从2017 年 cryptokitties 成为第一个知名的 NFT 项目，到 2021 年 《Evetydays：The First 5000 Days 》拍出 6900 万美元的天价以来，NFT 正在吸引越来越多的关注度，甚至有向明星、体育、潮流、游戏等多个圈层渗透发展的趋势 。然而，抛开小众爱好之外，若把 NFT 仅仅视为资产配置选项之一的话，它的体量即便是放在加密货币圈子里，也显得过于渺小。NFTGO.io 的数据显示，平台收录的 NFT 项目总市值为 198 亿美元，7 天交易量 12 亿美元；相比之下，加密货币市场的总市值如今超过 2 万亿美元，最高突破 3 万亿美元，24 小时交易量也至少在千亿美元上下。这不禁让我们疑惑，NFT 极高的关注度显然与这个市场上聚集的钱还不太匹配。当然，NFT 市场依然处于早期，相关生态在快速发展，一个自然引申出来的问题是，NFT mint 未来会成为主流玩法吗？它的天花板究竟在哪里？ 4 月 13 日，499x 邀请 web3投资者 Dorothy、水滴资本（Water Capital）投资经理 Elaine、Dapper Labs 中国partnership负责人 Severus 在推特直播中就这一话题展开了讨论。这是 499x 旗下 web3 women 栏目的第四期，主持人是 Binance Live Diana。 以下是直播内容精彩节选：

**Diana：**我们今天的主题是 NFT mint 会不会成为主流， 开始之前，每位嘉宾分享一下自己在加密圈创业的心路历程。

Dorothy： 大家好，今天刚好在巴黎区块链周。其实我跟 Severus 是前同事，也是在 2017 年入圈，期间加盟或主导过多个加密项目，最近开始独立出来做项目孵化跟投资，主要是以 web3 和 Dao 为主，很高兴认识大家。

**Elaine：**目前在水滴资本 （Waterdrip Capital）做投资经理，Water Capital 是一个亚洲老牌加密基金，注重投后服务，期望与项目方共成长。很高兴今天跟大家交流 NFT 相关话题。

Severus： 刚刚主持人也提到我是 17 年入圈，18 年作为 hashkey capital 一号员工做了 3 年的区块链投资，21 年 8 月开始加入 Dapper Labs 负责 flow 公链的 partnership 相关事宜，对接相关合作方和机构。Dapper Labs 从加密猫开始制定 ERC721 标准，后来又做了非常出圈的 NBA Top Shot，目前有 30 多万用户来自法币的直接支付。整个 flow 生态的 NFT 的品类是非常多样的，和目前 EVM 生态比较不一样的一点是，flow 打造 NFT 项目更多的是基于大众消费品的逻辑，我们和很多之名 IP 的合作吸引了大量来自 web2 的用户。

Diana： 我们今天的第一个问题是，从 NFT 的投资属性来看，你认为 NFT mint 会更加普遍吗，取决于哪些因素呢？

Dorothy： NFT 作为一种非同质化代币技术，可应用的范围比较广。我们中国玩家可能接触的主要以头像类 PFP 项目为主，但其实包括生成艺术、digital art、ens 域名都可以用到 NFT，只不过目前主流玩法，包括冲白名单，还是以头像类为主。 如果你超越现在的主流玩法 — — 实际上已经有这个趋势，比如说 Project Galaxy 等数据类或者链上身份类更偏向 web3 玩法的项目，通过链上记录你的一些行为，给你发一个参与活动的勋章，这些都属于 NFT，mint 的成本更低。 所以如果我们把眼光看得远一点，NFT 最重要的本质是数据确权，不仅是一个链上艺术品或者收藏品的作用，甚至将来可以是一个房地产的证书，或者是一个其他有法律效应的东西，或者是链上所有权或者链上身份，决定你是否能够在某个元宇宙通行。 所以我觉得 NFT 的玩法非常丰富， mint 这个玩法一定会成为主流，主流的原因是各种各样用途的 NFT 会被元宇宙玩家来接受。 那如果说回头像类的 NFT ，我自己参与 NFT 比较少，主要是没有那么多时间，更多倾向于在二级市场接盘，这个我觉得可以因人而异，如果你时间比较多的话可以去冲白名单，反之参与 nft 也不是一定要 mint 。

