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從功能上來說，避險資產指的是可以對沖市場動盪或貨幣貶值的工具，最典型的代表是黃金。眾所周知，比特幣向來有“數字黃金”的稱號，這也是支持者提出的最大賣點之一，因為它總量固定（2100萬枚），理論上來說，可以比黃金更好地對沖通脹或市場不確定性。但是，最近比特幣的表現並未表現出避險資產的功能。

昨日，隨著俄烏戰爭打響，比特幣價格暴跌，而黃金價格飆升，每盎司價格一度逼近2000美元關口。這種巨大分歧與近期加息預期相呼應，表明比特幣與科技股等股票的相關性比與黃金等避險資產的相關性高得多。

“數字黃金”敘述

比特幣被稱為“數字黃金”的支持理論是基於其供應和年通脹率逐步下降的性質。根據中本聰的設計，幫助運行比特幣網絡的礦工所賺取的區塊獎勵數量每4年減半。這意味著新的比特幣進入流通的速度正在穩步下降，直到這些區塊獎勵被挖完，最後剩下2100萬枚比特幣將永遠存在。

比特幣支持者認為，黃金並非限量，未探明的黃金儲量還有很多，而且未來甚至可以在小行星中開採黃金。與黃金對比，比特幣的無形和數字特徵使其擁有易於分割、無法偽造、便攜和抗審查等優點。

比特幣作為“避險資產”的表現

東歐創紀錄的通貨膨脹和地緣政治緊張局勢完全符合避險資產的功能敘述，但比特幣並未體現出避險資產的特徵。由於黃金價格在市場動盪中上漲，比特幣則出現暴跌，許多人對比特幣作為黃金替代品和避險資產的說法產生了懷疑。 2022年以來，隨著美國通貨膨脹報告顯示出創紀錄的增長，比特幣作為避險資產的敘述也在進一步減弱。

為什麼比特幣不跟隨黃金走勢？

隨著越來越多的海外投資者將比特幣添加到其投資組合中，圍繞該資產的心理似乎已經從自由主義、抗審查的通脹對沖轉向短線投機遊戲，因此短線波動依舊巨大。但是，值得注意的是，儘管比特幣價格暴跌，但目前機構基金共持有超過84.6萬枚比特幣（圖中綠線），並未出現明顯減持，說明機構對比特幣的配置更偏向長期投資。

2022年以來，比特幣與風險較高的科技股和ETF的相關性呈現出極高的正相關性，與對沖通脹和社會動蕩的避險資產敘述漸行漸遠。由此可見，作為新興資產，比特幣還有很長的路要走，投資者對加密資產了解比較有限，以及對監管的擔憂很容易形成共振，極易造成市場劇烈波動。據業內報告估計，大約有三分之一的加密貨幣投資者對加密貨幣的概念和運作方式知之甚少。

換個角度來看，比特幣誕生僅有十餘年時間，而黃金已經有幾千年的歷史，兩者的認可度和共識差距仍然很大。實際上，比特幣在這麼短的時間內能夠達到當前的共識水平已經非常難得了，現在它更需要的是時間和用戶的沉澱。因此，在監管進一步明確加密資產地位或者主流社會對加密資產廣泛認可（例如比特幣現貨ETF推出）之前，比特幣可能仍然無法發揮避險資產的作用。

*此處表達的觀點和意見僅為作者的觀點和意見，不一定反映SparkDAO的觀點。每一項投資和交易都涉及風險，在做出決策時，你應該有自己的判斷！