NFT产业链上游为创造者、中游为交易平台、下游为收藏者。

1.    上游 — 创作者

NFT生产者包括个人创作者和团队创造者。

1）个人创造者

对于大多数艺术创造者而言，创作生涯中可能只有个别作品能够火爆，并且大多数情况是低价卖出去后经过很长时间作品才火起来，但当作品版权转让的那一刻起，以后凝聚再高的价值，已与创造者无任何关系。**传统的艺术创造形态，即使自己的作品在未来火起来了，创造者依然穷困潦倒，在这种的模式下，无法很好得激励创作。**以NFT的形式发行作品，每一次所有权的转移，链上交易的价格都公开透明可追溯，因此给创造者在每次交易中提取版权费提供了可能。目前主流NFT交易平台在给用户提供NFT发行的过程中，可以设置一定的版权费，创造者可以在每次交易中抽取版权费，如在Opensea上发行NFT，最高可设置10%的版权费。创造者可以在每次交易中收取版权费的机制可充分激励创作，激励艺术品交易。

对于明星而言，前期投入了巨额的培养成本，成名后积累的流量急需变现，否则稍纵即逝。传统的流量变现渠道，如开演唱会、拍电影、代言产品等吸引粉丝消费，明星从中赚取分成。疫情时期，明星们线下变现的渠道受到巨大的影响，线上的渠道发行单曲、专辑面临盗版猖獗的问题，直播带货又需要特定领域的，专业的、细分的知识。**明星急需快速便捷的线上变现渠道，NFT是最好的选择。明星发行NFT可迅速带动NFT出圈，带来增量资金，推动行业发展。**2022年1月1日，元宇宙平台 Ezek 联合周杰伦与好友合伙创办的潮牌 PHANTACi 发售NFT 项目 Phanta Bear，限量 1 万个，铸造单价为0.26ETH，约 40 分钟售罄。二级市场流通期间，曾一度登顶交易最活跃的NFT项目，地板价最高达7.3ETH。随后陈冠希、潘玮柏、余文乐等港台明星纷纷宣布推出自己的NFT作品。

2）团队创作者

对于品牌商而言，疫情导致线下销售渠道受挫，急需加速数字化转型，开拓新客群。NFT的火爆，吸引了各大品牌商，特别是一线奢侈品牌，在NFT、社交游戏领域的诸多尝试。**NFT的唯一性、稀缺性与社交属性与奢侈品的理念不谋而合。**Gucci是世界上第一个涉足NFT领域的一线奢侈品大牌。2021年5月，Gucci的首个NFT作品以“Aria”系列为主题，通过视频形式呈现。整个视频时长约 4 分钟，暖洋洋的日光下，白马、孔雀和盛装的少女展示着品牌一贯的高级感。该NFT在佳士得以2万美元起拍，2.5万美元的成交。LV在NFT领域更是进行了大胆的尝试，为了庆祝LV创始人Louis Vuitton的200年诞辰，2021年8月初发布了自主研发的免费剧情交互类线上手游“Louis The Game”，游戏中嵌入了30个NFT，8月15日起，连续30天每天抽取一个送给玩家。上线首日便取代《王者荣耀》登顶IOS免费游戏下载榜榜首。

对于游戏厂家，将游戏中的资产做成NFT能够蹭上元宇宙的热度，获得资产的青睐。Roblox 21年3月10日DPO上市，上市首日突破400亿美元市值，元宇宙概念走进大众视野。Axie Infinity走通了游戏与NFT结合的元宇宙游戏模式，成为了2021年下半年最赚钱的区块链应用，NFT与游戏结合成为了2021年加密货币领域最受资本青睐的细分赛道，NFT作为元宇宙中重要的资产形态也逐渐得到大众的认可。

2.    下游 — 收藏者

艺术品买家们而言，花重金将艺术品收入囊中，除了欣赏作品本身的艺术价值外，还有很重要的一点是，他们看重**艺术品因稀缺性和独创性等原因所带来保值、增值的功能，NFT可以保证藏品的稀缺性和独创性。**高价值的藏品在收藏过程中需要支付更多额外的成本，如鉴别、储藏、维护成本，而NFT藏品可以完美解决这些问题。**用户可以自行查阅区块链浏览器鉴别NFT藏品的真伪，大大减小鉴伪成本。**其次，**持有NFT无需支付储藏、运输、维护等成本。**艺术品投资可满足富人的炫耀心理，不少高净值人群希望通过投资艺术品，提升自己的文化品味、社交圈层和社会地位。越贵的藏品，越能满足富人的炫耀心理。NFT可向整个互联网展示自己持有的藏品，极度满足了富人的炫耀心理。

