）借贷稳定币。它为任何人创造了一种不依赖中心化实体的贷款方式。它还创造了一种与美元挂钩的数字资产，它不像USDC、USDT和其他稳定币那样依靠在银行持有美元。

MakerDAO借贷协议及其Dai稳定币为一个新的、开放的、无权限的金融系统提供了第一个构件，从那以后，其他金融协议相继推出，创造了一个日益活跃和相互联系的生态系统。2018年9月发布的Compound Finance为借款人创造了一个抵押贷款的市场，而贷款人则从这些借款人支付的利息中捞取好处。2018年11月推出的Uniswap，允许用户在以太坊上无缝、无需权限地交易任何代币。

在产生第一个金钱乐高MakerDAO后不到三年，现在已经有几十个DeFi应用，从基本的用例，如实现借贷、借款、交易，到更疯狂的用例，如创建合成资产、流媒体支付和玩彩票，你总能自己控制你的钱。

在这些平台的智能合约中持有的资产攀升到超过10亿美元，然后迅速20、30和40亿美元，就在今年。很明显，我们才刚刚起步。

不只是一个流行语，DeFi更是一个金融生态系统

随着去中心化金融这个词开始越来越频繁地出现在头条新闻和对话中，它的简称DeFi ,可能开始听起来像一个空洞的术语，但它远不只是一个流行语。

DeFi是一个不断发展的实际工作协议和应用的生态系统，每天为数千名用户提供价值，并进行相当于数亿美元的数字资产交易。

一个新的金融系统的基础正在奠定，其应用可以实现从简单的转账和支付，到借贷、交易、投资组合管理和保险的一切功能。

以下是对去中心化金融中一些最受欢迎的应用的简单介绍：

MakerDAO

MakerDAO是发行稳定币Dai的协议，由Rune Christensen于2015年共同创立，是最早建立在Ethereum以太坊网络上的项目之一，可以说是DeFi的基础。

Dai与美元的价值以1比1的比例挂钩，与其他稳定币不同的是，其他稳定币由银行中的美元支持，而Dai则由MakerDAO的智能合约中持有的数字资产支持，这使得Dai成为为数不多的稳定币之一，降低了来自监管机构和金融机构的审查风险，提供了一个更加去中心化的选择。

Dai是针对数字资产发行的，任何人都可以将数字资产存入Maker的智能合约中，这些合约被称为 “Vaults”。这些资产，或者说是抵押品，需要达到Dai借款价值的150%左右。借款人在贷款结束时，需要支付一笔手续费，其作用类似于借款利率。如果他们的抵押物降到150%的比例以下，贷款就会被清算，也就是锁定的资产会被折价出售，借款人要支付一笔罚息。

一旦Dai被发行，借款人可以自由地出售它以换取商品、服务或更多的加密货币：这就是Dai的二级市场的产生，任何人也可以在交易所购买Dai，不需要进行抵押贷款。

Dai也可以存入Maker和其他贷款协议中，赚取浮动的储蓄率，让世界上任何人都可以开一个基于美元的储蓄账户。

MakerDAO的另一块是MKR代币，与Dai不同，MKR是波动的，不与任何东西挂钩。MKR的持有者可以在Maker的治理体系中进行投票，从借贷利率到接受的抵押品类型等一切都由其决定。当代币增加时，MKR的持有者会受益，但当系统失败时，他们也会受到最大的打击；当抵押品下降得太厉害时，MKR会被铸造和出售以弥补。

Compound

Compound是建立在Ethereum上的借贷协议，任何人都可以将自己的资产借出以获得利息，或者以抵押品借入资产，Compound由Robert Leshner联合创立，于2018年9月在主网上推出。

该平台开放给任何人、任何地方使用，金融合约由计算机代码自动执行，担保贷款并不取决于信用评分或个人的收入和负债，而是取决于他们在系统中存入的资产来覆盖贷款的价值，简而言之，在Compound的贷款和DeFi的大部分一样，都是超额抵押的。这并不是资本效率最高的系统，但它允许贷款无权限，自动进行。

如果抵押物降到要求的比例以下，资金就会在公开市场上折价出售（即清算）。

包括BAT、DAI、SAI、ETH、REP、USDC、WBTC和ZRX在内的代币借款人支付的利息，由这些资产的贷款人赚取。出借人持续赚取利息，资金可以随时取出，所以不用等到定期存款的固定期限结束。