Elaine： 目前整体 NFT 市值在 200 亿美金，相比于整个加密货币 2 万亿的市场空间来说，NFT 市场非常早期，未来肯定会越来越大。 大家其实可以看到，2021 年7–8月才是 NFT Summer 的一个开始，因为 opensea 在 3–4 月依然处于一个非常底部的交易量，整个关注度是在去年的币价熊市开始的，早期很多人对于 NFT 的玩法是看不明白的，更多是线下潮玩圈、朝鞋圈的 Z 世代年轻人开始玩的，他们对新兴事物的敏感性非常高，意识到这里面有一个炒作的空间，NFT 指数型的增长就是从那时候开始的。我同意刚才 Dorothy 的看法，目前大家对 NFT 的理解还比较局限，更多仅限于头像类 PFP 的项目。其实 NFT 就是一个数字资产，所有的万物都可以上链成为数字资产，这波牛市带动起来很多 NFT 的使用场景，包括 gamefi、数字藏品、虚拟土地、ens域名等，只不过暂时来说头像类项目的市值比重占据整个 NFT 市场的一半以上，并且马太效应很明显，强者恒强。 NFT 指数增长的原因：一个是去年的 gamefi 带动了一波大的行情，很多 Defi 的一些用户去买了 NFT；第二个是 web2 用户涌入带来的增量市场，比如说原来炒鞋的、知名的艺术家或者 nike 这样的品牌带了很多 web2 用户进来；最后我觉得是 NFT 的叙事进入了一个 2.0 的阶段，像是 yoga labs 这一波带来了整个大盘的增长，他们告诉大家 NFT 不仅是炒作图片，未来还可以结合 defi， 结合 apcoin 等创造出各种各样的玩法。 未来的话，我认为 NFT 还有一个非常大的红利期和增长空间。

**Diana：**第二个问题，流动性是评价一个资产是否值得投资的重要因素，您认为目前 NFT 的流动性跟其他资产，例如房产、股票、黄金等相比如何？怎样可以增加 NFT 的流动性？

**Severus：**流动性是一个非常重要的因素，但我们得先对 NFT 又一个划分。常见的 PFP 类 NFT ，金融属性比较强，类似于比特币，没有一个实体东西去承载，它是一个链上原生的东西，对于这样的 NFT ，流动性确实非常重要。不论是在以太坊还是 flow 上，都有越来越多的产品，比如说做借贷的、或者说做租赁的，做碎片化，方向其实大家都在做，但是成交量比较一般，我个人理解可能是大家购买 NFT 跟炒币的思路不太一样，虽然说也带有一些投资和投机的属性，但是也有参杂了社区治理、web3身份认同、空投这些考虑因素，都会弱化对流动性的需求。另一方面，对于比较常见的消费属性 NFT — — 比如说最开始我介绍 flow 的时候提到的，无论你是出于收藏需求还是使用场景买的 NFT ，类似于一张门票这样的，它们不需要什么流动性。 所以整体而言，流动性对于 NFT 可能没有那么重要。

Dorothy： 正是因为 NFT 流动性差，才容易把价格拉高。比如说头像类产品，一般总量只有 10000 个，当持有者发现有人拉高价格之后，很快就会把自己的价格也拉高，激起大家的 fomo 心理，所以只需要很少的资金，就能够把一个小图片的价格拉得很高； 增加 NFT 流动性的方法，碎片化可能是伪命题，因为流动性差是 NFT 容易操盘的最大优势，一旦碎片的持有人多了，共识会更难制造，并不能让碎片的价格和 profile 的地板价很好地挂钩，两边挂钩不好的话，很容易会出现一些套利情况； 我自己比较看好的是借贷，借贷一个刚需，无论是在流动性比较好的 token 市场还是 NFT 市场，借贷都是有需求的。比如说做点对点借贷的 NFTfi，做点对池借贷的 BendDao，他们的问题是只能做一些主流的蓝筹 NFT，10000 个图片可能只有三五千个人拥有，整体受众比较小，主要是因为市场处于非常早期，但我还是看好这个方向未来的发展；NFT增加流动性的玩法可能是衍生品的形式。最近刚刚看到市面上出现了和 Azuki 地板价挂钩的期货永续合约，所以未来如果有越来越丰富的玩法增加流动性，那就是衍生品的形式。当然 NFT 头像类产品本身就是小众文化和精英文化的思想，所以并不适合太好的流动性。

Elaine： 流动性差并不是一个不好的点。相比于同质化token的交易可以实时接单，opensea 上面的 NFT 市场不一定可以按照地板价实时成交，因为比如说头像类项目，每一个 NFT 都是不一样的，这就造成每个玩家会挑选自己喜欢的，所以画风差一点的 NFT，可能流动性就差一点，这是一个比较浅显的原因。 NFT 借贷，点对池优于点对点。增加 NFT 流动性的方法，刚刚两位嘉宾也提到了、抵押、租赁、碎片化等等一些方式，目前 Waterdrip Capital 投了一个项目，就是在做 NFT 点对池借贷的模式。因为 P2P 点对点借贷模式需要接单，即时性比较弱，因此点对池的模式会更多被采用，像 BenDao 也是在做这样的产品。 我比较看好碎片化解决方案。NFT 流动性比较差的原因是市场还属于非常早期， NFT 和 defi 玩家是两批人，NFT 玩家不太熟悉 defi 的这些玩法。