3.   中游—NFT交易所

1）NFT交易所的重要性

**产业链的重要环节：**对于创造者和收藏家来说，提供了一个信息中介平台，提高NFT的换手率，增加NFT藏品流动性。

**提升加密货币的货币属性：**由于加密货币价格波动剧烈，现实交易场景中，很少人会选择用加密货币进行交易，更多人将其视为投机品而忽略了其货币职能。大部分NFT交易所的交易业务是通过合约实现的，购买NFT需要通过代币（如WETH）与合约交互，以实现NFT所有权的转移。NFT的交易以代币计价，以代币交易，提升了加密货币的货币属性。

**提高公链价值：**NFT的铸造，交易，转让等是可以给Crypto带来增量资金的重要一环，根据ultrasound.money数据， NFT交易所 Opensea成为了以太生态Gas贡献量最大的应用。公链中NFT交易所应用的出现，可极大提高公链的Gas使用，促进代币升值，是各个公链生态中的重要部分。

2）价值捕获方式与市场空间

NFT的出现开创了全新的数字藏品交易场景，交易所捕获NFT生态价值的方式是作为信息中介，给创造者和收藏者、收藏者与收藏者之间提供NFT交易平台，并从中赚取一定的交易手续费。如寡头平台Opensea，在每笔NFT交易中收取2.5%的手续费，在最新一轮融资中（2022年1月4号），估值达到133亿美元。

当前NFT日交易量约为2亿美元，按照2.5%手续费估算，整体市场空间为18.25亿美元。NFT是新兴的可交易产品，参考加密货币的现货交易，上一轮牛市巅峰时期（2018年1月）日交易量为139亿美元，本轮周期的顶峰时期日交易量达871亿美元，交易量增长了6倍。由于目前NFT的发展尚处于早期阶段，且出圈程度高，目标客户不局限于币圈用户，我们预计未来5年，NFT交易所整体市场空间至少可再增长10倍，达到182亿美元。

3）竞争格局

根据Dune Analytic，在LooksRare推出交易挖矿之前（2022年1月10号），Opensea 占了99% 的 NFT 市场交易度。Opensea凭借其先发优势以及开放式的商业模式，获得了寡头垄断地位。

**可交易作品集主要分为开放式和认证式。**开放式是指所有链上的NFT作品都可进行交易。买家可以给任意链上NFT作品出价，即使持有人没有在平台中售卖此NFT，甚至不是交易所的用户，如Opensea、Rariblecai等采用的是开放式；认证制是指，需要经过平台认证的艺术家才可在平台中发布作品，平台中可交易的作品也是经过认证的，如SuperRare、Nifty Gateway等采用的是认证制，Foundation 采用邀请制，即需通过平台现有艺术家邀请才可发布作品，也是一种变相的认证式，由平台现有的艺术家进行认证。采用认证制的好处在于可以严格把控平台作品的质量，以平台做艺术性的背书，从而收取更高的收益手续费。采用开放式的好处在于能够吸引更多的创造者，无需任何链下认证操作，更符合加密精神。

Opensea奠定NFT交易所寡头垄断地位，其护城河在于无限量的流动性。作为第一个采用开放式的NFT交易所，没有任何发行门槛，可使用Lazy Minting的方式发行NFT，即无Gas发行NFT，等交易完成后，再由买家支付铸造的Gas，增加了长尾创作者的供给。买家发起购买Offer时，也无需支付Gas，无需锁定代币流动性，增加长尾购买需求。

4）后来者竞争策略

2021年12月初，**Opensea CFO透露想通过IPO上市的计划，给后来的竞争者提供了打破Opensea寡头垄断格局的机会。**此前，大家一直都有 Opensea 发币并给老用户空投的预期，有一部分交易量正是空投预期贡献的，上市不符合加密社区的利益，遭到了整个加密社区的反感。