Compound与银行储蓄账户最大的区别在于，出借人获得的是代表其存款和所获利息的代币，就像其资产的衍生品。这些工具被称为cTokens，cDai是指Dai存款等。这些代币又可以作为抵押品来借款，或者出售给其他加密货币。储户可以通过在Compound中存入资产，或者干脆在二级公开市场、在DEX上购买，来获得cTokens。

Compound在2020年5月推出了自己的原生COMP治理代币，COMP按照用户出借或借用的资金比例分配给平台用户，代币持有者能够参与Compound的治理体系，提出并投票决定修改。这是Compound团队将控制权让渡给其社区的方式，因为项目的管理开始变得更接近一个开放协议而不是一个公司。

Uniswap

Uniswap是以太坊上交易量最大的去中心化交易所之一，它由Hayden Adams于2018年11月成立。Uniswap是首批开创自动做市商系统的DEX之一，它允许交易者在不依赖订单簿的情况下交换代币。这在加密技术中非常重要，因为除了BTC和ETH，有很多流动性较差的长尾代币。

自动做市商（AMM）模式依赖于流动性池，每个代币都与ETH配对，确保任何两个代币之间总是有足够的流动性。

价格由一个简单的等式设定：x * y = k，由Vitalik Buterin在2018年的研究报告中提出。在所谓的 “恒定产品做市商 “公式中，x和y代表流动性池中ETH和ERC20代币的数量，k是两者的乘积。K必须保持恒定，要做到这一点，x和y必须相互反向移动。

由于流动性池和价格由公式定义，交易总是可以发生，尽管在非流动性货币对上的滑点可能仍然很大。

与中心化交易所不同的是，据报道，中心化交易所对上市代币收取高昂的费用，任何人都可以在Uniswap上上市任何代币。他们所要做的就是通过提供ERC20代币和ETH来创建一个流动性池。

同时与中心化交易所不同的是，中心化交易所会验证用户的身份，并有权限制某些地方的交易者，而Uniswap是一个开放的协议，任何人都可以使用。交易者只需要一个Ethereum地址就可以开始交换代币。

任何人也可以自由地为这些代币池提供流动性，以换取与他们在池中的流动性份额相称的交易费。流动性提供者可以在任何时候增加或撤回他们的资金。

Balancer

Balancer既是一个资产管理公司，也是一个建立在以太坊网络上的去中心化交易所。它由Fernando Martinelli和Mike Ray McDonald于2020年3月创立。与Uniswap类似，Balancer使任何人都可以创建代币池，无论代币价格如何变化，这些代币之间都会重新平衡以保持相同的比例。不同的是，可以添加多个代币，而且不需要ETH。实际上，它允许任何人创建类似ETF的东西，由加密资产组成的指数基金。

有私人池，只有池子的创建者可以添加流动性，并完全控制池子的参数。还有共享池和智能池，任何人都可以投资，并获得投资组合如何变动的风险。投资者可以提供投资组合中的任何一个代币，他们可以获得BPT，即平衡池代币作为交换，这代表他们对池子的所有权。共享池和智能池的区别在于，在共享池中，参数是设定的，而在智能池中，参数是可以改变的。

协议的另一面是DEX，交易者可以在流动性池中交换代币，并在流动性池不平衡时利用套利机会。他们为交换代币所支付的交易费用则归代币池的流动性提供者所有。

这就是让Balancer成为逆向ETF的原因：投资者不需要支付投资组合管理费来持有指数基金，而是向交易者收取费用。

2020年6月，Balancer在流动性提供商之间分发其治理代币BAL。BAL代币允许持有人参与该协议的治理系统。

Synthetix

Synthetix是一个在Ethereum以太坊上铸造和交易合成资产的协议。它由Kain Warwick在2017年作为稳定币项目Havven成立，并于2019年2月在主网上推出Synthetix。

链上合成资产，即Synths，在平台上铸造。Synths旨在跟踪加密到和非加密资产的价值，包括外汇、商品和指数。现在Synthetix上有近40种不同的交易对，包括对黄金、白银、日元和英国富时股指。

