07/05-07/11 02 期

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本期要点：

1. ETH 价格回到 4 月初水平，回顾 4 月以来顶级机构关于「以太坊价值会超过比特币」的观点和逻辑。
2. Messari Q2 加密货币市场总结。
3. Curve 的锁仓量已经升至第一，这和 Convex 的成功分不开，介绍 Convex 相关的分析文章。

No.1 哪些机构在看多以太坊

以太坊当前价格较峰值跌去 50%，回到 4 月初的水平。正是从 4 月开始，顶级机构开始构建以太坊叙事，发表「以太坊价值会超过比特币」的观点。大机构发布的报告和后续业务布局往往高度相关，同时他们的言论还会经过媒体的传播、解读影响市场。响指周报整理了 4 月以来顶级机构发表的重要报告/文章：

-01

高盛在 4 月全球加密报告中给以太坊估值，报告预测 2023 年 1 月之前，ETH 可能达到 15 万美元。高盛认为，考虑到

• 真实用途：DeFi 和 NFT；
• 用户基数：已经达到比特币规模的 80%；
• 技术迭代速度：Layer 2 和 PoS；

以太坊很有可能取代比特币成为主流的加密货币。

中文来源：华尔街日报

后续发布信息：

• 6 月 15 日，高盛数字资产主管 Mathew McDermott 称计划在未来几个月提供以太币期权和期货交易。
• 7 月 7 日，高盛在致客户报告中再次提到，以太坊是「实际使用潜力」最高的区块链，未来几年，ETH 的总市值可能会超过比特币。

-02

摩根大通有两位分析师在 4 月底发表报告，看涨以太坊并阐述逻辑。报告指出，零售和机构需求指标都在加速上涨：

• 机构采用方面，欧洲投资银行（EIB）使用以太坊区块链发行债券，已有 4 支以太坊 ETF 推出。
• 以太坊自身优势：EIP 1559 协议可能会使以太坊流通每年的变化减少到 1-2%；以太坊 2.0 将在 2022 年底变得更节能；NFT 和稳定币的急剧增长使 ETH 的使用增加，同时 ETH 主导了 DeFi 生态系统。
• ETH 不受实体宏观经济影响，它从应用生态中获得价值。

来源：华尔街日报

后续发布报告：

• 7 月 1 日，摩根大通 CEO 在一份报告中表示，以太坊将引领 400 亿美元的 Staking 行业（2025 年 PoS 收入规模）。目前 Staking 机制每年为加密行业带来约 90 亿美元的收入，在以太坊转向 PoS 之后，这一数字可能会增加到 200 亿美元。

  翻译来源：公众号 Unitimes

-03

BitMEX 创始人 Arthur Hayes 4月撰文《如何给以太坊的未来估值》。Arthur 通过估算传统金融服务向用户收取的费用总额，以及以太坊 DeFi 可能从 CeFi 手中抢夺的市场份额，来估算以太坊网络生态的价值。

传统金融收入规模相关数据：

• 2020 年，全球用户支付给这些机构的税款总额为 2.68 万亿美元，这是全球 GDP 的 2％ 至 3％。
• 2020 年，用户向四大会计师事务所支付的审计费用为 870.9 亿美元。

假设 0.5% 的交易数量被转移到以太坊生态系统，ETH 的价格将比目前水平升值 10 倍（CeFi 收入的0.50% 为 140 亿美元）；假设转移比例为 0.1%，ETH 价格将翻一番。Arthur 表示：非常确定 DeFi 可以从 CeFi 中夺走至少 0.50％ 的交易量。

翻译来源：公众号链捕手

后续发布文章：

• 5 月 14 日，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 再次撰文《以太坊市值会超过比特币吗》。文章核心逻辑是，美元计价产品背后的企业市值要高于基础美元数量（譬如，美元 M0 为 5.8 万亿，FAANG 的总市值为 6.36 万亿美元）。比特币是加密金字塔基础，相当于 M0，基于比特币构建的经济体市值会比比特币市值更大，而其中最大的经济体就是以太坊。

  翻译来源：公众号链捕手

-04

其他机构和媒体发表的文章

• 彭博社在 6 月加密展望报告中表示：以太坊市值有望超越比特币。10,000 种 Altcoin 巩固了以太坊的基础，以太坊的基础和用例是对比特币价值存储属性的有力补充。

  翻译来源：比推

• 7 月初，加密投资机构 DragonFly 采用定性、定量结合的估值方式，认为 ETH 潜力估值为 3.7 到 4.7 万亿美元。

  翻译来源：链闻

• 上周加密媒体 Bankless 发布文章《ETH 全球最具资本效率的资产》：ETH 是 DeFi 的原生资产，当 DeFi 变得更有资本效率时，ETH 就会成为一种更有效的资产。文章回顾了 DeFi 向效率进军的发展历史，这一过程正在将 ETH 变成 DeFi 生态系统中最好的价值存储。

