本篇文章仅针对用户基于加密货币交易所平台本身产生的数据做讨论，对于涉及到交易所其他业务的数据不做讨论。

Kyle,Investment Manager,Bing Ventures

一、业务即数据，数据即业务

1.中心化交易所业务的表象与本质

中心化交易所之所以可以长期在加密世界运行并逐渐壮大，本质上在于“懒惰”的用户想要“简单且聪明”地赚钱。对于任何金融市场来说，这都是一个高难度的任务。但是交易机构会想方设法让用户产生“赚钱”的认知。于是用户来到了它们的第一站——中心化交易所。

看起来中心化交易所仍然是复制Web2.0时代的业务增长逻辑：满足用户需求并不断加以完善。但是越来越多的加密用户变得“勤奋”且“聪明”。原先的简单地满足用户交易需求的定位正在被其他区块链产品取代，如去中心化交易所。

过去几年，许多中心化交易所采取了各种战略来对抗同类型巨头交易所的竞争以及以DeFi为核心的其他创新产品的蚕食。但由于种种原因，大多数中小型交易所都渐渐销声匿迹。原因很简单，用户不需要那么多的交易所。

用户只想“更简单地赚更多的钱”。这意味着“少即是多”。2020年以来的史诗级大牛市为加密用户和机构投资者提供了庞大的收入机会。但大部分用户只想躺着赚钱。因此那些简单易用且具备超多高收益资产以及高回报玩法的交易所往往更受欢迎。

目前的加密生态系统中可能有数百个不同的CEX，但只有符合上述要素的交易所统治着这个领域。值得注意的是，目前的加密世界仍然处于高摩擦的状态。虽然用户和项目方已经进化出快速创造和迭代收益机会的能力，但所幸这些“高收益”神经元仍然处于割裂的状态，中心化交易所仍然具备成为这些“收益孤岛”的中枢神经的机会。

看起来，用数据占领用户的大脑，中心化交易所仍然大有可为。

2.两种路径：数据的被动重构与主动赋能

CEX扮演着传统交易所、银行、基金公司等角色，帮助买卖双方进行交易，提供安全性。这使得中心化交易所的用户往往更被动。用户看到的各种页面和数据 可能并不真实。因为它们一开始就已经想着讨好用户，这会导致用户自身的活跃度大大下降。没有人会对交易本身感兴趣。人们更多的是对自己资产页面的快速增长而兴奋。

优质的中心化交易所应该学会“引诱用户”，从而让用户形成“数据依赖”。被动重构的数据往往像毒品，虽然交易所可以依托“数据刷量”或者“交易挖矿”这样的模式累积用户，但往往会适得其反。这种畸形的讨好模式一般造成一堆无用的垃圾数据，对交易所本身来说是多余的。

主动赋能的数据往往更像一种“不错的感觉”。虽然用户面对的仍然是一堆冰冷的数字，但同时也伴随着数据之外的可持续收益。这时交易所的数据更像是一位合格的理财经理。它不必告诉用户自己是如何变化的，只需要让用户享受资产增长的快乐。而这种增长是基于用户使用交易所产生的，不管是横向的增长还是纵向的增长。用户在操作过程中产生的数据可以不断地让用户产生，而用户本身对于这些数据是无感的。

3.水火之争：业务增长与数据中性

以目前最知名的中心化交易所Binance和Coinbase为例，单纯依靠用户数量的增长均陷入了一定程度的停滞。同时用户可选择的余地大大增强。一个多链生态的加密世界正在兴起，用户的交易习惯和资产交易的范式都发生了极大的改变。

交易所正在转型成为加密世界的入口汇集处。用户期望推开这扇门之后就可以获得挖掘加密世界全部收益的机会，但显然还没有一家交易所有这样的魅力。

数据在加密世界的入口处显示出了强大的驱动力。围绕数据衍生的业务增长路径更像是水。用户在平台留存的数据更像是未发芽的种子，只需要时间就可以慢慢壮大。而围绕业务增长诞生的数据往往更像是火，总有烧完的一天。同样是产生的数据，前者才是Web3.0时代的玩法。