和所有DeFi一样，Synthetix也是开放的、无权限的，这意味着世界上任何人都可以进行证券交易，而过去只有极少数人可以进行交易。

用户可以将Synthetix的原生代币SNX存入智能合约中，以发行新的Synth。

这种集合抵押品使交易者能够直接用智能合约交换Synths，避免了对交易对手的需求。SNX的持有者如果押注他们的代币，将按比例获得通过在Synthetix的交易所活动产生的部分费用。不过，在Synthetix.Exchange上交易并不要求交易者持有SNX。

2020年7月，该项目开始清算Synthetix基金会，该基金会在很大程度上引导了该平台的发展方向，因此三个分散的自治组织，或DAO，将控制该协议。DAO是由广大社区和代币持有人领导的链上组织。Synthetix的举动是DeFi更广泛趋势（更加去中心化、更加社区自治）的一部分。

Curve

Curve Finance是一家专注于稳定币的去中心化交易所，它由Michael Egorov共同创立，于2020年1月推出。Curve使用像Uniswap一样的流动性池，但由于池子是在稳定币之间，这些稳定币的价值大致相同，因此它能够最大限度地减少交易者的滑点，减少或消除流动性提供者的无常损失。无常性损失是其他DEX上常见的问题，因为代币对ETH的波动会降低流动性提供者的回报。

与Uniswap和Balancer等其他AMMs的另一个不同之处在于，Curve的流动性池中的代币是在Compound和yEarn Finance等DeFi货币市场上借出的，这使得流动性提供者可以赚取交易费，也可以从这些借贷池中获得回报。

Curve在2020年8月推出了自己的原生代币CRV，并用它来奖励提供流动性的用户，并作为社区控制协议治理的一种方式。

Yearn.finance（YFI）

Yearn.finance是一个借贷聚合器，也就是所谓的收益保镖，它通过将用户的存款路由到提供最高收益率的借贷和流动性池来优化用户的存款利息。它使用的协议包括Compound、Dydx和Curve Finance。它由Andre Cronje于2020年2月成立。

用户将代币存入Yearn，获得代表这些存款的yTokens，作为回报，Dai储户获得yDai，USDC储户获得yUSDC，以此类推。

Curve Finance建立了一个yTokens的流动性池，使用yDAI、yUSDC、yUSDT、yTUSD，让储户在存款的借贷费用之外，还可以在Curve上赚取交易费用。

Yearn在2020年7月发行了其原生治理代币YFI，YFI仅向将yTokens押注到预先指定的流动性池的用户分发。对于Ethereum代币来说，这是第一次，没有向投资者预售，没有为Yearn团队分配，也没有通过交易所出售，只有Yearn用户可以在其主要上市中赚取YFI。

YFI的控制权从Andre Cronje手中转移到了多签名钱包上，这需要9个参与者中的6个同意更改。YFi代币持有者可以完全控制Yearn Finance的治理体系，并可以通过链上投票对协议的修改提出建议和投票。

Yam Finance

Yam Finance是一个旨在用YAM代币奖励用户的项目，以换取他们将加密货币存入不同的流动性池。它是由一群加密货币开发者、投资者和企业家在2020年8月创立的，其中包括IDEO的Dan Elitzer和Flipside Crypto的Will Price。

它是第一批专门围绕收益率养殖趋势而建立的项目之一，将加密货币代币存入DeFi平台，以赚取平台原生代币在借贷利率之外的收益。由于是通过复制不同DeFi协议的代码，看似一夜之间搭建起来的，在没有经过正规审核的情况下就在主网上发布，因此推出后备受争议。跟随YFI的脚步，只有Yam金融的用户才能在主网上赚取YAM。

YAM与1美元挂钩，通过收缩或扩大供应量来控制其挂钩量。

该平台在一天内就吸引了数亿美元的资金，它的成功刺激了一连串的模仿者，也刺激了所谓的meme币的爆发，或者说是与表情和有趣的名字挂钩的代币，其中很多还与食物挂钩（CREAM、SHRIMP、TACO、PASTA）。

在推出两天后，团队发现其代码中存在一个bug，将导致治理无法进行，于是向社区筹集资金，对新版YAM的代码进行审核。在撰写本文时，代币持有者仍在mIgrating到YAM v2的过程中，并在等待YAM v3的最终版本。