Diana： 第三个问题，提到蓝筹标的，最近 Azuki NFT 关注度非常高，您怎么看待这个项目，是否值得投资？

Severus： 我比较认可 Azuki 的几个方向。第一是他们现在在做很多 IP 化的东西，包括音乐会甚至品牌店、做很多联名款，加入更多主流实体的内容，我是非常认可这个方向的。因为从圈内延伸出一个被大家很认可的内容 IP 之后，想要稳固根基或者说价值承托，需要走入更多非 crypto 人的视野，哪怕说非 crypto 使用起来没那么便捷，也能感受到这种 IP 的力量和氛围，这个是很重要的。只有这样才能摆脱出绝大多数项目那种短生命周期内在圈里面互相割的循环，这也没什么意义。另外很重要的一点是 Azuki 实现了 web3 原住民的身份认同。其实理论上每个 PFP 本质上都可以实现这一点，但是 Azuki 起码在我这个非美术专业的人眼里面，我会觉得它形象的差异化、独有性还是比较强的，包括画风、团队、中西文化的融合、图片细节的处理，让每个图片看上去都不错，同质化比较弱，当你把它放在主页的时候，比其他 PFP 更有身份认同感。剩下其他一些原因，大家也都讲到过很多，比如说早期运营非常优秀，对于整个运营思路非常清晰，后续我会看它和主流市场的融合情况，是不是真的能够以原生 crypto 的基调去推到所有人的视野，这是我觉得比较重要的一个方面。

Dorothy： 先分享一下我自己踏空的经历。因为我都是以二级接盘为主，基本上 1–2 个 ETH 是我愿意上车的范围，再高我就不愿意了，当时觉得卖这么贵，还是算了吧，后来最高涨到 16 个 ETH，又迎来一波暴跌，暴跌我还没敢上，最后 10 个 ETH 才终于上车。Azuki 从画风来说，咋看之下你会觉得很普通，因为大家都平时看日漫长大，但是你仔细去研究它每一个分层，每一个图层里面不同的变种，会发现每一个颜色都是精心搭配过的，不会有突兀的颜色，包括配饰也是，咋一看不起眼，搭在一起就很好看，容错率很高，这是非常难的一件事，从图片上就能看出来很用心。 Azuki 营造了超越币圈的一个潮流文化，比较酷，让大家觉得很有归属感，能够代表自己的身份，这是比较普世的，所以才能这么出圈。最后 Azuki 有一个强庄，这在币圈这是一个好事。Azuki 能否突破 30 ETH 到达 100 ETH，从二线蓝筹彻底突围，面对的挑战不小，我认为现在点位上车风险会很大。

Elaine： BAYC 是西方文化的代表，Azuki 补足东方文化的空白。Azuki 在同类 PFP 里面画风非常好，长在了大家的审美点上，容易让亚裔投资人得到身份认同，滑板元素叛逆文化的加入也与 crypto、NFT 有一个很好的结合；Azuki 社区构建做得好。早期被 a16z 等很多 twitter 大 V 所关注给 Azuki 带来了非常多的社区增长，BAYC、doodles 的很多高端玩家作为钻石手批量买了很多 Azuki ，把整个项目的地板价拔高了；Azuki 使用的 ERC721 铸造协议比传统的 NFT 项目 gas 费用更低，这是创新的一部分； roadmap 非常清晰，增强投资者心理预期；Azuki 地板价抬升的两个阶段，第一是 apecoin 发币带动大盘增长，第二波是神鱼集中购买 20 个。 Azuki 天花板在于受众偏亚裔多一点，如果未来能让欧美钻石手更多接受，可以预期 30–50ETH。

Diana： 第四个问题，在投资 NFT 的时候，我们如何判断NFT项目是否能成为蓝筹，有哪些经验可以分享？

Dorothy： 说实在的，我认为好像没有什么标准，就跟现实生活中的小众圈子一样，每个人都多多少少会去找自己身份认同的东西，包括早期炒币当年也一样，你能很明显感觉到某些社区跟别的社区不一样。比如说 Punk、很多 NBA 球星的项目、Azuki等等，他们每个 NFT 都满足了一部分受众的需求，不同的人会找到适合自己的项目。如果你真的希望找到涨幅很大的 NFT ，建议从 1ETH 以下去找，或者努力参与 mint，比如说观察到早期社区形成得比较好的话，也可以考虑去二级市场接盘。