  翻译来源：公众号加密谷 live

No.2 Q2 加密货币市场发生了什么

Messari 发布的《Q2 加密货币报告》总结了除 token 以外的主要加密货币 第二季度重要动态。

首先是比特币，总结的内容包括：

• 价格走势；
• 5 月由马斯克引发的全社会对比特币能耗的关注；
• 5 月美国宏观市场数据和政策，以及对比特币价格的影响；
• 中国对比特币挖矿的打击，以及对交易所的监管；
• 萨尔瓦多 (El Salvador) 成为世界上第一个采用比特币作为法定货币的国家；
• 比特币交易数据：衍生品数据，4 月 18 日和 5 月 19 日 2 次大跌导致的清算，抛售期间大户和交易员的交易。

然后整理了 Q2 表现优异的资产以及表现不佳的资产：

• 狗狗币 (+325%)、ETC (+268%)、XRP (+12%) 和 ETH (+3%)；
• 比特币 (-39%) ，Dash (-44%)、Stellar (-31%) 和 Bitcoin SV (-30%)。

最后总结了 Q2 发生的监管动作、机构采用以及引人注目的交易，这些是了解整体市场状况非常有价值的信息。

翻译来源：公众号 Unitimes

其他 Q2 报告：

coindesk Q2 报告

dappradar Q2 报告

No.3 基于 Curve 的协议 Convex

本周关注的项目 Convex 是一个建立在 Curve 基础之上的 DeFi 协议，它旨在为流动性提供者（LP）和 CRV 质押者提供更高的回报。根据 Debank 数据显示，当前 Curve 是锁仓量最高的 AMM DEX，约为 86 亿美元，这和 Convex 的成功不无关系，6 月 21 日，Convex Finance 上的 CRV 锁仓量已达 4000 万枚。

Convex 是一个和 Yearn 定位类似的协议，两个协议争相获得尽可能多的 CRV，以便为 veCRV 锁定CRV，从而为存储用户赢得最大可能的提升倍数（意味着更高的收益），这驱动了 CRV 锁定数量突然大幅增加，目前超过 63% 的 CRV 供应已停止流通。

Messari 的 Convex 研究报告介绍了 Convex 的原理、代币经济学，以及与 Yearn 的比较。

翻译来源：公众号巴比特资讯

公众号 DeFi 之道

No.1 市场数据

#比特币 #以太坊 #Altcoin

• Glassnode 数据：当前 SSR 指标处于 10.6 的低点。

  SSR 为比特币市值和稳定币市值之比，数值越低说明稳定币对比特币的购买力越强劲。

• 比特币波动率创下 2020 年 11 月以来新低。（7/7）

  摩根大通曾指出，波动性是机构风险管理考量一项资产的关键指标，比特币波动率下降会吸引更多机构投资者入场。

• NewsBTC：6 月 6 日至 7 月 6 日，以太坊新增地址超过 500 万个，直接导致对 ETH 需求增加。

• 加密分析公司 CryptoQuant：所有交易所的以太坊储备达到 2.5 年低点。

• CoinShares：加密基金结束连续 4 周的资金外流，首次转为流入，总量达 6300 万美元，机构投资者再次看涨。(7/5)

• Santiment：Chainlink 前 10 大巨鲸地址持币量占总供应量的比例降至新低（63.3%），该数据在今年 1 月为 67.5%，在去年第四季度约为 69%。

• ADA 超越 BTC 成为 eToro 上季度客户持有最多的加密货币。

  eToro 是多资产交易平台，已上线 22 种代币，2020 年总注册用户突破 1400 万，计划于 2021 年 Q2 以 50 亿美元估值进行 IPO。

• Lido Finance 质押在 ETH 2 的 ETH 数量达 596224 枚，成为 ETH2.0 最大存款方。(治理代币 $LDO)

  5 月 6 日，Lido 完成 7300 万美元融资，Paradigm 领投。

#NFT

• 路透社：今年上半年 NFT 销售额升至 25 亿美元，较去年同期的 1370 万美元增长近 20 倍。
• NFT 市场前 5 名项目的累计交易量近 15 亿美元，前三名为 NBA Top Shot，CryptoPunks 和 Axie Infinity。
• NFT 游戏 Axie Infinity 近 7 天收入 1252 万美元，超过 6 月份 1222 万美元的月收入.（7/7）

#交易所 #ETF #流动性

• Osprey 比特币信托（OBTC）正申请成为 SEC 报告公司。

  去年 1 月灰度比特币信托成为首个向 SEC 报告的加密货币投资工具。成为 SEC 报告公司意味着可以引入大型合规机构资金，流动性也会有所增强。

• CNBC：FTX 成为 Visa Fintech Fast Track 发卡计划新成员，FTX 已经用稳定币 USDC 来支付超过 50% 的员工薪资。

• 调查：82% 的受访机构投资者预计在 2023 年将增加加密货币敞口。（CoinDesk）

No.2 项目进展

#以太坊 #扩容

• 以太坊伦敦升级可能会在 8 月 4 日，由负责以太坊网络升级的开发者 Tim Beiko 在 GitHub 上提出。
• 以太坊扩容方案 Polygon 宣布将集成 Layer 0 扩容项目 bloXroute，Polygon 上的 DApp 可通过将节点加入 bloXroute 的区块链分发网络（BDN）提高交易速度。
• Uniswap 在以太坊二层扩容方案 Optimism 上 推出 alpha 版本。
• 稳定币 DAI 合约已部署至以太坊扩容方案 Optimism。
• 合成资产协议 Synthetix 宣布，将于 7 月 26 日当周在以太坊二层扩容方案 Optimistic Ethereum（OΞ）启动。

