1.信徒聊宏观

市场等待美联储主席鲍威尔于26日北京时间下午10点在杰克逊霍尔全球央行年会的讲话，预计将维持继续加息以遏制通胀的鹰派论调。有分析称，市场焦点转向经济放缓在多大程度上能改变美联储的紧缩步伐，对9月美联储加息75个基点的押注重新升至59%，加息50个基点的押注为41%。

鹰派加息预期提振欧美国债收益率，10年期美债收益率站上3.10%，创6月底以来的近两个月最高。美元指数一度升破109上逼二十年高位， 欧元兑美元仍不足平价位。黄金两日连涨脱离一个月低位，期金站稳1760美元。

不断膨胀的广义货币M2是整个金融市场极度繁荣的根本原因，也是通货膨胀的幕后推手。以美国M2为例，已经从2020年4月份的16.1万亿美元暴涨至2021年2月份的19.7万亿美元，一年暴涨3.6万亿美金。

2020年2月至2022年1月，也是美国M2增速最快的时段。这也是构成比特币上一轮牛市周期的基础。美国的广义货币增速20年来最高值，而且是惊人得高。这也是为什么2020年2月年以来股市涨、房市涨、大宗商品价格涨，包括黄金涨，为什么比特币连创新高。根本原因是我们迎来了美元的流动性泛滥。

然而2022年1月开始，迎来了流动性的拐点，有历史统计的1959年至2022年，M2在2022年1月达到创历史记录的218401亿美元。随后在美联储收缩流动性和加息的影响下逐步下降，2022年6月份下降至217542亿美元，2022年7月份下降至216675亿美元。

随着流动性的收缩，美国的核心通胀率也随后迎来了拐点，剔除食品和能源价格的核心通胀率自从2022年3月份创6.5%新高后，开始逐步回落至2022年7月份的5.9%。

2020年2月至2022年1月美国M2的近20年的最快速增长以及维持0.25%的低利率，是构成比特币上一轮牛市周期的基础。

2022年1月以后，随着M2的供应紧缩周期的到来以及持续到2022年底的不断加息，这一宏观基本面因素的改变使得比特币自2022年1月以来持续下跌，并持续对比特币的走势构成长期看跌的影响。

2.信徒看行业

相对于协议金库的总锁仓价值（TVL），协议的贷方利率即年化收益率（APY）更能反应链上乃至整个市场的资金活跃度和资金供求关系，APY由Base APY和Reward APY构成，Base APY由市场供求决定，Reward APY由协议奖励获得。而TVL是随着ETH价格上涨水涨船高的，包含了市场投机性因素，不足以反应市场资金的真实需求。来自https://coindix.com/ 数据表明按照Base APY排序TVL不低于10M美元的前十大最低收益和前十大最高收益，单币种USDT的抵押利率已经微乎其微了，而去掉最高值和不考虑无偿损失的无风险利率，单USDT抵押利率最高为Synapse的11.39%，远远低于去年底，说明市场资金需求非常的低迷。

如下图所示，尽管自从6月18日以来，比特币价格有所反弹，但是资金呈现净流出状态，表明该轮行情的性质为反弹，中长期难以持续，行情反弹和资金流动的关系与2021年7月21日至2021年10月1日的性质极为相似。下图中的数据包含了矿工的销售，目前矿工开采的比特币处于净持有状态。

如下图所示，代表机构持仓的交易所交易基金ETP与封闭式基金，8月份持仓共减少4288BTC，二级市场净流入-26395BTC，资金净流出对比特币价格构成卖压。

去中心化债券生态平台D/Bond提出的EIP-3475提案已获得通过，并被接受为一种新的API标准ERC-3475。该EIP允许创建具有抽象链上元数据储存的代币化凭证，使每个债券类别ID代表一个新的可配置代币类型并对应于每个类别，使得发行具有多种赎回数据的债券成为可能。在ERC-3475标准下，可以创建传统债券和金融衍生品，如期货和期权。这对以太币构成长期利好影响。

3.技术面分析

**SPX：**受阻力于4300，最高价4325，随后的8月19日跌破反弹趋势线，周一开盘跳空低开低走，形成一个强烈的跳空突破裂口形态，**意味着持续的下跌走势将继续，**最近两天横盘受阻力于之前的支撑位4160，静待鲍威尔讲话。目前市场普遍预期讲话将释放鹰派信号，将使得SPX指数继续选择方向向下，继续进行技术性回调。

**BTC:**比特币近6日线态窄幅震荡，没能做出方向性选择，但是综合考虑上述宏观和行业基本面以及与SPX的80%的走势相关性，大概率在鲍威尔讲话后跟随SPX指数继续选择向下回调。在操作层面，建议空单继续耐心持有，止损位设置为上方阻力位22000美元，目标止盈区间19691-19210美元。建议多方保持观望，等待方向选择明朗再择机进场。

ETH：以太币在明确的合并时间预期影响下，近6日表现相对强势，在操作上建议跟随比特币，建议空单耐心持有，止损位设置为1725-1730美元，目标止盈区间1280-1380美元。建议多方保持观望，等待方向选择明朗再择机进场。

具体上述止损止盈点位的到达时间，参阅第5节《蜜s任解读星语》

4.量化分析

以图中8处所示2022-3-5至2022-4-7的K线形态作为基础形态，采用量化分析方法，从历史数据中挑选出其余8个相似（相关系数不低于0.83）的K线形态，结合形态所处的下跌势位置，挑选出最具预测价值的几处K线形态分别是第2、5、6和8处走势，从而推演出第9处即2022-8-10至今的行情将重演前述几处形态的下跌走势，目前该结论得到了市场的检验和验证。

5.蜜s任解读星语

作为对上述宏观面和技术分析的补充，金融占星（Financial Astrology）是一种将市场价格波动与宇宙天体运动规律相结合的独特视角做出对未来行情的一种预判。与技术分析不同的是，占星师更像左侧交易者，在行情走势尚未明朗之前，便做出对未来一段时间内行情高点和低点的预测。根据笔者实际交易经验，当金融占星术与技术分析相互补充使用，在交易市场的胜率可高达95%以上。

囿于篇幅和时间，本章节此次分析仅给出重要研究结论供参考：

在鲍威尔发表全球央行年会讲话之后，BTC将有相当概率在本周六8/27和周日8/28，形成阶段性筑顶（起码是未来两周内）。具体筑顶时间是：

8/27 8-12am+/-2h, 8-12pm 或

8/28 4-6pm+/-1h

上述两个时间段中，后者概率更大。

注：本章结论仅供参考，与前文内容独立，不做实际投资建议。