OpenDAO：打响空投OS第一战

2021年圣诞节前夕，OpenDAO根据链上数据给Opensea用户空投代币 $SOS 抗击Opensea的上市计划，受到了社区的强烈支出，SOS 也在圣诞的周末涨了50倍。虽然OpenDAO还没有推出NFT交易所，但是却受到了NFT社区的强烈支持，显示出了NFT社区对Opensea通过Web2.0方式融资的不满，此次空投视为Web3.0对Web2.0的一次对抗。

LooksRare：对Opensea用户空投，降低手续费，交易挖矿与收益共享

除了对Opensea用户空投吸引初始流量外，LooksRare降低交易手续费至2%，经济模型中，44.1%的代币用于奖励交易，18.9%的代币用于奖励$Looks单币质押，并将手续费收入100%分配给 staking 用户。2022年1月10号推出交易挖矿首月，LooksRare NFT交易量远超Opensea，同时由于手续费收入以WETH 100%分配给Staking用户，叠加Staking的$Looks 奖励，使得 $Looks单币质押的收益率远高于其他Defi协议，促使更多的用户将 $Looks质押到平台，减少 $Looks 流通盘。

交易挖矿激励会带来大量虚假交易，这部分交易者不是忠诚的用户。随着交易挖矿激励的减少，LooksRare交易量和 Staking 收益率也逐渐减少，币价表现也逐渐低迷。关注平台的真实交易能够更好的评估交易所的运营情况。由于NFT项目中，创造者可以自行设置有版权费，若是对倒有版权费的NFT，交易挖矿所得的奖励是无法覆盖 2% 手续费 + 版权费的交易成本，没有版权费的NFT成为了交易挖矿者首选的交易品种。通过跟踪平台有版权费的NFT交易能够进一步还原平台的真实交易。目前LooksRare含版权费NFT的交易量在100万美元左右。

X2Y2：NFT持有人空投、NFT挂单激励、收益共享

X2Y2将交易手续费降低到2%，经济模型的激励中，更看重 NFT 持有人，主要激励卖方市场。空投策略选择的是有条件的空投领取，即空投数量根据 Opensea 历史交易量来计算，但是需要将OpenSea上架的NFT也在X2Y2上架。并通过NFT上架奖励来激励 NFT 持有人在平台上挂单，通过100%手续费分配给Staking用户与代币奖励来吸引用户质押平台币，以减少流通盘。

创新性采用了 NFT 上架奖励的方式来激励卖方市场，用户以合理的价格在X2Y2上架NFT，即可获得代币奖励。交易挖矿能够同时激励买卖双方，而X2Y2经济模型中缺少了买方的激励，其逻辑在于NFT 市场的买卖双方没有明显的界线，买家当买入NFT后会立即成为卖家，单边激励卖方能够快速吸引 NFT 供给，再通过买卖双方角色的迅速转换来吸引买方。采用NFT上架激励存在中心化的因子P，项目方可以通过调整P值来抵制刷交易者。

4.   总结

对于创造者而言，需要注重作品的社交属性。社交属性是目前来说最重要的属性。大厂已经开始教育市场，如Twitter 推出 NFT 头像认证功能，未来可能所有的社交平台都有此功能，用别人创造的图片做头像需要先购买其 NFT 慢慢会成为大家的共识。创作者首次创作完后，需要注重后期的再创造，也可以激励社区成员共同再创造，形式可以是短视频，表情包等且具有一定讽刺批判寓意的作品，能够快速在社交平台传播。

对于收藏者而言，可以低成本多次试错，便宜且社区氛围好的项目，至少2个 NFT 起买，一个做纸手，涨起来后先出掉保本，一个做钻石手博取高赔率。

对于交易所而言，需要拉拢 NFT 即得利益者，向 Opensea 用户空投获得初始流量，在合约交易复杂度方面下功夫降低客户交易成本，推出更多 Opensea 没有的相关 NFT 衍生服务，如 NFT 借贷，NFT 碎片化等。

对于投资 NFT 相关代币的投资者而言，注意 NFT 交易所赛道，未来会出现更多的 NFT 交易所产品，可以早期介入去挖头矿，退出时保留一部分代币，博未来的赔率。从链上数据分析交易所的真实交易情况，感受交易所的边际变化。