#新型公链

• Avalanche 即将上线新一代跨链桥「Avalanche Bridge」，将比现有跨链桥 AEB 快近 10 倍，费用便宜近 5 倍。
• Tendermint 将推出加密应用程序商店 Emeris，支持 Gravity DEX 协议，及多个 Cosmos 区块链。

#稳定币

• Facebook 稳定币 Diem 旗下支付部门推出数字钱包并开放注册。

#DeFi

• Aave 创始人：正在测试使用 NFT 作为抵押品进行借贷。
• DeFi 固定利率生成协议 88mph 已上线测试网，即将上线主网。(代币 $MPH)
• 固定利率借贷协议 Notional Finance 发布 V2 版本，将于 9 月推出。（凭证代币 $fCash)

No.3 大公司/投资基金/传统金融

#上市 #收购

• 稳定币 USDC 发行机构 Circle 即将通过 SPAC 上市，估值为 45 亿美元。
• Robinhood 递交招股书拟最多筹资 1 亿美元，加密货币相关收入大幅增长。
• CoinShares 将以 1700 万美元的价格收购 Elwood 的 ETF 业务。

#渠道 #服务

• BlockFi 将推出其比特币奖励信用卡。
• Visa 计划建立其加密生态系统，以提高加密货币的可用性。
• 数字支付服务商 Allied 与 NYDIG 合作，把比特币服务集成至金融机构账单支付平台。
• 乌克兰数字银行 Monobank 计划 7 月推出支持比特币交易的借记卡，尚待乌克兰国家银行批准。

#资管

• 以色列投资基金集团：我们已向比特币投资了 23 亿美元。（Israel Investment Fund Group 官推）

• 管理 550 亿美元的大型对冲基金公司 Marshall Wace 计划投资数字资产。

  Marshall Wace 于 5 月下旬参投稳定币美元代币背后的美国金融技术公司 Circle 4.4 亿美元融资。

#区块链+

• 世界著名连锁酒店 Pavilions 宣布接受比特币支付。

#基金募资

• 加密基金 Acrylic Ventures 筹集 5500 万美元，用于投资早期加密项目。
• 风投机构 Borderless 推出 1000 万美元基金，将用于 HNT 质押和挖矿。
• 天桥资本（SkyBridge Capital）的以太坊基金已正式启动，一投资者承诺投资 570 万美元。

No.4 声音·观点

#机构 #报告

• 高盛致客户报告：以太坊是「实际使用潜力」最高的区块链，未来几年，ETH 的总市值可能会超过比特币，成为主要的价值储存手段。比特币在过去一年增长了261%，而 ETH 在同一时期增长了 856%。
• Bankless：ETH 是全球最具资本效率的资产。
• Kraken：GBTC 份额解锁冲击二级市场，可能对比特币价格有利。（CoinDesk）

#大公司高管

• Circle CEO：承诺将使 USDC 成为最透明的的稳定币。
• 加密借贷平台 Celsius CEO：明年或后年，以太坊的市值将完全超过比特币。（Cointelegraph）
• 天桥资本 CEO：中国退出 BTC 挖矿有利于 BTC 的长远发展。

#KOL #市场预测

• 加密分析师 Nicholas Merten：比特币本轮牛市周期尚未触顶，预计将在 2022 年 11 月。（The Daily Hodl）

No.6 项目融资

#资管

• 加密货币指数社区 Index Cooperative 完成 775 万美元融资，Galaxy Digital、1kx 领投。
• 基于 Solana 的基金管理和投资协议 Solrise Finance 完成 340 万美元融资。

#DeFi

• 去中心化合成资产协议 UMA 通过 Range Token 试点完成 260 万美元融资，Blockchain Capital 等参投。（代币 $UMA）

#基础设施

• 加密货币安全保护服务提供商 Coincover 完成 920 万美元 A 轮融资，Element Ventures 领投。

No.7 突发·进展

#黑客攻击

• （7/4）黑客组织 REvil 攻击 200 余家美国企业，要求使用门罗币支付赎金。白宫正在敲定打击 REvil 的战略，禁止相关公司支付加密货币赎金。
• 跨链资产桥 ChainSwap 再遭黑客攻击，逾 20 个项目遭受影响。

#监管风险

• 波兰金融监管机构发布关于币安的公开警告。此外，银行业巨头桑坦德英国禁止向币安付款。意大利律师事务所和瑞士区块链联盟对币安提出集体诉讼。