二、数据乐高，受困于平台悖论

1.流动性与模块性

区块链技术和代币机制的出现优化了数据流动性，特别是在为大规模数据的处理和交换提供了经济价值。加密交易所往往看重代币的流动性，而忽视了背后数据流动所带来的可交易性。对于加密行业来说，用户对于投资本身越来越不满足。用户更倾向于“经过研究”的投资行为。因此我们在2021年看到了Nansen、Glassnode等专业数据研究服务商的崛起。

这和股票等传统市场相似。随着用户交易经验的增加、市场周期的反复诞生，使得用户越来越偏好专业人士或者量化工具带来的参考意见。对于加密货币交易所来说，模块化的数据看板给了用户自己更专业的“感觉”。

如何将数据模块化的呈现在交易者面前并让其高频使用是非常重要的课题。交易所拥有海量的交易数据，因此可资利用的数据模块非常多。数据指标的设置、数据看板的设计、模块化的数据结果的呈现，将大大提升用户的投资体验。让用户觉得自己投资更明智、更专业仅仅是第一步，如何真正的优化用户的投资决策并为其带来收益将决定加密货币交易所用户的忠诚度。

2.即时性与滞后性

用户对于交易所数据的直接感知来源于自己基于数据的预测结果的准确率。现有加密交易所的数据工具基本仅限于传统金融市场的技术指标，如MA等指标。而针对于加密行业的特定数据，如链上数据、NFT数据、DeFi Yield Farming数据，往往是对用户同等重要的决策数据。

而这些构成用户的个性化预测模型的重要数据因各种原因被忽视，使得用户的投资行为被割裂。除了在交易所网站上使用技术指标外，用户还需要去其他不同网站寻找各种加密行业特有数据。然而，无论普通用户还是专业交易员都对整个加密行业数据的全面把握有很大需求。当前的加密交易所提供给用户的数据预测网还不足以完全满足一站式投资需要。

在证券交易行业，券商对于数据的及时性已经有了高度共识，特别是在市场行情预测等方面，数据工具箱非常完备。在加密市场，对交易实时数据的综合分析也得到越来越多投资者的重视。加密货币交易市场经过十年的发展，已形成一个新兴行业。积累了大量原始交易数据的交易所更应挖掘和分析这些实时数据，赋能用户同样是赋能交易所，这就是Web3.0的重要意义。

3.安全性与开放性

内部作恶与外部威胁是交易所数据面临的两个主要安全问题。由于中心化交易所依然需要大量人力资源来维护平台安全。对于用户来说，中心化交易所完全掌控了他们的资产安全。对于用户来说，他们无法保证他们所获取的数据是完全真实透明的。因此交易所需要严肃考虑是否应该给予用户相当程度的数据权限。对于交易所来说，如何防止内部人员通过一手数据来作恶也是重要的课题。同时，平台的漏洞也给予了黑客很大的机会。

当然，交易所从自有渠道收集的数据也是片面的。在保障用户安全的前提下，如何与Web3.0世界里的其他组织合作利用数据也是激发数据可用性的工具。通过不断与交易所生态外的项目寻求数据合作的可能性，交易所有望将探索更多的业务形态。

政府主权与用户为本将是影响未来交易所数据未来的两大价值观冲突。中心化交易所暂时掌握了大量的数据。但是现实世界中政府不可能对于加密货币市场放任不管。如果政府选择继续以Web2.0的监管思路，最后图穷匕见必然要逼迫中心化交易所交出数据所有权，这显然和加密精神相悖，也是和交易所赖以生存的用户基础是相背离的。在Web3.0时代，交易所需要重点考虑如何应对用户数据所有权的问题。真的假不了，假的真不了，用户始终会用脚投票那些更保障自己权益的项目。

三、转型加速爆发

1.可视化：看得见的数据

Coinbase已经成为目前美国投资者颇为青睐的加密投资平台。这种迅猛发展的速度在很大程度上是改平台努力打造可视化投资工具的结果。Coinbase在数据的可视化和易用性方面的努力极大提高了用户数量。以Coinbase Analytics为例。这是Coinbase推出的集区块链分析软件、加密风险监控工具、加密合规软件等工具为一体的功能。

政府、金融机构以及加密企业可以使用该工具的数据来支持加密合规性。该工具通过可视化的图表来监控数百万个地址的风险，同时可以预警比特币，以太坊和其他货币的欺诈活动。Coinbase Analytics使用公共数据源来获取其信息。通过可视化的数据来分析加密货币的资金流向，帮助用户了解不同交易对手之间的关联。用户可以使用自定义跟踪地址，从而遵守反洗钱要求。该工具可以提交给用户有关可疑交易的警报和风险评分。

2.智能化：个性化的指标

Uniswap是基于智能合约开发的去中心化交易所，不久前推出了V3版本。Uniswap V3的快速崛起背后主要有两大优势：资本效率的提高和0.05%的低费用池。这两者都为交易者带来了更好的体验，相对于中心化交易所也更具竞争力。在资本效率方面，Uniswap V3可以用更少的资源做更多的事情。V3的集中流动性使得低滑点交易成为可能。

展望未来，随着 Uniswap 将 V3 完全部署到Layer 2，与中心化交易所的竞争可能会达到新的高度。随着Gas费的降低，Uniswap的0.05%的低费用将给中心化交易所带来压力。特别是单日交易量/TVL这样中心化交易所无法借用的指标更加智能的优化了LP的利润回报。这是中心化交易所暂时无法达到的优势。

3.价值化：高回报的收益

Binance的数据策略创造了丰富的价值。Binance是最早推出自己生态公链的中心化交易所，并且在目前的公链生态表现中牢牢占据头部地位。通过可持续的生态捕获方式，提高了生态的收益。特别是平台币BNB使Binance的客户、员工和投资者共同受益。

BNB Chain 通过发展MetaFi概念，成为虚拟世界经济体系的基础设施提供商。这一战略几乎融合了元宇宙、DeFi、GameFi、SocialFi、Web3、NFT等概念的全部数据。新系统基于标准化元数据参数和元宇宙中通用的数据资产。通过BNB Chain作为这一经济体系中的基础设施提供商，赋能经济体系的运行。** **

4.多元化：跨类型的资产

KuCoin（KCS）也推出了它们专属的Layer1区块链，旨在为其生态社区提供更方便和低成本的用户体验。KuCoin深耕细分市场，上架了超过数百种代币，同时提供了多种稳定币交易对。此外，KuCoin还引入了流动性挖矿生态系统Pool X。提供了许多从闲置流动性中获利的机会。数十个热门代币可以锁定在这个池中。

同时，KuCoin联合热门项目方推出质押活动。2021年初，KuCoin交易所还推出了多资产借贷服务，称为KuCoin Lend。KuCoin Lend支持超过数十种资产。这极大拓宽了用户的收益来源。用户面对如此丰富的资产类别，自然也会提高参与平台活动的积极性。

总结：数据引领用户，凸显Web3.0开放价值

当然，数据的价值讨论存在一个悖论：即数据存在反身性。加密货币交易所的数据纷繁复杂，如何设计一套优质的筛选机制以最大程度的帮助用户完成价值发现，这成为了中心化交易所不得不面对的问题。特别是在业务探索阶段，交易所更应该秉持开放的价值观，从而才能在用户的指引下确认这些数据的“正确性”。

以数据为导向，设计用户激励机制是个不错的路径。在庞大的交易需求的前提下，交易所需要打造一个高并发、高性能、高安全的交易系统。只有这样，才能打造持续活跃的商业形态：UserFi(用户金融)，即以用户为导向，以个性化的数据主权为价值观，引导建立一个用户自生产的加密金融业态。

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